Altın Fiyatlarındaki Yükseliş, Federal Rezerv’in Bir Sonraki Hamlesi Konusunda Yeni Şüpheler Uyandırdı

Fed’in Sürüsü Sağlam Görünürken Altın Neden Yön Değiştirdi?

Önde gelen bağımsız finansal danışmanlık kuruluşu Devere Group'un CEO'su Nigel Green'e göre, 3 Temmuz'da altın fiyatlarındaki yükseliş, piyasanın en yaygın kabul gören varsayımlarından birine meydan okudu. Green, yatırımcı duyarlılığındaki değişime ve faiz oranları ile ekonominin dayanıklılığına ilişkin mevcut beklentilere dair artan şüphelere dikkat çekti.

Spot altın Cuma günü %1,4 değer kazandı ve beklenenden zayıf çıkan ABD istihdam verilerinin yatırımcıları Federal Rezerv’in para politikasını daha da sıkılaştıracağına dair beklentilerini azaltmaya teşvik etmesinin ardından haftalık bazda %2,3’lük bir artış kaydetmeye hazırlanıyor gibi görünüyordu. Bu hareket, altının sürekli yüksek faiz beklentileri nedeniyle nasıl baskı altında kaldığını ortaya koydu.

ABD ekonomisi Haziran ayında 57.000 yeni istihdam yarattı; bu rakam tahminlerin çok altında ve önceki aylara kıyasla önemli ölçüde daha düşüktü. Bu sonuç, dünyanın en büyük ekonomisinin gücüne dair şüpheler uyandırdı. Ayrıca, piyasaların tek bir sonuca aşırı güven duyduğu yönündeki Nigel Green’in görüşünü de pekiştirdi.

Yönetici şu açıklamayı yaptı:

“Bence piyasalar, Fed’in bir sonraki hamlesini temelden yanlış fiyatlandırdı.”

Yatırımcıların aylarca sürekli yüksek faiz oranları, güçlü dolar ve istikrarlı ekonomik dayanıklılık beklentisi içinde olduklarını savundu. “Şu anda risk, tüm bu çerçevenin çökmeye başlamasıdır,” diye ekledi.

“Daha Uzun Süreli Yüksek Faiz” Stratejisi Sınırına Ulaştı mı?

Altın, Temmuz ayındaki yükselişten önce bu piyasa çerçevesinin etkisini zaten yaşamıştı. Değerli metal, Haziran ayına kadar geçen üç aylık dönemde son 13 yılın en kötü çeyreklik performansını sergiledi. Ocak ayında ulaştığı rekor seviyelerin yaklaşık %22 altında kaldı.

Green, bu düşüşün büyüklüğünün keskin bir ters dönüşün zeminini hazırlamış olabileceğine işaret etti. “Altın, yatırımcıların aniden güvenli liman arayışına girmesi nedeniyle yükselmiyor,” diye açıkladı ve şu uyarıda bulundu:

“Bazı yatırımcılar, 2025 yılının piyasadaki en büyük makro pozisyonunun çok ileri gitmiş olabileceğinden şüphelenmeye başlıyor.”

Bu ayrım, Devere CEO’sunun argümanının özünü oluşturuyor. Onun bakış açısına göre, bu yükseliş sadece savunma amaçlı bir varlığa olan talebi yansıtmıyor. Bu durum, yatırımcıların Federal Rezerv’in para politikasını sıkı tutma istekliliğini veya kapasitesini abartıp abartmadıklarının erken bir aşamada yeniden değerlendirilmeye başlandığının işareti olabilir.

Piyasanın Durumu Yanlış Değerlendirdiğini Ne Doğrulayabilir?

Green, ekonomik veriler zayıflamaya devam ederse riskin altının ötesine uzanacağını belirtti. Yatırımcıların sadece bir başka faiz artışı olasılığını yeniden değerlendirmekle kalmayacağını da ekledi. Önümüzdeki 12 ila 18 ay boyunca para politikasının tüm gidişatını yeniden ayarlamaya başlayacaklar.

Bu değişim, güven zayıfladığında yoğun işlemlerin ne kadar hızlı bir şekilde ayarlanabileceğini göstermektedir. Green, “Piyasalar tek bir fikir etrafında yoğunlaştığında, savunmasız hale gelirler,” dedi. “‘Daha uzun süre daha yüksek’ pozisyonu, dünyadaki en yoğun makro pozisyonlardan biri haline gelmiştir.”

Şu an için odak noktası, Haziran ayı istihdam raporunun bir dönüm noktası mı işaret ettiği yoksa tek seferlik zayıf bir veri mi olduğu üzerinde. Ek ekonomik veriler, Federal Rezerv’in yönlendirmeleri ve piyasa tepkileri, “daha uzun süre yüksek kalacak” pozisyonunun gerçekten çözülüp çözülmediğini netleştirmeye yardımcı olacaktır. O zamana kadar, altının beş haftadır kaydettiği ilk haftalık kazanç, piyasadaki baskın varsayımın baskı altında olabileceğine dair bir uyarı niteliğindedir.