Stratejiye göre, MSTR her dört yıllık tutma döneminde Bitcoin’i geride bıraktı

Strategy, MSTR’nin Bitcoin Karşısındaki Performansını Grafiğe Döküyor

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) CEO'su Phong Le, 3 Ağustos'ta yaptığı açıklamada, MSTR'nin bitcoin stratejisini benimsediğinden bu yana her dört yıllık yatırım döneminde bitcoin'i geride bıraktığını belirtti. Şirket, Ağustos 2020 ile Ağustos 2022 arasında yapılan yatırımların yıllık getirilerini karşılaştırdı ve hisse senedinin her dört yıllık yatırım döneminde bitcoin'den daha yüksek getiri sağladığını gösterdi.

Le şunları söyledi:

“MSTR, bitcoin stratejisini benimsediğinden bu yana her dört yıllık tutma döneminde BTC’den daha iyi performans gösterdi. Bu, planlandığı gibi olup uzun vadeli hedefimizle uyumludur.”

Devamlı tutma dönemleri, tek bir giriş noktasına dayanmak yerine birçok başlangıç tarihinden elde edilen getirileri karşılaştırarak uzun vadeli performansa daha geniş bir bakış açısı sunar. Bitcoin’in tarihsel dört yıllık döngüsü genellikle yarılanma olaylarıyla ilişkilendirilir; bu da Strategy’nin devamlı dönem analizini, uzun vadeli getirileri değerlendirmek için farklı bir yöntem haline getirir.

Le’nin yorumları, kurumsal sermaye, borsa yatırım fonları ve kurumsal hazine uygulamalarının bitcoin’in tarihsel işlem modellerini yeniden şekillendirdiği yönündeki Strateji İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor’ın görüşüyle de örtüşüyor. Saylor’ın son açıklamaları, piyasanın geleneksel dört yıllık döngülerden ziyade, giderek artan sürdürülebilir talep tarafından yönlendirildiğini ortaya koyuyor.

Kurumsal Sahiplik Genişlemeye Devam Ediyor

Kurumsal yatırımcılar ilk çeyrek boyunca MSTR hisselerini portföylerine eklemeye devam etti; Strategy’nin en büyük 15 hissedarından 13’ü, toplam pozisyonlarını %27 oranında artırdı. Le’nin 20 Mayıs’ta yayınladığı ilk çeyrek kurumsal portföy bilgilerine göre, Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity ve State Street, portföylerini genişleten en büyük şirketler arasında yer aldı.

Bu pozisyonlar, milyonlarca yatırımcıya hizmet veren yatırım fonları, emeklilik planları, emeklilik hesapları ve borsa yatırım fonları (ETF'ler) aracılığıyla daha geniş çaplı dolaylı bitcoin pozisyonuna katkıda bulunuyor.

Yatırımcılar, MSTR’yi bitcoin portföyünün piyasa değerinin ötesinde giderek daha fazla değer biçiyorlar; bu durum, Strategy’nin hisse senedi ve imtiyazlı menkul kıymet ihraç etme, verimli bir şekilde sermaye artırma ve bu gelirleri ek bitcoin satın almak için kullanma yeteneğini yansıtıyor. Şirket, bu finansman yeteneklerinin temel varlıkların ötesinde değer yarattığını savunuyor.

İkinci Çeyrek Sonuçları, Strategy’nin Sermaye Piyasasındaki Ölçeğini Gösteriyor

Strategy, ikinci çeyrek kazanç açıklamasında 27 Temmuz itibarıyla 843.775 bitcoin'e sahip olduğunu, 26 Temmuz'a kadar yıl başından bu yana %4,5'lik bir BTC getirisi elde ettiğini ve 2026 yılı boyunca sermaye programları aracılığıyla 17,06 milyar dolar sermaye topladığını bildirdi.

Şirketin finansman modeli, hisse başına bitcoin maruziyetini artırma potansiyelinin yanı sıra bilanço ve seyreltme risklerini de barındırmaktadır. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunulan en son dosyada, bitcoin fiyatlarındaki değişikliklerin, sermaye piyasası koşullarının, finansman maliyetlerinin ve gelecekteki menkul kıymet ihraçlarının şirketin finansal sonuçlarını ve hissedarlarını önemli ölçüde etkileyebileceği belirtilmektedir.

Yatırımcılar, şirketin finansman stratejisinin zaman içinde bitcoin maruziyetini artırıp artırmadığını değerlendirmek için BTC Getirisi, BTC Kazancı, seyreltilmiş hisse başına bitcoin, kaldıraç ve net varlık değeri primini takip edebilirler. En son performans göstergeleri, şirketin bitcoin hazinesi ve sermaye yapısındaki değişikliklerle birlikte güncellenmektedir.

Bitcoin Satışları, Tercih Edilen Finansman Yöntemine İlişkin Tartışmaları Alevlendiriyor

İkinci çeyrek güncellemesinin ardından Strategy, imtiyazlı menkul kıymetlerle ilgili yükümlülüklerini karşılamak üzere 2026 yılındaki üçüncü bitcoin satışını tamamladı. Bu işlem, şirketin birikmiş varlıklarının çoğunu korurken, hazinesindeki bitcoin miktarını 843.775'ten 842.138'e düşürdü.

Hazine varlıklarının bu şekilde kullanılması, imtiyazlı hisse senetleri, hisse senedi ihracı ve bitcoin destekli sermaye tahsisi üzerine kurulu bir finansman modeline yönelik incelemeyi yoğunlaştırdı. Ekonomist Peter Schiff, imtiyazlı temettüleri finanse etmek için bitcoin satmanın MSTR hissedarlarından değer aktardığını savunuyor ve çeşitlendirilmiş finansmanın uzun vadeli hazine genişlemesini desteklediği yönündeki yönetimin iddiasına itiraz ediyor.

Mevcut yükümlülükler, şirketin önemli bir bitcoin rezervi elinde bulundurmasına rağmen, imtiyazlı menkul kıymetlerinin sermaye tahsisini nasıl etkileyebileceğini göstermektedir. İmtiyazlı temettü ödemeleri, 2,1 yıldan fazla süreye karşılık gelen temettü ve faizleri karşılayan 3,75 milyar dolarlık bir rezervle desteklenmektedir. Strategy ayrıca, MSTR ve dijital kredi menkul kıymetleri için ayrı ayrı 1 milyar dolarlık geri alım programlarını onaylamıştır; ancak MSTR programı 26 Temmuz tarihine kadar kullanılmamıştır.