Sino ang May-ari ng Stack: Mula Bitcoin hanggang AI, Ang Karera para sa Kapangyarihan ay Lumilihis na sa Grid

Unang lumabas ang artikulong ito sa The Energy Mag. Maaaring tingnan ang orihinal na artikulo dito. Nagbibigay ang The Energy Mag (dating The Miner Mag) ng balita, datos, at mga pananaw tungkol sa ugnayan ng enerhiya–compute–mga merkado.

Sa unang bahagi ng seryeng ito, tinalakay namin ang isang pundamental na ideya: ang pagmimina ng Bitcoin ay hindi kailanman tungkol lang sa digital na pera. Dinisenyo ito bilang isang pangmatagalang sistema ng enerhiya na tumatakbo sa isang iskedyul ng suplay na umaabot nang mahigit isang siglo.

Sa ikalawang bahagi, sinuri namin kung paanong ang sistemang iyon ay hindi natatangi sa Bitcoin. Ang mga modernong AI data center ay itinayo sa parehong pisikal na pundasyon—mga chip, kuryente, pagpapalamig, at imprastraktura—na magkakasamang gumagana upang gawing pagmimina ng Bitcoin at AI processing ang elektrisidad sa malaking saklaw.

Ang pag-usbong ng AI ay nagpalaki ng demand nang eksponensyal, na nangangailangan ng makabagong imprastraktura at teknolohiyang mataas ang episyensya upang suportahan ang katatagan ng grid, at sa huli ay binabago kung paano binubuo ang digital na hinaharap.

Sa buong sektor ng teknolohiya, lalong lumalampas ang mga developer sa tradisyonal na pag-asa sa grid, at mas direktang sinisiguro ang kuryente sa pamamagitan ng mga dedikadong energy asset. Ang “dala mo ang sarili mong kuryente” na lapit na ito ay maaaring bagong pakiramdam sa AI, ngunit ito ay isang playbook na pinapino na ng mga Bitcoin miner sa loob ng maraming taon.

Ang ganitong uri ng vertical integration ay naging isang katangiang tumutukoy sa industriya ng pagmimina ng Bitcoin. Habang isinasagawa ng mga kumpanya ang paglawak sa mga bagong merkado, kabilang ang Estados Unidos, nagsikap silang tukuyin ang umiiral na imprastraktura. Gayunman, ang alon ng paglawak na ito ay hindi huminto sa mga data center—umaabot ito hanggang sa mismong kuryente, habang naghahangad ang mga operator na pahusayin ang pagiging maaasahan, pagpapanatili, at abot-kaya ng suplay ng enerhiya sa pamamagitan ng direktang pagmamay-ari at pakikipagsosyo sa mga kumpanya ng enerhiya.

Itong ikatlong bahagi ay nakabatay sa ebolusyong iyon. Kung ang pagmimina ng Bitcoin at mga AI data center ay nagbabahagi ng parehong pinagbabatayang sistema, ang susunod na tanong ay kung paano pumoposisyon ang mga kumpanya sa loob nito. Ang lumilitaw ay isang spectrum ng mga modelo ng negosyo—mula sa outsourcing hanggang sa ganap na vertical integration.

Habang mas marami sa stack na ito ang kontrolado ng isang kumpanya, mas nangangailangan ito ng kapital at mas naaapektuhan nito ang mga gastos, pagganap, at sa huli, ang mga kita nito.

Ngunit mahalagang tandaan na ang stack na ito ay hindi nakapirmi—at ganoon din ang mga kumpanyang nagpapatakbo sa loob nito.

Habang lumalaki ang pagmimina ng Bitcoin at mga AI data center sa iisang pinagbabatayang imprastraktura, nagsisimula nang lumabo ang linya sa pagitan ng kanilang mga modelo ng negosyo. Ang dalawang tila magkaibang industriya ay unti-unting nagiging isang pinagsasaluhang sistema, kung saan ang mga stakeholder ay gumagalaw dito sa real time.

Ang Entry Point: Asset-Light na Deployment

Sa pinaka-basikong antas, ang paglahok sa parehong pagmimina ng Bitcoin at AI computing ay nagsisimula sa pagde-deploy ng hardware.

