Sino ba Talaga ang May-ari ng Bitcoin? Hindi ang Wall Street o mga Institusyon — Mga Indibidwal ang May Hawak ng 66%, Sabi ng Bitwise

Retail Pa Rin ang May-ari ng Merkadong Ito

Ang breakdown, na ibinahagi noong Lunes ng Bitwise at ikinalat ng crypto media, ay batay sa pampublikong wallet data, onchain analysis, at mga pagsisiwalat mula sa mga pampublikong nakalistang kumpanya at mga tagapamahala ng pondo. Ang digital asset manager, na nagpapatakbo ng isa sa mga U.S. spot bitcoin ETF, ay nagmapa ng mga kilalang wallet na inuugnay sa mga exchange, custodian, at malalaking may-hawak upang mabuo ang kabuuang larawan.

Ang resulta ay taliwas sa nangingibabaw na naratibo nitong mga nakaraang taon at, sa kabila ng walang tigil na pagtalakay sa corporate treasuries, pag-iipon ng mga bansa, at mga paglulunsad ng Wall Street ETF, humigit-kumulang dalawang-katlo ng lahat ng bitcoin ay nasa mga indibidwal pa rin. Hawak ng mga negosyo ang 7.8% at ang mga investment vehicle ang 7.2%, ibig sabihin ang buong institutional complex ay magkakasamang kumokontrol sa 15% ng suplay.

Ang natitira, humigit-kumulang 19%, ay sumasaklaw sa mga pamahalaan, mga miner, mga hindi naituturing na wallet, at iba pang kategorya. Gayunman, kinilala ng Bitwise na may mga blind spot ang metodolohiya, at binanggit na ang mga multi-signature wallet at mga pooled custody arrangement ay maaaring magtago kung sino talaga ang nagmamay-ari ng mga coin sa likod ng isang address.

Mas Malaki ang Bahagi ng mga Institusyon Kaysa Dati, Pero Manipis Pa Rin

Lumago nang makabuluhan ang mga institutional holding mula nang mag-debut ang spot bitcoin ETFs sa Estados Unidos noong Enero 2024, at patuloy na lumalawak ang bakas ng kategorya sa pamamagitan ng mga corporate treasury program at mga imbakan ng pamahalaan. Ang ilan sa mga posisyong iyon ay napakalaki kapag tiningnan nang hiwalay; ang pinakamalalaking bitcoin address na sinusubaybayan onchain ay kinabibilangan ng mga exchange cold wallet at mga government stash na may hawak ng daan-daang libong BTC.

Gayunman, ang mga daloy sa likod ng 7.2% na bahagi ng pondo ay nananatiling pabagu-bago. Ang U.S. spot bitcoin at ether ETFs ay pinutol ang walong linggong sunod-sunod na outflow noong nakaraang linggo (ang pinakamahabang serye ng redemptions mula nang ilunsad ang mga produkto) na may $282 milyon na pinagsamang inflow. Pumasok ang $197.4 milyon sa mga bitcoin fund at $84.4 milyon sa mga ether fund, isang katamtamang pagbawi matapos ang naunang serye na nagbawas ng humigit-kumulang $9.46 bilyon mula sa dalawang klase ng produkto.

Gumalaw ang ETF na pera kasabay ng sentimyento, macro data, at quarterly rebalancing. Sa kabaligtaran, mas “sticky” sa kasaysayan ang mayorya ng mga indibidwal (isang base ng mga may-hawak na, ayon sa mga onchain analyst, ay sumisipsip ng suplay sa mga kapansin-pansing pagbagsak).

Bakit Mahalaga ang Hati Ngayon

Sa isang merkadong ganito kalalim ang pagkakalubog sa drawdown, kung sino ang may hawak ng mga coin ang humuhubog sa magiging takbo ng susunod na yugto dahil ang supply base na dominado ng retail ay nangangahulugang mas malamang na ang marginal seller ay isang sambahayan kaysa isang fund desk, at pinapahina nito ang karaniwang puna na tahimik nang kinontrol ng Wall Street ang network.

Para sa argumento ng industriya tungkol sa desentralisasyon, ang datos ay bala. Nanatiling kalat ang pagmamay-ari ng Bitcoin sa sampu-sampung milyong indibidwal labingpitong taon mula nang ito’y umiral, kahit pa ginagawang napakadali ng mga regulated product ang akses ng mga institusyon.

Ang numerong dapat bantayan mula rito ay ang bahagi ng pondo dahil kung muling sisigla ang ETFs sa anumang antas ng sigasig, maaaring unti-unting tumaas ang 7.2% na bahagi at subukin kung gaano talaga katibay ang two-thirds majority ng retail. Ngunit sa ngayon, malinaw na ipinapakita ng datos ng Bitwise na ang mga OG pa rin ang naghahari.