Kalinawan sa isang K-Shaped na Ekonomiya – Lingguhang Pagsusuri

Week in Review

Tinapos ng Bitcoin ang linggo na matigas na nakikipagbuno sa $80,000, habang ang ethereum at mga altcoin ay muling nag-sideways. Patuloy pa ring umaabot sa langit ang stock market, kung saan ang S&P 500 at Nasdaq ay tumama sa mga bagong all-time highs at ang Dow Jones ay hindi nalalayo. Bumaba ang mga precious metals nitong linggo, habang ang langis ay umusog pabalik patungo sa $100 na marka. Tinamaan nang malakas ang mga bond at mas tumaas ang yields.

Ang parabolic na pag-akyat ng stock market sa paulit-ulit na rekord na antas ay tila lalo pang nagdaragdag sa nakakabahalang macro na backdrop.

Patuloy na mukhang nakakakilabot ang landas ng inflation, na parang katumbas ng dekada 1970, at araw-araw ay may lumalabas na bagong nakababahalang estadistika tungkol sa kalagayan ng karaniwang tao: Ang mga credit card na seryosong delinquent ay umabot na sa antas ng 2008–09, ang top 1% ng mga kumikita sa U.S. ngayon ay may mas maraming yaman kaysa sa buong middle class, ang consumer sentiment ay bumagsak sa pinakamababang antas sa kasaysayan, at ang mga nagbebenta ng bahay ngayon ay mas marami kaysa sa mga bumibili sa pinakamalaking agwat na naitala. Nabanggit din na kung ang kita mo ay hindi tumaas ng hindi bababa sa 30% mula nang tumama ang Covid, mas mahirap ka na ngayon.

Habang naililipat ang yaman mula sa mga wage earner patungo sa Wall Street, patuloy na nagtatayo ang crypto. Ang pader na dating nakatayo sa pagitan ng crypto at tradfi ay gumuho na, at ang lumang hangganan sa pagitan ng “crypto markets” at “real markets” ay mas mahirap nang tukuyin.

Ang paglista ng Binance ng perps para sa CoreWeave, Walmart, JPMorgan, Visa, at Berkshire ay isa pang palatandaan niyan. Hindi lang ito isa pang paglawak ng produkto; palatandaan ito na ang mga crypto venue ay lalo pang gustong maging full-spectrum trading venues, kung saan mas hindi na mahalaga ang asset class kaysa sa kakayahang magbigay ng exposure sa anumang may volatility. Si CZ ay nabanggit din na nasa karera ang tradfi na ampunin ang crypto upang pababain ang kanilang gastos.

Ang Chicago Mercantile Exchange (CME) ay magla-launch ng crypto index futures, na sumasaklaw sa Bitcoin, Ethereum, SOL, XRP, ADA, LINK, at XLM, na tumutulak sa parehong direksyon.

Kaya napakahalaga ng pag-usad sa regulasyon, at may pag-usad nga. Ginawa ang CLARITY markup noong Huwebes, at isinulong ng Senate Banking Committee ang panukala sa botong 15-9.

Mukhang optimistiko ang co-founder ng Aave na si Stani Kulechov na nakakatulong ang CLARITY sa DeFi at na ang usapin tungkol sa yield ay palaging medyo hindi ang pangunahing punto. Samantala, iniugnay ng CoinShares ang anim na sunod-sunod na linggo ng ETP inflows sa bahagi sa mas gumandang sentiment mula sa kompromiso sa CLARITY. Hindi naging madali ang optimismo. Mahigit 130 amyenda ang inihain laban sa CLARITY sa tinawag ng ilan na isang DDoS attack laban sa panukala. 44 sa mga amyendang iyon ay mula kay Elizabeth Warren lamang, na nagbabala rin na hahantong ang panukala sa kung anong uri ng economic blow-up (o kung ano man).

Naipasa ng panukala ang markup stage at pupunta na ngayon sa Senado, malamang sa Hunyo. Ganito ang naging proseso ng adoption sa praktika: hindi isang rebolusyonaryong pagputol, kundi isang mahabang malabong daloy.

Isa sa mas mahihirap na aspeto ng crypto ngayon ay patuloy na dumarating ang tunay na pag-unlad sa isang kapaligirang hindi ito kayang ipagdiwang nang malinis.

Iniulat na ang liquidity ng Aave ay bumalik sa normal matapos ang kaguluhan sa rsETH. Ang rsETH ng attacker sa Arbitrum ay na-burn na, at sabi ni Stani ay magno-normalize ang mga market sa lalong madaling panahon. Isa itong malaking kuwento ng operational recovery, at malamang ay itinuring itong mas malaking tagumpay noong mga naunang taon.

Sa halip, bumabagsak ito sa isang market na hirap pa ring mapanatili ang atensyon.

Ang pagpapaliban ng Consensys sa IPO dahil sa mahihinang crypto market ay isa pang paalala na ang paghinog ng infrastructure ay hindi nag-iimyunisa sa sektor laban sa timing at sentiment. Sa kabila ng lahat ng usapan tungkol sa kinabukasan ng on-chain finance, mahalaga pa rin ang gana ng public market, at patuloy pa ring ninanakaw ng AI ang spotlight.