Sa pagmimina ng Bitcoin, ibig sabihin nito ay pagmamay-ari ng mga ASIC machine—mga espesyal na chip na idinisenyo para magsagawa ng iisang gawain—at paglalagay ng mga ito sa mga pasilidad na pinapatakbo ng iba upang makalikha ng Bitcoin. Sa AI computing, ang katumbas nito ay ang pagde-deploy ng mga GPU sa mga data center, kung saan ginagamit ang mga ito para sanayin ang mga modelo at patakbuhin ang mga workload para sa mga customer.

Sa parehong kaso, pag-aari ng mga kumpanya ang mga makina—ngunit hindi ang imprastraktura.

Ibinibigay ang imprastrakturang iyon ng mga colocation operator, na nagsusuplay ng kuryente, pagpapalamig, at pisikal na espasyo upang patakbuhin ang compute sa malaking saklaw. Sa kasaysayan, ito ay tinitingnan bilang isang suportang tungkulin. Lalong nagiging isa ito sa pinakamahalagang bahagi ng negosyo.

Ang colocation ay hindi na lang tungkol sa pagho-host ng mga makina—tungkol ito sa pagmo-monetize ng kuryente at imprastraktura.

Sa buong pagmimina ng Bitcoin, matagal nang nakabaon ang modelong ito sa industriya. Ang mga kumpanyang tulad ng ABTC ay nag-deploy ng mga miner na naka-host sa pamamagitan ng parent infrastructure operators gaya ng Hut 8 (NASDAQ: HUT), habang ang iba, tulad ng Cango, ay nagpapatakbo ng mga fleet na naka-host sa mga pasilidad na pinamamahalaan ng Bitmain. Sa bawat kaso, ang paghihiwalay sa pagitan ng pagmamay-ari ng hardware at pagpapatakbo ng imprastraktura ang tumutukoy sa modelo ng negosyo.

Ang parehong estruktura ay umuusbong na ngayon sa AI.

Ang mga kumpanyang tulad ng Fluidstack ay nagde-deploy ng mga GPU cluster sa pamamagitan ng mga pakikipagsosyo sa mga infrastructure provider kabilang ang Cipher at TeraWulf, na sinasamantala ang mga umiiral na site na nakakonekta sa kuryente upang magsilbi ng mga AI workload nang hindi pag-aari ang mga pinagbabatayang pasilidad. Aktibong nagde-develop ang Bitdeer (NASDAQ: BTDR) ng AI colocation capacity sa malaking saklaw, kabilang ang planong 180 MW na pasilidad sa Tydal, Norway na kasalukuyang nasa negosasyon sa isang potensyal na tenant.

Habang bumibilis ang demand sa AI at nagiging limitadong salik ang kuryente, lalong nagiging mahalaga ang imprastrakturang may umiiral na access sa grid. Maraming site na orihinal na itinayo para sa pagmimina ng Bitcoin ang ngayon ay nasa magandang posisyon upang suportahan ang mga AI workload, at sa paglipas ng panahon, inaasahang mas malaking bahagi ng mga pasilidad na ito—lalo na sa U.S. at Europe—ang lilipat patungo sa AI at high-performance computing na mga aplikasyon.

Sa ganitong diwa, ang colocation ay hindi na lang entry point sa stack.

Nagiging tulay ito sa pagitan ng dalawang industriya—na pinagdurugtong ang enerhiya, imprastraktura, at demand sa compute sa iisang, patuloy na nagbabagong sistema.

Pagkontrol sa Imprastraktura

Habang umaakyat ang mga kumpanya sa stack, ang susunod na hakbang ay ang pagmamay-ari ng mismong pisikal na kapaligiran.

Sa yugtong ito, hindi na lang nagde-deploy ng hardware ang mga kumpanya. Sa halip na umasa sa third-party na hosting, nagtatayo o bumibili ang mga operator ng sarili nilang mga pasilidad, kabilang ang mga data center, substation, at cooling system.

Malaki ang binabago ng paglipat na ito sa operasyon. Pinahihintulutan ng pagmamay-ari ng imprastraktura ang mga operator na kontrolin ang gastos sa kuryente, i-optimize ang pagganap, at bawasan ang pagdepende sa mga panlabas na provider.

