Coinbase CEO'su Brian Armstrong: Hash Gücü, Bitcoin'in Fiyatını Belirlemiyor

Argüman

Armstrong, X'te yayınladığı bir gönderide bu görüşünü dile getirdi ve milyarder yatırımcı Chamath Palihapitiya'nın, Bitcoin'i destekleyenlerin iki sorunla karşı karşıya olduğunu, yani spekülatif likiditenin tahmin ve hisse senedi piyasalarına kayması ve madencilik enerjisinin yapay zekaya yönlendirilmesi halinde daha değerli olacağını savunmasının ardından aynı gün alevlenen bir tartışmaya dahil oldu.

"İlginç bir nokta. İlki geçici gibi görünüyor. İkincisi ise daha kalıcı," diye başlayan Armstrong, daha sonra bu sonucu reddederek şöyle yazdı:

"Ancak Bitcoin madenciliğine ayrılan hash gücü veya enerji, fiyatını belirlemez (madenciler blok madenciliğinin aynı hızını korumak için çevrimdışı olsalar bile ağ zorluğu buna göre ayarlanır)."

Analistlerin, madencilerin yapay zeka ve yüksek performanslı hesaplama sözleşmeleri için ağdan ayrıldıklarını ve madencilik donanımları için inşa edilen güç ve soğutma altyapısını başka amaçlarla kullandıklarını belirtmesi göz önüne alındığında, bu tartışma madencilik sektörü için hassas bir dönemde gerçekleşiyor.

Zorluk Ayarlaması Nasıl Çalışır?

Armstrong’un teknik argümanı, Bitcoin ağının en eski mekanizmalarından birine dayanıyor. Bu mekanizma uyarınca, protokol yaklaşık iki haftada bir yeni bir blok bulmanın zorluk derecesini yeniden ayarlıyor; böylece, rekabet eden makine sayısına bakılmaksızın bloklar yaklaşık on dakikada bir gelmeye devam ediyor. Madenciler ağdan ayrıldığında bulmaca kolaylaşır; ağa akın ettiklerinde ise zorlaşır.

Bu mekanizma madencilerin lehine işledi; Bitcoin.com News'in yakın zamanda bildirdiğine göre, ağın zorluk seviyesi 11 Temmuz'da %5 düşüşle 127,17 trilyona geriledi; bu, 2026 yılının 14. ayarlaması oldu (hash oranı on gün içinde %7,9 düşüşle 908 EH/s'ye geriledikten sonra). Bu sıfırlama, madenci gelirinin hesaplama gücü birimi başına ölçüsü olan hash fiyatını %12,5 oranında artırarak PH/s başına 31,1 dolara çıkardı; ancak bu rakam, Ekim 2025'teki zirve seviyesinin %37,2 altında kalmaya devam ediyor.

Başka bir deyişle, sistem tasarlandığı gibi madencilerin ayrılmasını emdi; yani daha az makine, daha kolay hesaplamalar ve kalan madenciler için daha istikrarlı bir ekonomik ortam. Armstrong’un eleştirmenlerinin de işaret edebileceği gibi, bu ayarlamanın yapamadığı şey talebi yaratmaktır; bu yüzden Armstrong, fiyatın başka bir yerde belirlendiğini savunuyor.

Dip Tahminleri Devam Ediyor

Haziran ayında Armstrong, Bitcoin için dip seviyenin 60.000 dolar olduğunu ilan etti ve kendini defalarca “Bitcoin konusunda her zamanki kadar iyimser ve hala uzun vadeli pozisyonum var — her zamanki gibi” olarak tanımlayarak, yatırımcıları tek tek çöküşler yerine tam döngüler üzerinden varlığı değerlendirmeleri konusunda teşvik etti.

Kendi takipçileri ise tam olarak ikna olmuş değil; zira Armstrong, 14 Temmuz’da takipçilerine dip seviyenin gelip gelmediğini sorduğunda, yaklaşık 27.000 katılımcının %56,3’ü hayır cevabı verdi. Her halükarda, birkaç gün içinde gerçekleşecek bir sonraki zorluk ayarlaması, madencilerin piyasadan çekilme eğiliminin istikrar kazanıp kazanmadığını ve Armstrong’un 60.000 dolarlık seviyesinin bu testi geçip geçemeyeceğini gösteren yeni bir gösterge olacak.