Ang IPO ng SpaceX ay 4x na sobrang dami ng nag-subscribe, pero ano ang mangyayari sa natitirang bahagi ng merkado

Ang sumusunod na guest post ay mula sa BitcoinMiningStock.io, isang public markets intelligence platform na naghahatid ng datos tungkol sa mga kumpanyang may exposure sa bitcoin mining, artificial intelligence, at mga crypto treasury strategy. Orihinal na inilathala noong Hunyo 11, 2026, ni Cindy Feng.

Kailangan kong aminin na imposibleng iwasan ang paksa ng IPO ng SpaceX sa puntong ito. Nagsara ang order book na humigit-kumulang apat na beses na oversubscribed sa isang $1.75 trilyon na valuation, na rurok ng FOMO sa anumang depinisyon. Pero kasabay nito, tinatamaan ang mga risk asset sa iba’t ibang lugar. Naranasan ng crypto ang isa sa pinakamapangit nitong linggo ngayong taon, at hindi rin nakaligtas ang megacap tech.

FOMO sa isang panig, bear market sa kabila. Hindi iyon nag-make sense sa akin, kaya gumugol ako ng ilang araw para maunawaan nang maayos ang IPO na ito. Ang maikling sagot: hindi magkasalungat ang dalawa. Ang pagbebenta ang siyang nagpopondo sa FOMO. Kapag nakita mo kung paano gumagalaw ang pera, mas nagiging madaling basahin ang natitirang bahagi ng 2026, kabilang na para sa mga AI-infra at mining na pangalan na sinusubaybayan namin dito.

Mga Pangunahing Kaalaman

Unahin ang basics. Ililista ang SpaceX (SPCX) sa Nasdaq sa Hunyo 12, magbebenta ng shares sa fixed na $135 para makalikom ng humigit-kumulang $75 bilyon sa $1.75 trilyon na valuation. Mahigit doble iyon ng record na nalikom ng Saudi Aramco noong 2019, at agad nitong inilalagay ang SpaceX sa hanay ng sampung pinakamahahalagang kumpanyang nakalista sa U.S..

Umabot ang iniulat na demand sa humigit-kumulang $250 bilyon, mga apat na beses ng mga share na available. May ilang institusyon na naglagay ng tig-$10 bilyon na order nang mag-isa. Nakakuha rin ang retail investors ng di-karaniwang malaking bahagi: humigit-kumulang 30% ng offering sa pamamagitan ng Robinhood, Fidelity, Schwab, SoFi at E*Trade, samantalang karaniwang naglalaan ang malalaking IPO ng 5-10% para sa kanila.

Na nagbubukas ng tanong na tila walang pakialam ang FOMO crowd: saan nanggagaling ang $250 bilyon na IPO demand?

May Kailangang Magbenta Muna

Walang nagtatago ng ganung klaseng pera bilang cash. Para pondohan ang isang allocation, ibinebenta ng mga mamumuhunan ang kung ano na ang hawak nila, kadalasan ay mga liquid na posisyon na may kita nang puwedeng i-realize. Kapag pinarami mo iyon sa libo-libong account na humahabol sa parehong deal sa parehong linggo, nahihila palabas ang kapital mula sa lahat ng iba pa.

Iyan ang tulay sa pagitan ng dalawang mood. Nawala sa crypto ang mahigit $180 bilyon sa value sa parehong linggo na napuno ang order book, at tinawag ito ng isang research desk na “IPO tax” sa natitirang bahagi ng merkado. Mag-iingat ako sa label na iyan, dahil nakakasira rin ang mga pagdududa sa rate-cut at leveraged liquidations. Walang iisang deal ang nagpapaliwanag ng kasing lawak na drawdown. Pero mahirap kontrahin ang basic flow: kapag nagsara ang books ng pinakamalaking IPO sa kasaysayan, may pinanggagalingan ang cash, at ang “pinanggagalingan” ay kung ano man ang mabilis maibenta ng mga mamumuhunan.

Ang FOMO at ang bear market ay iisang trade, na nakikita lang mula sa magkasalungat na dulo.

Nagiging mga Buyer ang mga Index Fund

Narito kung bakit naiiba ang IPO na ito sa bawat ibang malaking listing: bahagi ng pagbili ay hindi man lang boluntaryo.

Binago ng Nasdaq ang mga patakaran nito sa index nitong tagsibol, malinaw na nasa isip ang SpaceX. Ang isang bagong listing na nasa top 40 ayon sa market cap ay maaari na ngayong sumali sa Nasdaq-100 15 trading days lang matapos ang debut nito. Wala na ang dating tatlong buwang waiting period, at tuluyang inalis ang minimum float requirement. Niluwagan din ng FTSE Russell ang mga float rules nito. Ang S&P Dow Jones lang ang tumangging sumunod: noong Hunyo 4, tinanggihan nito ang sarili nitong fast-track proposal, kaya nananatiling hindi makakapasok ang SpaceX sa S&P 500 hanggang hindi bababa sa kalagitnaan ng 2027.

