Ang Bitcoin ay bumaba sa tinatawag ng mga analyst na “murang sona,” matapos bumagsak ang market value to realized value (MVRV) ratio nito sa 1.1, ang pinakamababa sa loob ng 27 buwan. Ang ganitong uri ng pagbabasa ay historikal na nauuna sa malalaking market bottom.
Nagbu-bottom na ba ang Bitcoin? Bumaba ang MVRV sa 1.1, pumapasok sa 'Murang Zone' na nagmarka sa bawat pangunahing low mula pa noong 2018
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mahahalagang Punto
Isang Pagbabasang Hindi Nakita Mula Noong 2023
Napansin ng mga analyst ng Cryptoquant na bumaba ang MVRV ratio ng bitcoin sa humigit-kumulang 1.1, na nasa bahagya lamang sa itaas ng berdeng bandang undervaluation na historikal na nagmamarka ng malalaking market bottom. Sinusukat ng MVRV ang ratio sa pagitan ng market value ng bitcoin at ng realized value nito o sa madaling salita, ang presyong binayaran para sa lahat ng coin noong huling beses silang gumalaw.
Ang pagbabasang mas mababa sa 1 ay nangangahulugang lugi ang karaniwang may-hawak, isang kundisyong karaniwang lumilitaw lamang sa panahon ng matinding capitulation. Sa 1.1, sinasagi ng bitcoin ang hangganang iyon sa unang pagkakataon mula Marso 2023, nang ang mga presyo ay umiikot malapit sa antas na $20,000.
Ang mga nakaraang yugto ng mababang MVRV readings ay madalas na nauuna sa malalakas na pagbawi. Halimbawa, matapos ang stress sa merkado kasunod ng pagbagsak ng FTX noong huling bahagi ng 2022, pumasok ang bitcoin sa katulad na valuation zone at pagkatapos ay umakyat nang humigit-kumulang 67% sa loob ng susunod na tatlong buwan.
Gayunpaman, may ilang panandang mas mukhang mas matindi pa kaysa sa nasa itaas, dahil ang MVRV Z-score (isang kaugnay na panukat na inaangkop para sa volatility) ay bumagsak patungo sa mga antas na mas mababa kaysa sa mga nakitang naunang bottom noong 2015, 2018, 2020, at 2022. Sama-sama, ipinapahiwatig ng mga pagbabasang ito na hindi pangkaraniwang siksik ang mga valuation (kahit na kaugnay lamang sa mga nakaraang siklo).
Dumarating ang senyal habang nakabawi ang bitcoin mula sa mga low na $59,000 bago muling umakyat patungo sa $64,000, bagama’t sandalian lamang. Bukod dito, iniulat ng Bitcoin.com News noong nakaraang linggo na mahigit kalahati ng lahat ng BTC na umiiral ay napunta sa unrealized loss sa kamakailang low nito, isang kundisyong kasama sa bawat pangunahing bear-market bottom sa kasaysayan ng bitcoin.
Isang Siklong Mukhang Naiiba
Sa isang mahalagang paalala, nagbabala ang mga analyst ng Cryptoquant na ang kasalukuyang pagbaba ay hindi malinis na katulad ng mga nakaraang siklo dahil, hindi tulad ng mga naunang downturn, hindi muna sumirit ang bitcoin sa isang malalim na overvalued na sona bago bumagsak (ibig sabihin, hindi nangyari sa parehong paraan ang karaniwang round trip mula euphoria hanggang despair).
Mahalaga ang pagkakaibang iyon para sa sinumang gumagamit ng MVRV bilang timing tool dahil ang mababang reading ay sumasalamin sa siksik na valuations, ngunit hindi nito ginagarantiyahan ang agarang pagbaligtad. Sa madaling salita, maaaring manatiling mura ang mga presyo, o mas maging mura pa, kung magpapatuloy ang selling pressure. Nagbabala rin ang mga analyst tungkol sa nagpapatuloy na distribution pressure mula sa mga medium-term holder, isang dinamikong maaaring magpalabo sa anumang pagbawi.
Ang mga valuation model tulad ng MVRV ay mas mainam basahin bilang konteksto kaysa bilang trigger. Sinasabi nila sa mga mamumuhunan kung kailan historikal na kumiling ang risk at reward pabor sa mga buyer, hindi kung kailan darating ang bottom.
Sa hinaharap, ang cheap-zone reading ay nadaragdag sa lumalaking listahan ng mga bottoming signal (mula sa mga panukat ng oversold momentum hanggang sa higit kalahati ng supply ng BTC na lugi) na naipon habang bumabagsak ang bitcoin. Kung magmamarka ang mga ito ng matibay na sahig ay nakadepende sa mga macro at geopolitikal na puwersang nagtulak sa sell-off, kabilang ang mga inaasahan sa U.S. rate at ang tensiyon sa Gitnang Silangan.
