Bitcoin’in %18’lik düşüşü ilk çeyrek gelirini 35 milyon dolar azaltırken, Marathon 1,3 milyar dolar zarar açıkladı

İşletme Maliyetlerindeki Artış

Dijital altyapı şirketi Marathon Holdings, 2026'nın ilk çeyreğindeki gelir düşüşünü, bu dönemde bitcoin'in ABD doları cinsinden değerindeki düşüşe bağladı. 11 Mayıs'ta yayınlanan hissedarlara yönelik mektuba göre, çeyrek gelir 174,6 milyon dolara ulaştı; bu, 2025'in ilk çeyreğinde kaydedilen 213,9 milyon dolara kıyasla 39,3 milyon dolarlık bir düşüşe işaret ediyor.

Mektupta, bitcoin'in ortalama fiyatındaki %18'lik düşüşün bu azalmanın 33,1 milyon dolarlık kısmını oluşturduğu, 2,5 milyon doların ise bitcoin üretimindeki azalmaya atfedildiği ortaya çıktı. Kalan 3,7 milyon dolar ise diğer gelirlerdeki düşüşe atfedildi. Kayıplar, 2025'in ilk çeyreğinde 54,3 EH/s'den 72,2 EH/s'ye yükselen hashrate'deki %33'lük artışa rağmen meydana geldi.

Gelirlerin azalması ve işletme maliyetlerindeki artış, Marathon'un bu çeyrekte 1,3 milyar dolarlık net zarar kaydetmesine neden oldu. Geçen yılın aynı döneminde şirket, 533,4 milyon dolarlık net zarar veya seyreltilmiş hisse başına 1,55 dolarlık zarar kaydetmişti; bu da 2026'nın ilk üç ayında genel giderlerin 729 milyon dolar arttığı anlamına geliyor.

Mektupta, "Net zarardaki 729,0 milyon dolarlık artış, esas olarak işletme zararındaki 520,4 milyon dolarlık artıştan kaynaklandı; bu da büyük ölçüde, çeyrek boyunca (1,0 milyar dolarlık) olumsuz bitcoin piyasa değerine göre değerleme düzeltmeleri ve 45,9 milyon dolarlık yeniden yapılandırma maliyetlerinden kaynaklandı" denildi.

Marathon'un son zarar eden çeyreği, şirketin kripto para madenciliğinin ötesine geçerek hızla genişleyen yapay zeka (AI) altyapı pazarına yeniden konumlanmaya çalıştığı bir dönüm noktasında geldi. Bu değişim, yarılanma sonrası ortamda daha dar marjlar, daha yüksek işletme maliyetleri ve artan belirsizlikle karşı karşıya kalan Bitcoin madencileri arasında daha geniş bir eğilimi yansıtıyor.

Bu arada, Marathon, AI destekli veri merkezlerine daha fazla kaynak ayırmanın yanı sıra, elindeki Bitcoin varlıklarını kullanarak, dolaşımdaki dönüştürülebilir borçlarının %30’unu iskontoyla geri ödemek için fon sağladı. Bu hamlenin, kaldıraç oranını düşürdüğü, gelecekteki potansiyel sulandırmayı azalttığı ve Marathon’un “sermayeyi daha yüksek getirili stratejik fırsatlara tahsis etme yeteneğini” geliştirdiği bildirildi.

"Çeyrek boyunca yaklaşık 1,5 milyar dolarlık bitcoin sattık. Bu fonlar, 2030 ve 2031 vadeli tahvillerimizin nominal değerinin 1 milyar dolarını indirimli olarak geri satın almak ve kredi limitimizi 200 milyon dolar azaltmak için kullanıldı," diye açıklandı mektupta.

Ayrıca, Marathon kredi limitinin 150 milyon dolarlık kısmını, daha önce ödediği %10,5'ten %7 faiz oranına yeniden finanse etti.

Bitcoin madenciliğinden çeşitlendirme yapmasına rağmen, Marathon, bitcoin'i paraya çevirerek borcunu azaltmasının, kripto para birimine önemli bir rezerv varlığı olarak duyduğu güveni yansıttığını belirtti. Sonuç olarak, çeyrek sonunda Marathon, teminat olarak ödünç verilen veya rehin verilen 9.995 bitcoin dahil olmak üzere toplam 35.303 bitcoin'e sahipti. 2026'nın ilk çeyreğinde 2.247 BTC madenciliği yaptı ve bitcoin başına 68.222 dolarlık spot fiyat üzerinden bitcoin varlıklarının değerini yaklaşık 2,4 milyar dolara çıkardı.