Ripple RLUSD, ABD’li banka onayı sonrası Moody’s’ten tarihi not aldı

RLUSD, A2 ve P-1 Notlarını Aldı

Moody’s Ratings, 27 Ekim’de RLUSD’ye uzun vadeli A2 ve kısa vadeli P-1 mevduat notları verdi ve bunun teminat ve itfa çerçevesini değerlendirdi. Moody's'in RLUSD mevduat notları, Ripple'ın New York düzenlemelerine tabi güven şirketi olan Standard Custody & Trust Company (SCTC) tarafından XRP Ledger ve Ethereum üzerinde yerel olarak ihraç edilen stabilcoinler için geçerlidir.

Bu derecelendirme, Ripple'ın 26 Ekim'de açıklanan Ripple National Trust Bank için ABD Para Birimi Denetleme Ofisi'nden (OCC) nihai onayı almasından bir gün sonra geldi. Bankanın onaylanan faaliyetleri arasında RLUSD rezervlerini yönetmek ve sahipler için teminat mütevellisi olarak hizmet vermek yer alırken, SCTC ise ihraççı olarak kalmaya devam ediyor.

Yatırım notu, nispeten düşük kredi riski anlamına gelir. A2, Moody's'in üst-orta not kategorisinde yer alır ve düşük kredi riskini gösterir. P-1 ise en yüksek kısa vadeli notudur ve kısa vadeli yükümlülükleri yerine getirme konusunda üstün bir yeteneği yansıtır.

Ripple’ın stabilcoinlerden sorumlu kıdemli başkan yardımcısı Jack McDonald, 27 Ekim’de X’te yayınladığı bir gönderide RLUSD’nin Moody’s notlarını ele alarak şunları söyledi:

"RLUSD, Moody's'ten yatırım notu alan ilk stabilcoin'dir."

Bağımsız bir stabilcoin derecelendirme kurumu olan Bluechip, 18 Temmuz 2025 tarihinde RLUSD'ye A notu vermiş ve onu stabilcoin sıralamasında birinci sıraya yerleştirmişti. Bu değerlendirme, Bluechip'in stabilcoin risk çerçevesini temel almıştı. Moody's ise kendi ayrı metodolojisi kapsamında mevduat notları vermiştir. Ripple'ın bugüne kadarki ilk iddiası, özellikle Moody's'in yatırım notu ile ilgilidir.

Moody’s, bu ayın başlarında, eskiden MakerDAO olarak bilinen ve USDS ile DAI stabilcoinlerini denetleyen Sky Protocol'e, bir stabilcoin protokolüne verdiği ilk not olan B3 uzun vadeli karşı taraf risk notunu verdi. Sky’ın notu, her iki stabilcoin’i ayrı ayrı derecelendirmek yerine, USDS ve DAI’yi yükümlülükleri arasında sayarak protokolü bir varlık olarak değerlendiriyor. Moody’s, B notlu yükümlülükleri spekülatif ve yüksek kredi riskine maruz kalmış olarak sınıflandırıyor.

Rezervler Dolar İtfa İşlemlerini Destekliyor

Moody’s, SCTC’nin RLUSD yükümlülüklerinin %103’üne eşit rezerv varlıkları hedeflediğini ve bunun derecelendirmeyle ilişkili asgari teminat oranını aştığını açıkladı. Dolar destekli stabilcoin rezervleri, ağırlıklı olarak yüksek likiditeye sahip, kısa vadeli ABD devlet varlıklarından ve nakitten oluşuyor ve bu varlıklar çoğunlukla The Bank of New York Mellon’da tutuluyor.

Ayrı bir mevduat kurumundaki nakit tutarı 50 milyon dolar ile sınırlandırılmış olup, bu tutar BNY’de ayrı olarak tutulan 50 milyon dolarlık Hazine bonoları ile desteklenmektedir. Ripple ve BNY ayrıca 27 Ekim’de BNY’nin XRP ve RLUSD saklama hizmetlerini genişlettiğini duyurarak, hizmetleri kurumsal token varlıklarına da genişletmiştir.

Uygun ve sisteme dahil olan kurumlar, kurallara uygun bir talebin ardından iki tam iş günü içinde her bir RLUSD'yi 1 dolarlık nominal değeri üzerinden, yani "nominal değerinden itfa" olarak itfa edebilir. Haftalık likidite stres testleri bu yükümlülüğü desteklemektedir.

Operasyonel güvenlik önlemleri arasında token ihracından önce fon sağlanması, itfa ödemelerinden önce token imhası, günlük mutabakatlar, çoklu imza kontrolleri ve bağımsız akıllı sözleşme incelemeleri yer almaktadır. Aylık CPA tasdikleri ise ek denetim sağlar.

İflas Riskleri ve Sahip Korumaları

Moody’s, ihraççının iflasını RLUSD’nin zamanında itfa edilmesine yönelik bir risk olarak belirlemiştir. Genellikle tahsilat ve icra işlemlerini durduran otomatik durdurma, ödemeleri geciktirebilir. SCTC, iflas riskinden uzak bir özel amaçlı kuruluş olmasa da ve sahiplerin varlıklar üzerinde doğrudan mülkiyet hakkı bulunmasa da, rezerv ayrımı bu riski azaltmaktadır.

Moody’s, daha güçlü yasal korumaların not artışını destekleyebileceğini belirtti. Ajans, 2027’de yürürlüğe girecek olan GENIUS Yasası’nın, zorunlu rezervlerin ihraççının iflas kütlesinden hariç tutulması da dahil olmak üzere, sahiplere yönelik koruma önlemlerini güçlendireceğini öngörüyor.

Bu değerlendirme, RLUSD'nin dağıtımının genişlemesiyle birlikte geldi. Robinhood'un planladığı RLUSD entegrasyonu, bu yılın ilerleyen dönemlerinde uygulamada kullanıma sunulmayı hedefliyor. Ripple, 28 Ekim'de Coinbase Prime, Coinbase Exchange ve Coinbase Retail uygulaması üzerinden erişim sağlayacağını duyurdu; Coinbase Global Exchange'de de yakında kullanıma sunulacak.