Ang mga covered call sa Bitcoin ay maaaring makalikha ng 22% na kita sa isang patagilid na merkado, ayon sa Grayscale

Bakit Maaaring Paboran ng Isang Range-Bound na Bitcoin Market ang mga Covered Call Strategy?

Ang mga estratehiya ng covered call sa bitcoin ay idinisenyo para sa mga panahong nag-iistabilisa ang mga presyo sa halip na gumalaw nang matindi sa alinmang direksyon. Ipinaliwanag ng head of research ng Grayscale na si Zach Pandl noong Hulyo 15, 2026, na may lumitaw na mga positibong senyales, bagama’t nananatiling hindi tiyak ang takbo ng pinakahuling bear market ng bitcoin. Ang kawalang-katiyakang iyon ay lumilikha ng posibleng papel para sa mga estratehiya ng kita mula sa options.

Idinetalye ni Pandl:

“Kung ang presyo ng bitcoin ay nakahanap na ng matibay na bottom ngunit nagte-trade nang pahilis (sideways) bago makabawi, ang mga estratehiya ng covered call ay maaaring mag-alok ng paraan upang makatulong na makalikha ng kita mula sa volatility ng bitcoin habang pinamamahalaan ang exposure sa spot prices.”

Nagsisimula ang estratehiya sa pagbili ng spot bitcoin at pagkatapos ay pagbebenta ng isang call option laban sa posisyong iyon. Tumatanggap ang mga mamumuhunan ng option premium kapalit ng paglilimita sa magiging upside sa hinaharap kung ang bitcoin ay tumaas nang lampas sa strike price ng option. Ang estruktura ay maaaring lumikha ng kita sa panahon ng patag (flat) na merkado habang bahagyang sinasalo ang mga pagkalugi kung bumaba ang bitcoin.

Nagpakita ang Grayscale ng isang hipotetikal na estratehiya ng covered call gamit ang spot bitcoin price na $65,000 at implied volatility na 40% hanggang sa katapusan ng 2026. Sa ilalim ng mga palagay na iyon, ang estratehiya ay magbubunga ng annualized yield na humigit-kumulang 22%, mananatiling kumikita sa itaas ng breakeven price na mga $58,500, at malalampasan ang paghawak ng spot bitcoin lamang hanggang sa umabot ang bitcoin sa humigit-kumulang $72,500 sa pag-expire.

Anong mga Tradeoff ang Nagtatakda sa Potensyal na Returns ng Estratehiya?

Ang inaasahang returns ay lubos na nakadepende sa pananatili ng bitcoin sa loob ng isang medyo limitadong saklaw ng presyo. Kung magtatapos ang bitcoin malapit sa panimulang presyo nito, mapapanatili ng mga mamumuhunan ang option premium at makikinabang mula sa tinatayang annualized yield. Binabawasan din ng premium ang mga pagkalugi kumpara sa isang tuwirang posisyon sa bitcoin kung bumaba ang mga presyo, bagama’t hindi nito lubusang inaalis ang mga ito.

Binanggit ng head of research ng Grayscale:

“Ang option premium ay nagbibigay ng kita pati na rin ng downside protection, kapalit ng pagsuko ng ilan sa upside kung biglang mag-rally nang malakas ang bitcoin.”

“Kung ang spot price ng bitcoin ay bumaba sa ibaba ng breakeven price, malulugi ang covered call strategy, ngunit mas kaunti kaysa sa isang tuwirang long (sa halagang katumbas ng premium sa call),” dagdag niya.

Mas nagiging makabuluhan ang tradeoff kung biglang mag-rally nang malakas ang bitcoin. Kapag ang bitcoin ay tumaas nang lampas sa threshold ng covered call, hindi na nakukuha ng mga mamumuhunan ang buong upside na makukuha mula sa paghawak ng spot bitcoin lamang. Ipinagpapalit ng estratehiya ang posibleng mas malaking pagtaas ng halaga para sa agarang premium income, kaya mas akma ito sa katamtaman o pahilis (sideways) na galaw ng presyo.

Binanggit din ng Grayscale na maraming bitcoin covered call exchange-traded funds (ETFs) ang nakabalangkas upang hangarin ang kaparehong kinalabasan sa pamamagitan ng pagbebenta ng rolling portfolio ng mga bitcoin call options. Maaaring gumamit ang mga produktong iyon ng mas kumplikadong mga portfolio kaysa sa halimbawa ng iisang option, bagama’t nananatiling ang sentrong layunin ay ang paglikha ng kita mula sa volatility ng bitcoin.

Paano Inaangkop ng Grayscale’s Bitcoin Covered Call ETF ang Estratehiya

Inaalok ng Grayscale ang Grayscale Bitcoin Covered Call ETF, na tine-trade sa ticker na BTCC, na idinisenyo upang i-maximize ang potensyal sa paglikha ng kita sa pamamagitan ng covered call writing. Ang pondo ay hindi direktang namumuhunan sa mga digital asset o initial coin offerings. Sa halip, tumatanggap ito ng hindi direktang exposure sa digital asset sa pamamagitan ng derivatives na naka-ugnay sa mga exchange-traded vehicle na may hawak na mga digital asset, ibig sabihin ay maaaring hindi direktang masubaybayan ng BTCC ang galaw ng presyo ng Bitcoin.

Noong Hulyo 17, 2026, ang BTCC ay may market price na $13.04. Iniulat ng Grayscale ang 41.81% distribution rate noong Hulyo 14, 2026, at isang 2.78% 30-day SEC yield noong Hunyo 30, 2026. Inilalarawan ng mga bilang na iyon ang magkaibang sukatan at hindi dapat ituring na mapagpapalit na mga indikador ng balik para sa mamumuhunan.

Ano ang Nanatiling Hindi Tiyak para sa mga Bitcoin Covered Call Investor?

Ang pagiging epektibo ng isang covered call strategy ay sa huli ay nakadepende sa kung paano gaganap ang bitcoin sa buong panahon ng mga options. Ipinapalagay ng hipotetikal na halimbawa ang $65,000 na spot price, 40% implied volatility, at datos noong Hulyo 14, 2026. Hindi nito isinama ang mga gastos sa financing at ipinapalagay na ang forward price ay katumbas ng spot price.

Maaaring mag-iba ang aktuwal na resulta habang nagbabago ang mga presyo, volatility, at option premiums. Ang isang malaking pag-rally ng bitcoin ay maaaring mag-iwan sa estratehiya na nahuhuli kumpara sa isang direktang spot position, habang ang pagbaba sa ibaba ng $58,500 ay maaari pa ring magdulot ng pagkalugi. Ang nakolektang premium ay magbabawas lamang sa laki ng mga pagkaluging iyon.

Ang sentrong tanong ay kung mananatili ang bitcoin sa loob ng saklaw kung saan ang option income ay mas mataas kaysa sa isinusukong upside. Ang ebidensya ng matagalang pahilis (sideways) na pagte-trade ay susuporta sa inaasahang risk-and-return profile ng estratehiya. Ang isang mapagpasya at malinaw na paggalaw pataas o pababa sa tinatayang mga threshold ay magpapakita kung ang pagkolekta ng premium ay napatunayang mas epektibo kaysa sa paghawak ng spot bitcoin lamang.