Ngunit lalong nagiging malinaw na ang halaga ng imprastraktura ay hindi lamang nasa mga gusali—nasa mga koneksyon sa kuryente na nakakabit sa mga ito.

Ang dinamikang iyon ay nangyayari na ngayon sa iba’t ibang industrial asset na dating itinuturing na laos, na nagbibigay-daan sa mga kumpanya na gawing makapangyarihang makina ng paglago ang mga pasilidad na hindi gaanong nagagamit

Ang mga kumpanyang tulad ng Alcoa ay nagsimulang magsaliksik sa pagbebenta ng mga nakatigil na aluminum smelter site sa mga digital asset firm tulad ng NYDIG, habang ang Century Aluminum ay nagbenta ng isang pasilidad sa Kentucky sa TeraWulf, na ngayon ay lumilipat patungo sa AI at high-performance computing.

Marami sa mga site na ito ang naharap sa pagsasara dahil sa unti-unting paglipat sa ibang bansa ng mga trabahong mataas ang sahod sa industriya patungo sa ibang mga bansa. Ngunit mayroon silang isang kritikal na katangian: nakakonekta na sila sa energy grid sa malaking saklaw.

Ang interconnection na iyon—na madalas siyang pinakamahirap at pinakamabagal na bahagi ng pagtatayo ng bagong imprastraktura—ay biglang naging isang mahalagang asset sa sarili nito.

Bilang resulta, ang mga pasilidad na orihinal na itinayo para sa mabibigat na industriya ay nakakahanap ng ikalawang buhay bilang compute infrastructure, na muling ginagamit upang suportahan kapwa ang pagmimina ng Bitcoin at mga AI workload. Ibinabalik nito ang mahahalagang teknikal na tungkulin sa Estados Unidos, muling itinatayo ang mahahalagang imprastraktura, at pinabibilis ang pag-usad ng bansa bilang pandaigdigang lider sa teknolohiya at inobasyon.

Sa kapaligirang ito, ang pagmamay-ari ng imprastraktura ay hindi na lamang tungkol sa pagkontrol sa operasyon. Ito ay tungkol sa pagsiguro ng access sa mga sistema ng enerhiya na kayang humawak ng tumataas na demand habang sinusuportahan ang pangkalahatang katatagan.

Dalhin ang Sarili Mong Kuryente

Ngunit kahit ang pool na iyon ng imprastrakturang nakakonekta sa grid ay limitado.

May hangganan ang bilang ng mga industrial site na may umiiral na high-capacity interconnections, at malaking bahagi nito ay natukoy na o muling nagamit na ng malalaking industriya. Habang bumibilis ang consumer demand para sa computing—lalo na mula sa AI—ang laki ng kuryenteng kinakailangan ay nangangailangan ng mga solusyon upang mapanatili ang katatagan ng grid habang nagde-deploy ng mga bagong teknolohikal na solusyon.

Sa madaling salita, ang limitasyon ay hindi na lang kung saan umiiral ang imprastraktura. Ito ay kung kaya bang sumabay ng energy grid mismo. Ang presyur na iyon ay nagtutulak ngayon ng mas malawak na pagbabago.

Sa mga pangunahing power market, humaharap ang mga operator sa isang bagong realidad: ang pagkokonekta ng malalaking load sa grid ay nagiging mas kumplikado at lalong hindi tiyak. Dahil dito, nagsisimula nang muling pag-isipan ng mga regulator kung paano isinasama sa sistema ang malalaking gumagamit ng enerhiya.

Sa mga rehiyon tulad ng PJM at ERCOT, nagsimula na ang mga grid operator na i-adjust ang kanilang mga balangkas bilang tugon sa sumisirit na demand mula sa mga data center at iba pang high-load na mga gumagamit. Lumilitaw ang mga bagong tuntunin at panukala upang pamahalaan kung paano kumokonekta sa grid ang malalaking-load na data center, paano inilalaan ang mga gastos, at paano pinananatili ang pagiging maaasahan sa gitna ng mabilis na lumalaking demand.

Upang tugunan ang mga hamong ito, lumalampas na sa grid nang tuluyan ang dumaraming bilang ng mga operator.

