Mga Update sa Damdamin ng mga Investor sa Bitcoin Mining Stocks: Malalaking Pusta ng mga Institusyon sa IREN, CIFR, CORZ, APLD, MARA

Mga Bitcoin Mining Stocks at Sentimyento ng Mamumuhunan

Ang sumusunod na post ay mula sa Bitcoinminingstock.io, ang one-stop hub para sa lahat ng bagay tungkol sa bitcoin mining stocks, educational tools, at mga pananaw sa industriya. Orihinal na inilathala noong Set. 11, 2025, isinulat ito ng Bitcoinminingstock.io na may-akda Cindy Feng.

Habang abala ang aming koponan sa paggawa ng susunod na pangunahing tampok, gusto kong maglaan ng oras upang magbahagi ng mabilis na update tungkol sa aktibidad ng mga institusyon sa sektor ng Bitcoin mining – isang bagay na sinusubaybayan namin mula noong katapusan ng nakaraang taon.

Noong Enero, inilathala namin ang 2024 Bitcoin Mining Review na sinulat ng kasama namin si Nico mula sa Digital Mining Solutions. Sa ulat na iyon, ako ay nagsabi na ang mga institusyon ay “tumaya ng malaki” sa CORZ, WULF, IREN, at HUT. Hanggang ngayon, ang mga pangalang iyon ay karaniwang nag-outperform sa mas malawak na sektor ng pagmimina ng YTD.

Sa ulat, binanggit ko rin ang 3 institutional trends:

1. Ang interes ng institusyon sa mga Bitcoin miners ay tuloy-tuloy na dumarami.
2. Ang mga AI/HPC na kasabihan ay nakakakuha ng malaking pansin.
3. Ang mga large-cap miners ay patuloy na default na pagpipilian para sa institusyonal na kapital.

Ngayon na may bagong hanay ng 13F filings, magandang pagkakataon itong tingnan kung ano ang nagbago, kung ano pa rin ang nananatili. At pinakamahalaga, kung saan gumagawa ng bagong taya ang mga institusyon.

Patuloy pa rin ang pagrotasyon ng mga institusyon

Sa mga miners na may market caps na higit sa $100 milyon, karamihan ay nakakita ng pagtaas sa mga institutional owner at pagtaas sa kabuuang halaga ng kapital na namuhunan. Ito ay nagpapatibay sa unang trend: sa kabuuan, nanatiling malakas ang interes ng institusyon sa sektor noong H1 2025.

Ngunit mas nakapagbubunyag ay kung saan napupunta ang kapital na iyon. Nanguna ang IREN, CORZ, at APLD, bawat isa ay nagdagdag ng higit sa 40 bagong institutional holders. Ano ang kanilang pagkakatulad? Lahat ay may direktang exposure sa AI/HPC.

• CORZ at APLD ay pumirma ng multibillion-dollar colocation deals sa CoreWeave.
• IREN, bagamat hindi pa nag-aanunsyo ng malaking HPC deal, ay patuloy na ina-update ang merkado tungkol sa kanyang GPU deployment progress at AI-ready infrastructure.

Pinapagtibay nito ang ideya na ang AI/HPC narrative ay nananatiling pinakamalakas na panghatak ng institusyon sa pampublikong sektor ng pagmimina. Ang mga institusyon ay malinaw na nagbibigay ng gantimpala sa mga kumpanyang maaaring mag-monetize ng data center infrastructure lagpas sa Bitcoin.

Ang pag-agos ng dolyar ay nagsasabi ng katulad na kuwento. CORZ, MARA, at IREN ang nanguna sa pagtaas ng halaga ng pamumuhunan ng institusyonal, na sinusundan ng malapit ng CIFR at APLD. MARA ang nag-iisang nangungunang gainer na walang valid na AI/HPC exposure, ngunit ito ay nananatiling pinakamalaking pampublikong minero sa parehong hash rate at Bitcoin treasury size. Iyon ay marahil kung bakit patuloy itong tumanggap ng malalaking pag-agos ng kapital; nais pa rin ng mga institusyon ng pure Bitcoin beta exposure sa malaking sukat. Sa loob ng mahabang panahon, hawak ng MARA ang nangungunang puwesto sa market cap, hanggang kamakailan ay nalampasan ng BMNR at IREN.

Hindi lahat ay nakakakuha ng pagmamahal

Kasabay nito, hindi lahat ng miners ay nakasabay. Ang BITF, HUT, at CAN ay nawalan ng institutional holders, samantalang ang RIOT, CLSK, at CAN ay nakakita ng net reductions sa halaga ng institutional holdings.

Sa ilang kaso, ito ay magkakasabay sa mahinang performance ng stock. Ang CAN, halimbawa, ay bumaba ng -65.60% YTD. Ang CLSK at BITF ay nagpakita ng bahagyang paglago ng YTD (+4.99% at +6.17%, ayon sa pagkakasunod), nahuhuli sa mga kaparehong may katulad na operational scales.

