Tayland Bitcoin ETF’lerine kapı açtı, Bitcoin 82.000 dolarda kaldı

On Bir Bildirim ve Bir Borsa

Tayland Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), çerçeveyi oluşturmak için 11 ayrı bildirim yayınladı ve kapsam, tasarım gereği dar tutuldu. İlk aşamada uygun olan tek kripto varlıkları bitcoin (BTC) ve ether (ETH) olmakla birlikte, düzenleyici kurum daha sonra listeyi genişletme yetkisini elinde tuttu.

Her fon pasif olmalı, tek bir kripto varlığını takip etmeli ve her mali yıl boyunca bu varlığa ortalama olarak en az %80 net maruz kalma oranını korumalıdır. Ayrıca, kripto paralar SEC tarafından denetlenen dijital varlık saklama kuruluşlarında tutulmalı ve ürünler yalnızca Tayland Menkul Kıymetler Borsası’nda (SET) işlem görebilir. İkinci bir işlem yeri veya tezgah üstü işlem seçeneği bulunmamaktadır.

Son olarak, kuralların yürürlüğe girmesi tek başına varlık yöneticilerinin fon başlatmasına izin vermez; her yöneticinin ürünü için hâlâ SEC onayı alması gerekmektedir. Dolayısıyla 16 Ekim, kapıların açıldığı gündür, ancak ilk işlem günü olduğu anlamına gelmez.

Kimler Kabul Edilir, Kimler Reddedilir

Taylandlı aracı kurumlar kripto ETF alımları için teminat sunamadığından yatırımcı korumaları sıkıdır ve her alıcı, işlem yapmadan önce ürünün yapısı ve riskleri hakkında açıklama almalı ve bunları anladığını teyit etmelidir.

Daha geniş ve kapsamlı bir bakış açısı ise kuralların neleri dışarıda bıraktığıdır:

• Taylandlı menkul kıymet şirketlerinin, perakende müşterilerin yurtdışı kripto ETF'leri satın almasına yardımcı olması hâlâ yasaktır; bu muafiyet, kurumlara ve ultra yüksek net değerli yatırımcılara ayrılmıştır.
• Yabancı kripto ETF’lerine bağlı depo sertifikaları da şimdilik yasaklanmıştır.

Basitçe ifade etmek gerekirse, düzenlemeye tabi bir bitcoin fonu isteyen Bangkok’taki bir perakende yatırımcı, ABD’de işlem gören bir ürün yerine Tayland’da kote edilmiş bir ürüne yönlendirilecektir. Yerli yatırım fonları ve özel fonlar da yeni bir fırsat yakaladı ve artık mevcut yatırım limitlerine tabi olmak kaydıyla, yerel olarak kurulmuş kripto ETF’lerine yatırım yapabilir; bu da yeni ürünlere ilk günden itibaren kurumsal talep tabanı sağlayabilir.

Bununla birlikte, SEC'in Ağustos ayı sonunda taslak kuralları istişareye açması ve sektöre 20 Eylül'e kadar yanıt vermesi için süre tanıması nedeniyle bunların hiçbiri sürpriz olmadı. Nihai versiyon, temel tasarımı neredeyse tamamen korudu.

Yardıma İhtiyacı Olan Bir Piyasa

Bu gelişmelere rağmen, yerel kripto piyasası küçülüyor. Ağustos ayında derlenen Tayland SEC verileri, aktif borsa hesaplarının Temmuz 2026'da 121.000'e düştüğünü gösterdi. Bu rakam, tek bir ayda %21,82'lik bir düşüşe işaret ederken, 2024'teki yaklaşık 265.000 rakamına kıyasla da azalmış durumda. Günlük işlem hacmi ise bir önceki aya göre %27,13 düşüşle 1.378 milyon baht'a geriledi.

Aynı veriler, Taylandlı yatırımcıların borsaları gerçekte ne amaçla kullandığını da ortaya koydu; yani işlem hacminin %66’sını stabilcoinler oluştururken, bitcoin’in payı %16’da kaldı. Bu durum, borsaların uzun vadeli kripto pozisyonları oluşturmak için bir yer olmaktan ziyade, daha çok bir dolar köprüsü işlevi gördüğünü gösteriyor.

Sonuç olarak, ana borsada bir fon paketi oluşturulması, düzenleyici kurumun bu faaliyeti tanıdık ve denetime tabi bir ürüne çekme çabasıdır.

Son olarak, Tayland'ın zorlu bir hafta içinde kapılarını açtığı görülebilir; özellikle de 8 Ekim'de bitcoin fiyatı 81.000 doların altına düşerken, likidasyonlar 1,1 milyar doları aştı. Üstelik, ABD'deki spot bitcoin ETF'leri, Haziran ayından bu yana en yoğun günlük çıkış olan 487 milyon dolarlık bir çıkış günü kaydetmişti.