'Parang Isang Munting Tsunami': Nagbabala si Dimon ng JPMorgan sa Bull Market ng mga Stock Habang Nahuhuli ang Bitcoin

Isang Babala na Nakabalot sa Metapora

Nagsalita sa isang event ng Council on Foreign Relations noong Hunyo 21, gumamit si Dimon ng isang matingkad na imahen upang ilarawan ang momentum ng merkado, at idinagdag: “Nasa bull market tayo. Parang isang maliit na tsunami. Kapag nangyari ang ganoong bagay, napakahirap pigilan.”

Hindi nakaligtas kaninuman ang metapora, dahil ang tsunami ay maaaring magmukhang hindi mapanganib mula sa dalampasigan hanggang sa hindi na, at ang mensahe ni Dimon ay na ang mga puwersang nagtataas sa mga merkado ay maaari ring maging kasing-hirap baligtarin kapag nakakuha na ng bilis. Inilagay ng pinuno ng JPMorgan ang sarili niya sa tinawag niyang mas maingat na kampo, kahit na itinulak ng mga indeks ng Wall Street ang mga bagong pinakamataas.

Matagal nang may kasaysayan si Dimon ng pagpigil sa sobrang optimismo sa merkado, at akma sa padron na iyon ang kanyang pinakahuling mga pahayag. Mas maaga ngayong taon, sinabihan niya ang mga bullish na mamumuhunan na “huminga nang malalim at mag-ingat,” at ang kanyang mga komentong “maliit na tsunami” ay nagpapalawig ng maingat na tindig na iyon sa ikalawang kalahati ng taon.

Ang pinakatumimo kay Dimon ay ang pagiging kampante ng mga mamumuhunan sa harap ng tumitinding heopolitikal na tensyon. “Nagulat ako dahil sa tingin ko mayroon kang Ukraine, Iran, langis, Russia, at ang ating relasyon sa China,” aniya, habang inililista ang mga panganib na sa tingin niya ay hindi sapat ang pagkakapresyo ng mga merkado.

Gayunman, hindi niya tuluyang ibinasura ang bullish na pananaw, kinikilala ang malalakas na panandaliang suporta, kabilang ang humigit-kumulang $700 bilyon na capital spending sa artificial intelligence, kawalan ng trabaho na nasa paligid ng 4.3%, at paglago ng gross domestic product (GDP) na mga 2%. Subalit naglabas siya ng babala:

Hindi maiiwasang umikot ang mga siklo. Medyo nababahala ako tungkol dito. Maaaring sila ang magtakda sa ekonomiya, pero maaaring isang taon mula ngayon, ilang taon mula ngayon.”

Ang kumbinasyon ng mga hindi nareresolbang alitan, mabigat na paggastos sa AI na hindi pa napapatunayang may balik, at isang konsyumer na umaasa sa suportang piskal, sa paniniwala niya, ay nag-iiwan sa downside na hindi sapat ang pagpapahalaga.

Ang Subtekstong Bitcoin

Para sa mga crypto market, kapansin-pansin ang macro na pag-iingat ni Dimon dahil sa kanyang masalimuot na kasaysayan sa asset class. Tinawag ng boss ng JPMorgan ang bitcoin na isang “panloloko” at “mga desentralisadong Ponzi scheme,” at sinabi niyang hinding-hindi niya ito personal na pagmamay-ari. Ngunit ang kanyang bangko ay kumilos sa kabaligtarang direksyon nang kumpirmahin ng JPMorgan noong nakaraang taon na papayagan nitong bumili ng bitcoin ang mga kliyente, bilang pagyuko sa demand ng mga customer kahit nananatiling may pagdududa ang CEO nito.

Mahalaga ang tensyong iyon dahil ang mga babala ng pagiging marupok sa tradisyunal na mga merkado ay madalas na nagpapakain sa naratibo ng bitcoin. Ipinapahayag ng mga tagapagtaguyod na ang heopolitikal na kawalang-tatag at ang pinipigang mga valuation ng equity ay nagpapalakas sa kaso para sa isang non-sovereign na taguan ng halaga. Si Dimon, gaya ng inaasahan, ay hindi gumagawa ng argumentong iyon.

Ang bitcoin mismo ay napapasailalim sa presyon mula sa ibang puwersa, na nagte-trade malapit sa $64,000 habang ang mga inaasahan para sa mas mataas na interest rate ng Federal Reserve ay patuloy na bumibigat sa mga risk asset. Kung mapapatunayang tama ang babala ni Dimon at bumalik ang volatility, parehong mga stock at crypto ay maaaring makaramdam nito.