Iniulat na ang Anthropic ay nagra-raise sa $900 bilyong valuation. Patuloy na itinatampok ang AI bubble at ang pagkakahawig nito sa dot-com era, bagama’t iba pang mga balangkas ang nagsasabing ang kasalukuyang froth ay hindi pa kasing tagal o kasing tindi ng paniniwala ng marami.

At sa uri ng detalyeng nagsasabi ng lahat tungkol sa kasalukuyang mga kagustuhan ng kapital, nabanggit na ang literal na mga baka ay mas mahusay ang performance kaysa crypto.

Hindi pa rin nagiging “safe haven asset” ang Bitcoin na gusto ng ilan, at sa kabila ng lahat ng pag-unlad, may isa pang hindi pa nalulutas na problema sa imahe ang crypto: ano nga ba ang magiging anyo nito kapag mas nagiging mapanganib ang mundo.

Si Ray Dalio, nang tanungin kung bakit hindi kumikilos ang Bitcoin na parang klasikong safe haven, ay itinuro ang kakulangan sa privacy. Isa iyon sa mas nagpapakita ng tunay na kritisismong magagawa ng isang macro heavyweight. Ipinapahiwatig nito na kahit para sa mga taong nauunawaan ang kakapusan ng Bitcoin, may mas malalim pa ring pag-aalinlangan tungkol sa usability kapag nasa ilalim ng tunay na pressure sa mundo. Binanggit din ni Dalio ang relatibong maliit na laki ng market ng BTC at ang correlation nito sa tech stocks bilang mga posibleng hadlang para sa seryosong kapital.

Samantala, ang metric ng Glassnode na long-term holder unrealized loss ay nagpapahiwatig na ang bear market ay medyo banayad at bata pa. Anumang sakit ang nararamdaman ng market ngayon, maaaring hindi pa ito kahawig ng uri ng “cleansing finality” na karaniwang lumilikha ng nagkakaisang conviction bottoms.

Isa pang kakaibang correlation na lumulutang nitong linggo ay nagsasabing sa tuwing ganito kalakas ang pag-rip ng ZEC, nagmamarka ito ng tuktok para sa Bitcoin. Minsan gumagana ang mga “haunted” na folk indicator, minsan hindi.

Bukod sa Zcash at sa panawagan ni Ansem para sa $3,000 ZEC, matagal nang walang gaanong naging pag-unlad ang mundo ng altcoin, kahit man lang sa presyo.

Ipinagpatuloy ni Jason Calacanis ang kanyang Bittensor campaign, pero hindi gaanong gumalaw ang TAO mula nang rally noong Marso, at nananatiling malayo sa all-time highs nito. Ang TON ay tila ang pinakamabilis lumaking chain sa nakalipas na buwan, marahil dahil sa Durov effect, ayon kay Nansen CEO Alex Svanevik. Ang TON ay kasalukuyang tumaas ng humigit-kumulang 51% sa nakalipas na dalawang linggo, pero mas mataas ito noong huling bahagi ng 2021.

Habang patuloy na nawawalan ng mindshare ang altcoins sa Bitcoin at stablecoins, may bagong darating na pangalan: ang Arc chain ng Circle.

Iniulat na ang Circle ay nakalikom ng $222 milyon sa $3 bilyong valuation para sa ARC, ang native token ng chain. Kasama sa mga investor ang BlackRock, a16z, Standard Chartered, Apollo at iba pa. Ayon sa whitepaper, layunin ng Arc na maging “Economic OS” ng bagong internet financial system, na nakatuon sa stablecoins, RWAs, FX at iba pang financial plumbing. Sa episode 101 ng Token Narratives, pinagtalunan namin kung legit ba ang ARC o isa lang na VC coin na puro bagsak magpakailanman. Ang hatol: hindi namin ito kinamumuhian gaya ng karamihan sa iba pang token launches.

Ang bisyon ng Circle na tumuon sa global financial plumbing ay maaaring may saysay, dahil isa ito sa pinakamabilis lumaking selling point sa digital asset economy. Minsan, mali ang pagpepresyo ng mga market sa nakakabagot na pag-unlad. Mas mahalaga ang rails kaysa sa memes, kahit na mas maraming engagement pa rin ang nakukuha ng memes.

Ang Central Bank of Iran ay ngayon ay nasa Arkham na, isang palatandaan kung gaano nagiging malinaw at nababasa ang state-linked on-chain activity. Patuloy ang pagkalabo ng mga hangganan sa pagitan ng mga produktong pinansyal, tokenized exposure, at exchange infrastructure kahit hindi kahanga-hanga ang galaw ng presyo.

May ilang crypto bet na talagang pangit tingnan, at hindi lahat ay nararapat lagyan ng “silver-lining” na pag-ikot.

Ang shares ng Bitcoin treasury company ni David Bailey na Nakamoto (NAKA), ay umabot sa isa pang all-time low, na may iniulat na Q1 losses na $238 milyon. Ang $10 bilyong BTC at ETH stack ni Garrett Jin ay iniulat na halos buo nang na-deposito sa Binance, na siyang uri ng galaw na tiyak na nagpapabulungan sa CT.

Mas naging hindi mapagpatawad ang market na ito. Gusto ng kapital ang kalinawan, hindi lang teatro ng conviction.

-Alex Richardson