Paano Nahulog ang mga Makapangyarihan. Pero Ganyan ang Crypto, Baby! – Lingguhang Pagrepaso

Muling tumaas ang stock market ngayong linggo, kung saan nasa berde ang S&P 500 at Nasdaq, at ang Dow Jones ay nagpakita ng napakalakas na rally patungo sa mga bagong all-time high pagsapit ng Biyernes ng umaga. Patuloy na nagpapakita ng lakas ang dolyar. Naniniwala si Luke Gromen na ang “sobrang lakas” na dolyar ay magti-trigger ng pagbebenta ng mga dayuhan ng U.S. assets.

Sa larangan ng digital assets, nabawi ng Bitcoin ang ilan sa mga pagkalugi nito ngunit nananatili sa malinaw na weekly downtrend, kasalukuyang nagte-trade sa $61,438 matapos magsara ang tradfi markets. Sa kabila ng paggapang ng Bitcoin noong nakaraang linggo sa pinakamababang antas nito mula Oktubre 2024, may pag-asa. Sa tuwing nagsara ang BTC ng dalawang magkasunod na pulang 6-buwan na candle, isang tatlong-taong uptrend ang sumunod, at magsasara ang pangalawa sa loob ng ilang araw. O paano naman si John Bollinger na nagha-highlight ng nabubuong ‘W’ pattern sa BTC?

Mas lumalakas ang mga bottom-caller. Sabi ni Bluntz, ang parehong weekly bear divergences na tumama sa SOL top noon ay ngayo’y kumakabig pabaligtad, at kung ikaw ay bearish sa Solana sa ganitong level, may diperensya ka. Si AltcoinPsycho, na hayagang bumili malapit sa SOL bottom noong nakaraang cycle sa isa sa pinakamataas na PnL trades ng kanyang karera, ay nagsasabing may isa na naman tayong pagkakataon na gawin ito ulit, at malakas siyang nag-a-accumulate ng spot. Ayos iyon para sa Solana, pero paano naman ang Bitcoin? Well, naroon ang pinakamalaking single on-chain accumulation ng Bitcoin na naitala kailanman.

Isang magandang senyales ng sentiment ang dumating nang ang bilyonaryo na si Jeremy Grantham ay maliitin ang Bitcoin at crypto sa CNBC, na nagsabing, “Ano ba ang ginagawa ng crypto? Ano ang silbi ng crypto… Wala naman iyan.” Kalaunan ay idinagdag niya, “ang patunay ng hindi kailangang trabaho ay hindi dapat nagkakahalaga kahit isang timba ng maligamgam na laway.” Si Joe Kernen, na magalang hanggang sa puntong iyon, ay ibinaba ang bilyonaryo ng ilang antas sa pamamagitan ng pagturo sa kakila-kilabot nitong track record sa nakaraang ilang dekada.

Pinapahiya rin ng mga market ang Bitcoin main character na si Michael Saylor, na tila nagkakandarapa mula Mayo nang hindi maipaliwanag na binili pabalik ng Strategy ang $1.5 bilyong halaga ng 0% convertible senior notes na due 2029.

Ngayong linggo, inilabas ng Strategy ang bagong Digital Credit Capital Framework, na sa wakas ay tinutugunan ang isyu sa pagbabayad ng STRC dividend. Ginagawa nito ito sa pamamagitan ng bagong $2.55 bilyong USD reserve policy. Inaprubahan din ng framework ang hanggang $1 bilyon na preferred “Digital Credit” buybacks plus $1 bilyon sa MSTR common buybacks, at isang BTC Monetization Program na nagpapahintulot ng conditional Bitcoin sales na hanggang $1.25 bilyon upang pondohan ang reserves, dividends, at repurchases. Nadagdagan ng 50 bps ang dividend ng Stretch (STRC) sa 12%, epektibo para sa Hulyo, na sana’y magtulak sa STRC pabalik patungo sa $99–$100 par nito.

Karamihan ay positibo ang reaksiyon, pangunahin dahil naayos ang STRC, pero may ilan na naiinis sa mga detalye. Halimbawa, ang buybacks. Sa katunayan, nag-post si G. Saylor noong 2021 na ang mga kumpanyang nagre-repurchase ng stock gamit ang cash ay pinapahina ang kanilang negosyo, at ang mga bumibili pabalik ng stock gamit ang utang ay lalo pang nagpapahirap dito. Ang pinakamalaking isyu ay ang nakapirming opsyon ng Strategy na magbenta ng Bitcoin. Naniniwala si OG X poster Light na nagsimula na sila.

Nagbabala ang JPMorgan na ang pagbabago sa pinakamalaking buyer ng crypto tungo sa potensyal na seller ay nagdadala ng two-way flow risk na kailangang ipresyo ngayon ng market. Kapag isinulat mo na ang mga kondisyon kung kailan ka magbebenta, lalaruin ng mga trader ang probabilidad ng pagtupad ng mga kondisyong iyon sa tuwing umuuga ang STRC malapit sa par.

Sana hindi iyon mangyari, at (gaya ng paghula ni Jordi Alexander) hindi na natin pag-uusapan si G. Saylor o ang Strategy pagkalipas ng anim na buwan.

At naroon din ang ingay sa CT (Crypto Twitter) tungkol sa bagong memecoin season. Nakikilahok si Ansem sa isang Solana memecoin na batay sa kanyang persona. Marami ang nagdiwang (ang ilan sa hindi kaaya-ayang paraan ng mga memecoin frenchies noong nakaraan), lalo na ang mga exchange at tracking platform na nakikinabang sa aktibidad ng trading. Ang iba naman ay hindi.