Isa sa mga nakakaaliw na kaso ang HUT. Sa kabila ng pagkawala ng 13 institutional owners, mayroon pa rin itong malakas na YTD return. Maaaring ito ay sumasalamin sa pagrotasyon, pagtaas ng aktibidad ng retail, o rebalancing ng mga pondo – ngunit hindi ito mukhang isang pangunahing isyu ng kumpiyansa. Sa pamamagitan ng paraan, aktibong ipinoposisyon ng HUT ang sarili bilang isang energy infrastructure platform, sa halip na Bitcoin miner. Pati nga ipinackage ang kanilang buong compute segment bilang isang independiyenteng kumpanya – American Bitcoin.

Ang isang mahalagang bagay na dapat tandaan ay ang RIOT, CLSK, at BITF ay gumawa ng mga anunsyo tungkol sa pag-explore ng HPC, subalit wala sa kanila ang nag-ulat ng energized capacity o lumagda ng mga deal so far.

Ang mga porsyento ng pagmamay-ari ay naghahayag ng mas malalim na pagpoposisyon

Sa pagtingin sa institutional ownership bilang porsyento ng mga outstanding na shares, lumilitaw ang ilang pattern.

• CORZ (78.44%), CIFR (76.06%), at APLD (71.36%) ay may pinakamataas na institutional penetration.
• Sa mga mas maliit na cap, BTBT ay standout na may 65.52% institutional ownership.
• Sa kabaligtaran, BTDR, sa kabila ng market cap na >$1B, ay mayroon lamang 22.18% institutional ownership.

Sa pangkalahatan, ang mga kumpanya na may mas malaking market caps ay may mas malakas na partisipasyon ng institusyon. Gayunpaman, ipinapakita ng mga eksepsyon tulad ng BTBT at BTDR kung paano mahalaga rin ang narrative at visibility.

Kapansin-pansin, CIFR, BTBT, at IREN din ang nagpakita ng pinakamalaking porsyento ng pagtaas sa pagmamay-ari noong Q2 2025. Ang lahat ng tatlong ito ay lubos na nakatutok sa pagpapromote ng kanilang mga HPC/AI ambitions, at malinaw na tumugon ang mga institusyon.

Kaya ano ang nagbago, at ano ang hindi

Ang pinakahuling datos ay higit na nagpapatibay sa aming iminungkahi sa taunang ulat: ang mga institusyon ay patuloy na nagtatayo ng exposure sa sektor ng Bitcoin mining, ngunit ang kanilang kapital ay hindi pantay na ipinamamahagi. Mas malalaking miners (ayon sa market cap) ay patuloy na umaakit ng mas malaking bahagi ng mga pag-agos, at sa loob ng grupong iyon, ang preperensiya ay nakatuon sa mga kumpanyang may mga nilagdaang AI/HPC na kontrata o nakikitang GPU deployment. Naipapaliwanag nito kung bakit nanguna ang IREN, CORZ, CIFR, at APLD sa parehong bagong institutional owners at sariwang alokasyon ng kapital.

Nangunguna ang MARA bilang eksepsyon. Sa kabila ng walang strategy na HPC, nanatili pa rin itong pangunahing non-HPC na taya, pinangangasiwaan ng pinakamalaking hash rate at Bitcoin treasury sa sektor. Sa kabaligtaran, ang mga pangalan na may mas maliit na cap, yaong walang AI exposure, o mga kumpanyang nakabase sa labas ng U.S. ay patuloy na nahihirapan makakuha ng ganitong antas ng tiwala ng institusyon.

Sa hinaharap, ang pokus ay lumilipat mula sa pagpoposisyon patungo sa paghahatid. Para sa mga miners na may exposure sa HPC, ang tanong ay kung kaya nilang buhayin ang kapasidad, sukatin ang kita, at maabot ang mga target ng kontrata nang sapat na mabilis upang mapanatili ang tiwala ng institusyon. Para sa mga huli, ang hamon ay ang bumuo ng isang malinaw na narrative at isalugod ito ng mahihigpit na numero.

Mahalaga ring tandaan na ang mga kumpanya na may mataas na institutional ownership ay maaaring magsimulang humarap sa mga limitasyon dahil malaking bahagi ng kanilang float ay pagmamay-ari na ng institusyon. Samantala, ang mga miners na may mas mababang institutional ownership ngunit may kredibleng infrastructure at power capacity ay may puwang na ma-re-rate kung ang tamang catalyst ay lumitaw. Sa madaling salita, ipinakita ng mga institusyon kung saan nakasalalay ang kanilang kumpiyansa, ngunit ang merkado ay nananatiling pabagu-bago. Sa huli, ang execution ang maghihiwalay sa mga lider mula sa mga nahuhuli sa mga parating na quarter.

Pamamaraan at Limitasyon

Ang update na ito ay batay sa aming backend aggregation ng pinakabagong 13F filings, hanggang sa Hunyo 30, 2025. Ang mga numero ay sumasalamin sa iniulat na pangmatagalang equity positions ng mga U.S. institutional filers at hindi kasama ang derivatives, swaps, at karamihan sa mga non-U.S. filers. Dahil ang 13Fs ay tumitingin sa nakaraan, ang mga posisyon ay maaaring malaki ang pagkakaiba mula sa kung saan nakatayo ang mga institusyon sa oras ng pagsulat.