Isang malinaw na halimbawa ng lapit na ito ay makikita sa pakikipagtambalan ng Amazon at Talen Energy, kung saan ang imprastraktura ng data center ay dine-develop kasabay ng nuclear generation capacity. Bagama’t hindi pag-aari ng AWS ang power asset nang tuluyan, epektibong iniaayon ng estruktura ang compute sa isang dedikadong suplay ng enerhiya—na sumasalamin sa parehong prinsipyong matagal nang pinagbabatayan ng mga operasyon ng pagmimina ng Bitcoin.

Sa pagmimina ng Bitcoin, matagal nang kabilang dito ang pag-co-locate sa mga underutilized na pinagmumulan ng enerhiya. Ang mga kumpanyang tulad ng New West Data ay nagfa-flare ng gas mula sa mga oil production site at ginagamit ang kapangyarihang iyon upang paandarin ang mga Bitcoin miner para sa dagdag na cash flow. Noong 2020, ang Greenidge Generation ay naging kilala bilang unang power plant na direktang lumahok sa pagmimina ng bitcoin, na muling binuhay ang isang asset na sana ay isinara dahil sa kakulangan nito sa kompetitibidad sa power market.

Sa AI computing, isang katulad na modelo ang umuusbong. Ang mga developer ng data center ay lalong nakikipag-partner sa—o direktang nagtatayo sa tabi ng—mga power generation asset, kabilang ang natural gas, nuclear, at higit sa lahat, renewable energy.

Binabago ng modelong “dala mo ang sarili mong kuryente” ang elektrisidad mula sa isang cost center tungo sa isang estratehikong bentahe. Pinahihintulutan nitong patatagin ang pagpepresyo, tiyakin ang availability, at iayon ang compute capacity sa suplay ng enerhiya.

Sa pagmimina ng Bitcoin, ang ebolusyong ito ay umuunlad na sa loob ng maraming taon at patuloy pang lumalago.

Isang malinaw na halimbawa ang Bitfarms. Ang kumpanya ay historikal na nagpapatakbo bilang isang self-mining na negosyo, na nagmamay-ari ng imprastraktura at nagde-deploy ng sarili nitong computational power. Ngunit sa pagkuha sa Stronghold, umakyat ang Bitfarms sa power generation, na nagkamit ng direktang kontrol sa mga energy asset. Kalaunan ay nag-rebrand ito bilang Keel Infrastructure, na nagpapahiwatig ng mas malawak na paglipat palayo sa purong pagmimina ng Bitcoin patungo sa isang modelong kayang sumuporta sa AI at high-performance computing na mga workload.

Sa epekto, binubuo ng mga Bitcoin company ang kadalubhasaan upang mapagana ang demand base para sa mga teknolohiya ng hinaharap, kabilang ang AI.

Ganap na Vertical Integration

Para sa ilang operator, kahit ang pagkuha ng pagmamay-ari ng kuryente ay hindi pa ang huling hakbang.

Sa pinakamataas na dulo ng spectrum, maaaring kontrolin ng mga kumpanya ang halos bawat bahagi ng compute system: power generation, imprastraktura, hardware deployment, at maging ang disenyo ng chip.

Sa AI computing, ang mga hyperscaler (tulad ng Amazon Web Services, Microsoft at Google) ay nagsisimula nang gumalaw sa parehong direksyon—pagbuo ng mga custom chip, pagsiguro ng pangmatagalang suplay ng enerhiya, at pagtatayo ng malalaking data center campus na nakaangkop sa kanilang mga workload. Sa pagmimina ng Bitcoin, hindi na teoretikal ang modelong ito. Nagkakaroon na ito ng kongkretong anyo.

Ang Canaan, isa sa mga pinakaunang Bitcoin ASIC designer sa pamamagitan ng Avalon brand nito, ay lumawak mula sa hardware patungo sa pagpapatakbo ng sarili nitong mining infrastructure. Sa mga nakaraang taon, pinalaki nito ang proprietary computing power sa pamamagitan ng pagde-deploy ng sarili nitong mga makina sa mga site na direktang kontrolado nito o sa pamamagitan ng mga joint venture. Mas maaga ngayong taon, pinalalim ng Canaan ang estratehiyang iyon sa pamamagitan ng pagkuha sa 49% stake ng Cipher Digital sa mga Texas joint venture kasama ang WindHQ, isang wind electric power generator, na mas inilalapit pa ang exposure nito sa mas upstream na bahagi ng stack.

