Bitcoin Dip Noktasına Ulaştı mı? MVRV 1,1'e Düştü ve 2018'den Beri Her Önemli Düşüşü Belirleyen 'Ucuz Bölgeye' Girdi

2023'ten Beri Görülmemiş Bir Rakam

Cryptoquant analistleri, Bitcoin'in MVRV oranının yaklaşık 1,1'e düştüğünü ve tarihsel olarak önemli piyasa dip noktalarını işaret eden yeşil değer düşüklüğü bandının hemen üzerinde yer aldığını belirtti. MVRV, Bitcoin'in piyasa değeri ile gerçekleşen değeri arasındaki oranı, ya da kabaca, tüm coinler için son hareket ettiklerinde ödenen fiyatı ölçer.

1'in altındaki bir değer, ortalama bir yatırımcının zararda olduğu anlamına gelir ve bu durum genellikle sadece derin bir teslimiyet döneminde ortaya çıkar. 1,1 ile Bitcoin, fiyatların 20.000 dolar civarında seyrettiği Mart 2023'ten bu yana ilk kez bu eşiğe yaklaşıyor.

Geçmişte MVRV değerlerinin düşmesi, genellikle güçlü toparlanmaların habercisi olmuştur. Örneğin, 2022'nin sonlarında FTX'in çöküşünün ardından yaşanan piyasa stresinin ardından, bitcoin benzer bir değerleme bölgesine girmiş ve sonraki üç ayda yaklaşık %67 oranında değer kazanmıştır.

Bununla birlikte, MVRV Z-skoru (volatiliteye göre ayarlanan ilgili bir gösterge) 2015, 2018, 2020 ve 2022'deki önceki dip seviyelerinden daha düşük seviyelere gerilediğinden, bazı göstergeler yukarıdakinden daha da aşırı görünüyor. Bu göstergeler bir araya geldiğinde, değerlemelerin (en azından geçmiş döngülere kıyasla) olağandışı bir şekilde sıkıştığını gösteriyor.

Bu sinyal, Bitcoin'in 59.000

dolarlık düşük seviyelerden toparlanarak, kısa süreli de olsa 64.000 dolara doğru yükselişe geçmesiyle ortaya çıktı. Ayrıca, Bitcoin.com News geçen hafta, mevcut tüm BTC'lerin yarısından fazlasının son dip seviyesinde gerçekleşmemiş zarara girdiğini bildirdi; bu durum, Bitcoin tarihindeki her büyük ayı piyasası dip seviyesinde görülen bir durumdur.

Farklı Görünen Bir Döngü

Cryptoquant analistleri, ilgili bir uyarıda, mevcut düşüşün geçmiş döngüleri tam olarak yansıtmadığını, çünkü önceki düşüşlerin aksine, Bitcoin'in düşmeden önce önce aşırı değerlenmiş bir bölgeye yükselmediğini (yani, coşkudan umutsuzluğa uzanan olağan döngünün aynı şekilde gerçekleşmediğini) belirtti.

Bu ayrım, MVRV'yi zamanlama aracı olarak gören herkes için önemlidir, çünkü düşük bir değer, sıkışmış değerlemeleri yansıtır, ancak anında bir tersine dönüşü garanti etmez. Başka bir deyişle, satış baskısı devam ederse fiyatlar ucuz kalabilir veya daha da ucuzlayabilir. Analistler ayrıca, orta vadeli yatırımcıların devam eden dağıtım baskısı konusunda uyarıda bulunmuşlardır; bu dinamik, herhangi bir toparlanmayı zorlaştırabilir.

MVRV gibi değerleme modelleri, tetikleyicilerden ziyade bağlam olarak değerlendirilmelidir. Bu modeller, yatırımcılara dip noktasının ne zaman geleceğini değil, tarihsel olarak risk ve getirinin ne zaman alıcıların lehine eğildiğini gösterir.

İleriye bakıldığında, ucuz bölge göstergesi, bitcoin'in düşüşü sırasında biriken dip sinyallerinin (aşırı satım momentum göstergelerinden BTC arzının yarısından fazlasının değerinin altında kalmasına kadar) giderek uzayan listesine ekleniyor. Bunların kalıcı bir dip seviyesi olup olmayacağı, ABD faiz beklentileri ve Orta Doğu'daki gerilimler dahil olmak üzere, satış dalgasını tetikleyen makro ve jeopolitik güçlere bağlı olacaktır.