Kevin Warsh'ın Fed Kararı Yaklaşıyor: TD Securities'in Doların Hâlâ Düşebileceğini Söylemesinin Nedeni İşte Bu

Beşinci Ardışık Faiz Sabit Tutma Kararı Temel Senaryo

Bitcoin.com News'in dün bildirdiğine göre, CME FedWatch verileri, Federal Rezerv'in Çarşamba günkü toplantıda faiz oranlarını sabit tutma olasılığını %95 ile %98 arasında gösteriyor. Bu, Warsh'ın Mayıs ayında Jerome Powell'ın yerine Fed Başkanı olarak göreve başlamasından bu yana merkez bankasının referans faiz oranını değiştirmeden bıraktığı beşinci ardışık toplantı olacak.

Bitcoin, belirsizliğin bir kısmını fiyatına yansıtmış durumda; varlık Salı günü gün içi en düşük seviyesi olan 62.684 dolara geriledikten sonra toparlanarak 63.660 dolar civarında işlem gördü. Bu, günlük yaklaşık %2'lik bir düşüşe karşılık geliyor ve Temmuz ayındaki kayıpları %4'e çıkardı (aynı zamanda tek bir günde 134 milyon dolarlık Bitcoin uzun pozisyonu silindi).

TX'in kurucu ortağı ve eski Fidelity yöneticisi Mike McCluskey, durumu açık sözlü bir şekilde şöyle değerlendirdi:

"Piyasa altı haftadır sabırlı davrandı. Bu hafta, o sabrın haklı olup olmadığı ortaya çıkacak."

McCluskey, şahin tonlu açıklamalarla birlikte faiz oranlarının sabit tutulması veya sürpriz bir faiz artışı durumunda “58.000 ile 60.000 dolar aralığının hızla yeniden gündeme geleceğini” de sözlerine ekledi.

TD Securities, Yanlış Fiyatlandırılmış Faiz Artışı Riski Görüyor

Piyasalar faizlerin sabit kalacağına bu kadar güçlü bir şekilde eğilimli olsa da, TD Securities, yatırımcıların hala denklemin diğer tarafındaki riski yanlış hesapladıklarını savunuyor. Banka, Fed'in faizleri sabit tutacağını onaylamasıyla doların düşeceğini belirterek, mevcut fiyatlamanın, politika yapıcıların gerçekleştirmesi pek olası olmayan bir faiz artışı ihtimalini aşırı pahalı bir şekilde yansıttığını öne sürdü.

Bu görüş, TD Securities stratejistlerinin daha önceki bir notunda, petrol fiyatlarının yükselmesi ve ABD-İran geriliminin artmasıyla birlikte faiz artışı beklentilerinin güçlenmesine rağmen, faiz artışı fiyatlamasının şüpheli göründüğünü belirtmelerine dayanıyor. Stratejistler, Temmuz ayında fiili bir faiz artışı olasılığının düşük olduğunu değerlendirerek, faiz vadeli işlemlerine yansıtılan jeopolitik risk priminin, FOMC’nin bu toplantıda gerçekte ne yapacağını abarttığını öne sürdü.

Bu yanlış fiyatlamanın riskleri, tarihsel standartlara göre olağanüstü derecede yüksektir. TD Securities, mevcut faiz artışı riski fiyatlamasının Çarşamba günkü karar anına kadar devam etmesi halinde, bunun son on yılda piyasa fiyatlaması ile Fed’in fiili politika hamlesi arasındaki en büyük sapmalardan birini oluşturacağını belirtti; banka, Warsh’ın faiz oranını sabit tutacağını teyit etmesiyle bu farkın kapanmasını bekliyor.

Çarşamba gününden sonra ise TD Securities, doların zamanla daha da zayıflayacağını öngörüyor ve Fed’in sıkılaştırmaya yönelmek yerine faizleri uzun süre sabit tutmaya devam etmesi nedeniyle 2026’nın ikinci yarısında yaklaşık %2’lik bir düşüş bekliyor. Bu öngörü, merkez bankasının faiz artırımını düşünmeden önce, enflasyonun sürdürülebilirliği ve işgücü piyasasının gücüne dair daha sağlam kanıtlara ihtiyaç duyacağını varsayıyor; banka, bu eşiğin yakın zamanda aşılmasını beklemiyor.

Faiz Oranının Sabit Kalması Bitcoin İçin Ne Anlama Gelebilir?

Faiz oranını sabit tutma kararı, haftanın geri kalanında kripto piyasaları için doğrudan sonuçlar doğuracaktır. Fed toplantısı, 30 Temmuz’da açıklanacak çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi ve ikinci çeyrek GSYİH verilerinin hemen öncesinde gerçekleşecek; bu iki veri de Warsh’ın saat 14:30’da (ET) düzenleyeceği basın toplantısında vereceği mesajın tonunu güçlendirebilir ya da zayıflatabilir.

McCluskey, rakamların olumlu çıkması durumunda Bitcoin için yükseliş senaryosunu şöyle ortaya koydu: yani faizlerin sabit tutulması, güvercin bir ton, yapay zeka alanında güçlü sermaye harcamaları beklentileri ve olumlu PCE verileri bir araya gelirse, 65.000 dolar seviyesi Ağustos ayı boyunca 68.000 ila 70.000 dolar aralığına doğru gerçek bir yükseliş girişimine dönüşebilir. Buna karşılık, şahin bir sürpriz, fiyatları onun işaret ettiği 58.000 ila 60.000 dolar aralığına geri çekme riskini beraberinde getirir.

TD Securities’in dolar öngörüsü ise bu senaryoya bir başka değişken daha ekliyor. Zayıflayan dolar, tarihsel olarak bitcoin ve diğer riskli varlıkların nispeten güçlü olduğu dönemlerle örtüşmüştür; zira daha zayıf bir dolar, Fed’in faizleri sabit tutsa bile küresel finansal koşulları gevşetme eğilimindedir.