Makikita ang katulad na trajectory sa Bitdeer. Orihinal na nakatuon sa cloud mining at proprietary operations, unti-unti nitong pinalawak ang kontrol nito sa imprastraktura, at pinalaki ang exclusive computing power nito sa humigit-kumulang 70 EH/s. Lumipat din ito sa power generation, kabilang ang pagkuha ng lupa at lisensya para sa isang 101 MW na pinahintulutang planta sa Canada, na lalo pang isinasama ang enerhiya sa operating model nito.

Kasabay nito, lumalawak ang Bitdeer nang pahalang papunta sa AI processing. Sinimulan ng kumpanya ang pagde-deploy ng sarili nitong GPU infrastructure para sa AI cloud services habang sinasaliksik ang mga pagkakataon sa high-performance computing colocation kasama ang mga tenant.

Ang dobleng paglawak na ito—paakyat sa stack patungo sa kuryente at patawid patungo sa mga AI workload—ay nagpapakita kung paano nagsisimulang matunaw ang mga hangganan sa pagitan ng pagmimina ng Bitcoin at data center infrastructure. Sa antas na ito, ang layunin ay hindi na lamang episyensya. Ito ay access.

Sa pamamagitan ng pag-ooperasyonalisa ng bawat layer ng stack, maaaring i-optimize ng mga operator ang pagganap mula dulo hanggang dulo, bawasan ang exposure sa mga panlabas na limitasyon, at tukuyin ang sarili nilang mga limitasyon sa kapasidad.

Bagama’t kakaunti ang mga kumpanyang ganap na nasa posisyong ito ngayon, malinaw ang direksyon. Habang mas lumalapit ang mga operator sa ganap na integration, mas nagbabago sila mula sa pagiging mga gumagamit ng mahahalagang enerhiya at digital na imprastraktura tungo sa pagiging mga tagapagtayo nito.

Magkaparehong Stack, Magkakaibang Posisyon

Ang lumilitaw mula sa paghahambing na ito ay hindi kuwento ng dalawang magkahiwalay na industriya, kundi ng iisang pinagsasaluhang sistema na may maraming punto ng paglahok.

Magkaiba ang pagmimina ng Bitcoin at mga AI data center sa kanilang mga workload at customer. Ngunit sa istruktura, gumagana sila sa parehong continuum ng pagmamay-ari—mula asset-light na deployment hanggang pagmamay-ari ng imprastraktura, hanggang sa direktang pagsiguro ng kuryente, at sa huli ay ganap na vertical integration.

Mas mahalaga, ang mga posisyong iyon ay hindi nakapirmi. Patuloy na nire-reposition ng mga kumpanya ang kanilang sarili—umaakyat sa stack upang makakuha ng kontrol, o tumatawid dito upang makuha ang mga bagong pinagmumulan ng consumer demand. Pinalakas ng mga dinamikang ito ang Bitcoin-AI coexistence approach: magsiguro ng malaking power contract at agad itong i-monetize gamit ang proprietary bitcoin mining power habang walang putol na nire-retrofit ang imprastraktura para sa mas mataas na margin na AI computing colocation.

Ang mga Bitcoin miner, dahil sa pangangailangan, ay maagang nagsimulang lutasin ang mga problemang ito, at ang mga AI company ay dumarating na ngayon sa parehong konklusyon. Ang pangunahing pagkakaiba ay hindi na ang sistema mismo, kundi kung paano pinipili ng bawat kumpanya na mag-navigate.

Sa susunod na bahagi, dadalhin pa namin ito ng isang hakbang: kung paano nagsisimulang magsanib ang mga modelong ito—at kung ano ang ibig sabihin nito para sa hinaharap ng enerhiya, compute, at kapital.

Unang lumabas ang artikulong ito sa The Energy Mag. Maaaring tingnan ang orihinal na artikulo dito. Nagbibigay ang The Energy Mag (dating The Miner Mag) ng balita, datos, at mga pananaw tungkol sa ugnayan ng enerhiya–compute–mga merkado.