Sa praktika, ibig sabihin nito na sa loob ng mga tatlong linggo matapos malista, bibilhin ng bawat pondong sumusubaybay sa Nasdaq-100 ang SpaceX. Tinatayang aabot sa $22-27 bilyon ang awtomatikong pagbiling iyon. At dahil laging fully invested ang mga index fund, kailangan nilang magbenta ng kaunti sa lahat ng iba pa para magbigay ng puwang. Tina-trim ang Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, at ang mga AI-infra na pangalan na nakapasok sa Nasdaq-100 para pondohan ang pagbili ng SPCX.

Kaya kung may hawak kang QQQ o anumang Nasdaq-tracking fund sa iyong retirement account, kasama ka sa trade na ito pinili mo man o hindi. Ang mga may hawak ng S&P 500 fund ay ligtas muna sa ngayon. Nausog sa 2027 ang alon ng sapilitang pagbili para sa kanila.

Pagkatapos, Darating ang mga Insider

May isa pang detalye na mahalaga bago ang debut: 3-5% lang ng shares ng SpaceX ang talagang magte-trade sa simula. Kapag ipinasok mo ang $22-27 bilyon na awtomatikong index buying, plus ang mga trader na nagfi-front-run nito, kasama ng isang oversubscribed na retail base sa float na kasing liit niyan, halos tiyak na magiging kahanga-hanga ang early price action.

Pero darating ang supply, at nasa di-karaniwang mabilis na iskedyul. Sa halip na standard na 180-araw na lockup, nakipagnegosasyon ang SpaceX ng isang rolling na lockup. Maaaring magbenta ang mga insider ng hanggang 20% ng kanilang hawak dalawang araw lang matapos ang unang earnings report, at may mas marami pang mag-a-unlock hanggang taglagas. Tinanggap nina Musk at ilang malalaking backer ang buong isang-taong lockup, pero sila ang eksepsiyon. Ang early money—mga mamumuhunan na isang dekada nang naghihintay para sa exit na ito—magkakaroon ng unang window sa loob ng ilang linggo.

Ang pagsama ng Tesla sa S&P 500 noong Disyembre 2020 ang template. Umakyat ang stock ng humigit-kumulang 70% papunta sa inclusion date, tapos nag-drift nang patagilid at pababa sa loob ng ilang linggo nang maubos ang forced buying at lumipat ang mga front-runner sa iba. Ang SpaceX ay kaparehong event, pero may mas maliit na float at mas mabilis na orasan.

Bakit Mahalaga Ito para sa Bahagi ng Merkado na Sinusubaybayan Namin

Kaya bakit magsusulat tungkol sa isang rocket company sa platform na tumatalakay sa miners at AI infrastructure? Dahil hindi ito one-off at mauulit ito.

Nag-file ang Anthropic nang kumpidensiyal para sa IPO noong Hunyo 1. Sumunod ang OpenAI makalipas ang isang linggo, at nagpahiwatig ang CFO nito ng listing na posibleng kasing aga ng Q4. Kung mangyari ang dalawa, makukuha natin ang tatlong pinakamalalaking IPO sa kasaysayan sa loob ng humigit-kumulang anim na buwan, na bawat isa ay humihila ng sampu-sampung bilyon palabas ng mga umiiral na posisyon, na bawat isa ay inuulit ang parehong index mechanics at ang parehong liquidity tax.

Para sa mga pangalan na sakop namin, dalawa ang epekto niyan. Umaandar ang sektor sa outside capital. Bawat HPC buildout na inanalisa namin ngayong taon ay pinondohan ng convertible notes, equity raises, o utang, at ang mga deal na iyon ay naka-presyo batay sa kondisyon ng merkado. Ang merkadong paulit-ulit na nauubos para pakainin ang mega-IPOs ay isang merkado kung saan mas mahal ang financing at mas mabilis magsara ang mga window. Sa kabilang banda, ang perang lalabas sa SpaceX matapos ang inclusion pop ay kailangang mapunta sa kung saan, at ang AI infrastructure ang halatang kalapit na trade. Volatility sa dalawang direksiyon, sa madaling salita.

Mga Panghuling Kaisipan

Matapos ang lahat ng paghuhukay, simple ang basa ko. Hindi ito kuwento tungkol sa kalawakan, at bahagi lang ito ng kuwento tungkol sa SpaceX. May napakalaking halaga ng pera na inaayos muli sa bilis na hindi pa nasasalo ng merkado dati, at may dalawa pang pag-aayos na nakapila na sa likod nito.

Prediksyon ko: mananatiling alanganin ang merkado at mas choppy kaysa sa ipinapahiwatig ng mga headline sa buong tag-init, at ang anumang katahimikan bago ang mga listing ng OpenAI at Anthropic ay dapat ituring na pansamantala. Ang debut mismo ng SPCX ay malamang na mamangha. Halos awtomatiko iyon dahil sa napakaliit na float plus forced buying. Pero ang playbook ng Tesla noong 2020 ay nagganti sa pasensya, hindi sa pagbili sa tuktok.

Kung nakaupo ka sa cash at atat pumasok ngayon na, mag-iingat ako. Kailangan ng forced buying ng oras para matapos ang takbo nito, hindi pa dumarating ang insider supply, at karaniwang lumalabas ang mas magagandang entry pagkatapos ng mga ganitong event, hindi bago ang mga iyon.