May isang kilalang poster ang nagsabi: may ilan pa tayong retail na kailangang patayin, o kaya naman dapat na lang nating barilin ang sarili natin. Binubuod ng maalamat na pato ang panig laban sa ganitong bagay: kinatas ng mga KOL ang buong espasyo hanggang zero at ngayon ay naglulunsad ulit ng mga celebrity coin para kumatas pa. Pakiramdam nito ay crypto’s version ng Groundhog Day. Kung mangyari ang “memecoin szn” nang walang pumapasok na liquidity sa espasyo para sa mas produktibong layunin, ibig sabihin nito ay 6 pang linggo (buwan, taon?) ng pag-nuke ng market.

Sa kasaysayan, maikli ang shelf life ng pagiging memecoin main character. Kung may sinumang makakapagpatuloy, dapat ay si Ansem, pero hindi maganda ang tsansa.

May isa pang kuwento ng memecoin, na may implikasyon sa labas ng crypto. Ibinunyag ni Trump ang mahigit $1.2 bilyon sa crypto earnings sa kanyang taunang filing. Nagulat kahit ang mga bihasang crypto degens na sanay na sa ganitong bagay. Si TXMC, na max-cynical mula pa noong unang araw, umamin na may paraan ang lalaki para lampasan ang mga inaasahan, habang si Dyme, na handang magpatawad ng kaunting grift bilang kapalit ng pro-crypto policy, ay gumuhit ng linya sa “katawa-tawa”.

Walang naitutulong sa mga institusyon, sa mga nakasuot ng suit, o sa sinumang nasa loob ng isang bato ang layo mula sa tradfi ang lahat ng kalokohang memecoin na ito para seryosohin ang crypto. Buti na lang, nabalanse ang mga memecoin shenanigans ng mga totoong proyekto na gumagawa ng mga interesanteng bagay, na nagbunsod ng de-kalidad na mga diskusyon.

Ang pinakamaganda rito ay umikot sa pagtaas ng Venice ng $65 milyon na Series A. Umangat ang VVV token ng Venice sa balita, pero bumagsak matapos pag-isipan ang token-equity split conundrum. Maaari bang lumago ang halaga ng isang proyekto na may representative token habang umiiral ang equity at mga shareholder?

May naniniwala na ang mga token-equity split na ganito ay hindi na kayang ipagtanggol sa crypto. at mas diretsahan, hindi gumagana ang mga token na may equity. Nadagdag pa si Dankrad sa legal asymmetry: May maipapatupad na proteksiyon ang equity holders; ang token holders ay may “maniwala ka sa akin bro, bibili at magsusunog pa kami”. Dagdag pa, may fiduciary duty ang kumpanya na i-maximize ang value para sa eksaktong isa lang sa dalawang grupong iyon.

Si Algod ay sumang-ayon sa halos lahat: mag-bootstrap gamit ang token, saka i-funnel ang value papunta sa equity. Si Voorhees, na ipinagtatanggol ang sarili online, ay binaligtad ang kritika: 99.9% ng mga token na dinisenyo hanggang ngayon ay nabigo at patuloy pang mabibigo.

Kung sino man ang tama, hindi maikakaila ang mas malawak na pagbabago ng vibe. Idineklara ng co-founder ng NEAR na si Illia Polosukhin na ang token burns ay isang napaka-hindi epektibong paraan para lumikha ng value at gumagawa siya ng proposal para ilipat ang NEAR patungo sa fixed supply. Nagmamature ang mga kalahok sa crypto. May class action lawsuit laban sa Magic Eden dahil sa mapanlinlang na ME token promises, at ang mga crypto native ay gumagawa ng mga dashboard para subaybayan ang token revenue kumpara sa token emissions. Speedrunning natin ang tradfi, at kasalukuyang muling iniimbento ang discounted cash flow analysis mula sa mga unang prinsipyo!

Sa usaping tradfi, may ilang malalaking crypto-related na anunsyo ngayong linggo. Isang buong grupo ng legacy finance at web2 companies ang nagbuklod para sa bagong stablecoin na tinatawag na Open USD (OUSD), na may zero-fee minting, walang volume caps, at halos lahat ng reserve yield ay ibinabahagi pabalik sa mga partner imbes na i-retain ng iisang issuer.

Si Omid Malekan ay hindi humanga. Itinuro ni Scott Melker na ang mga mahigit 140 na kumpanya sa finance ay nag-organisa para angkinin ang yield na iyon para sa sarili nila. Tinawag ito ni Pledditor na Old Boys Club na papasok para gibain ang mga moat na itinayo ng Tether at Circle.

Inanunsyo ni Elon Musk ang X Money, ang financial leg ng X, na iniulat na ilulunsad na may 6% APY, hanggang $10 milyon sa FDIC sweep insurance, unlimited 3% cash back at isang pisikal na metal Visa card. Isinagawa ni Austin Campbell ang mahinahong pagsusuri: Ang 6% APY ay pang-promosyon at hindi magsu-survive kapag nakasalamuha ang math, pero ang $10 milyon na FDIC coverage, isang built-in P2P network na nakasakay sa social graph ng X, at 3% cash back ay isang tunay na seryosong fintech product. Kapansin-pansing wala pa sa ngayon ang anumang may kinalaman sa crypto.

Mahihirapan ang X Money na makahabol sa ibang fintech super apps gaya ng Robinhood, na nag-launch ng sarili nitong chain, isang Arbitrum-Orbit L2 na sadyang ginawa para sa tokenized assets. Humanga si Yano na nagbabayad ang mga app para sumali sa chain imbes na baligtad. Hari ang distribution. Halimbawa: Ang Dydx ay mula sa pagiging nangungunang perp DEX naging isang L2, at ngayon ay isang app (na may bagong pangalan, Arcus) sa Robinhood Chain.

Ganyan bumabagsak ang mga makapangyarihan. Pero ganyan ang crypto, baby!

-David Sencil