ทฤษฎีการเทขายบิตคอยน์ชี้ไปที่กระแสคลั่งไคล้ IPO ของ SpaceX, OpenAI, Anthropic ที่ดูดเงินสดจากคริปโต

บิตคอยน์เลือดไหล ขณะที่ IPO ของ Spacex และดีมานด์ AI จุดชนวนดีเบตเรื่องการหมุนเวียนเงินทุน

การร่วงลงรายสัปดาห์อย่างหนักของบิตคอยน์ได้จุดชนวนการถกเถียงในวงกว้างว่าอะไรเป็นแรงขับเคลื่อนการเทขายครั้งล่าสุด โดยนักลงทุนบางส่วนชี้ไปที่ “การหมุนเวียนเงินทุน” มากกว่าความอ่อนแอเฉพาะตัวของคริปโต Jeff Park ที่ปรึกษาและพาร์ตเนอร์ของ Bitwise Asset Management ที่ Procap BTC โต้แย้งบน X ว่าบิตคอยน์อาจกำลังถูกใช้เป็นแหล่งเงินทุนเพื่อรองรับดีมานด์ต่อ Spacex, Anthropic และโอกาสที่ผู้คนหมายปองอื่น ๆ

คนอื่น ๆ อีกหลายราย รวมถึง Michael Saylor, Ted Pillows, Stephane Ouellette, Mark Dowding, Thierry Borgeat และ Brian HoonJong Paik ก็ได้ตีความความอ่อนแรงนี้ผ่านมุมมองการหมุนเวียนเงินทุน ดีมานด์ AI หรือแรงกดดันด้านสภาพคล่องเช่นกัน

ข้อโต้แย้งนี้มองบิตคอยน์เป็น “ทุน” ที่นักลงทุนสามารถโยกย้ายได้อย่างรวดเร็วเมื่อมีดีลหายากอื่นต้องการเงินสด BTC มีสภาพคล่องลึก ซื้อขายได้ตลอดเวลา และเข้าถึงได้กว้างในระดับสถาบัน คุณลักษณะเหล่านี้อาจกลายเป็นจุดกดดันเมื่อผู้ลงทุนต้องการเงินสำหรับการจัดสรรให้บริษัทเอกชน การไถ่ถอน ETF หรือการออกหุ้นใหม่ ในมุมมองนี้ นักลงทุนกำลังระดมเงินสดเพื่อโอกาสใหม่ ๆ มากกว่ากำลังละทิ้งบิตคอยน์

Park เขียนว่า:

“ผมไม่คิดว่าบิตคอยน์กำลังถูกเทขายเพราะ MSTR ผมคิดว่ามันกำลังถูกดึงไปใช้เพื่อเป็นเงินทุนให้กับดีล ‘hot ball of money’ ที่กำลังจะมาของตลาด: Spacex, Anthropic หรืออะไรก็ตามที่จู่ ๆ ทุกคน ‘ต้องมีไว้ครอบครอง’”

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) เติมเชื้อไฟเชิงสัญลักษณ์หลังจาก ขาย 32 BTC ราว 2.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการขายบิตคอยน์ครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 การขายดังกล่าวมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับการถือครองทั้งหมด แต่ได้ท้าทายจิตวิทยา “ไม่ขายเด็ดขาด” ที่อยู่เบื้องหลังการเทรดแนวคิดคลังสำรองบิตคอยน์ขององค์กร ต่อมาบิตคอยน์ร่วง ต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ ขณะที่หุ้นของ Strategy ก็อ่อนตัวลงตาม ลำดับเหตุการณ์นี้ช่วยเบนความสนใจจากการขายของบริษัทเดียวไปสู่การถกเถียงเรื่องสภาพคล่องในวงกว้าง

Spacex ของ Elon Musk อยู่ศูนย์กลางของ การถกเถียงเรื่องการหมุนเวียนเงินทุน บริษัทกำลังมุ่ง ระดมทุน สูงสุดถึง 75,000 ล้านดอลลาร์ ผ่านสิ่งที่อาจกลายเป็นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) ที่ ใหญ่ที่สุด ในประวัติศาสตร์ โดยมีมูลค่าตลาดคาดการณ์ใกล้ 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ คาดว่าราคาหุ้นจะกำหนดในวันที่ 11 มิถุนายน ก่อนเริ่มซื้อขายในตลาดสาธารณะวันที่ 12 มิถุนายน

OpenAI ก็ถูกจับตาในฐานะผู้เล่นหนักในตลาดทุนสาธารณะ โดยมีรายงานระบุว่ากำลังเตรียม IPO ที่อาจประเมินมูลค่าบริษัทใกล้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่ IPO ที่คาดหมายของ Anthropic ก็สร้างความสนใจในทำนองเดียวกัน หลังจากการระดมทุนหลายรอบดันมูลค่าในตลาดเอกชนให้สูงขึ้นอย่างมาก

Saylor และเสียงจากตลาดรายอื่นมองว่าเป็นการหมุนเวียน ไม่ใช่ความเสียหาย

Michael Saylor ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานกรรมการบริหารของ Strategy เสนอเวอร์ชันที่เป็นบวกมากกว่าของสมมติฐานการหมุนเวียนเงินทุน เมื่อวันที่ 4 มิถุนายน เขาระบุว่าตลาดทุนได้ระดมเงินไปราว 4 แสนล้านดอลลาร์เพื่อการสร้างระบบนิเวศ AI ภายใน 6 เดือน ขณะที่ ETF บิตคอยน์มีเงินไหลออกราว 4 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ 14 พฤษภาคม Saylor อธิบายว่าความเคลื่อนไหวนี้เป็นการหมุนเวียนเงินทุนมากกว่าการเสื่อมถอยของบิตคอยน์ ต่อมาเขากล่าวว่าดีมานด์ AI กำลังก่อแรงกดดันชั่วคราวในตลาดทั่วโลก ขณะเดียวกันก็ยิ่งตอกย้ำเหตุผลของ “ทุนดิจิทัลที่หายากและมีสภาพคล่อง”

นักวิเคราะห์คริปโต Ted Pillows เสนอเหตุผลคล้ายกันเมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม โดยเขียนบน X ว่า: “AI จะยังคงดูดสภาพคล่องออกจากคริปโต โดยเฉพาะกับ IPO ที่กำลังจะมาถึง” Stephane Ouellette ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและผู้ร่วมก่อตั้ง FRNT Financial Inc. ตอกย้ำธีมดังกล่าวในความเห็นที่ Bloomberg รายงานเมื่อวันที่ 4 มิถุนายน

“นักเทรดรายย่อยจำนวนมากที่คาดว่าจะซื้อ IPO ของ Spacex หรือ IPO/การระดมทุนด้าน AI ที่ตามมา มีโปรไฟล์คล้ายกับผู้ถือ BTC ผมคาดเดาว่าความอ่อนแอที่รุนแรงกว่าปกติของ BTC ในวันนี้ส่วนหนึ่งถูกผลักโดยนักลงทุนที่พยายามระดมเงินสดเพื่อใช้ในการซื้อ โดยเฉพาะ IPO ของ Spacex ในสัปดาห์หน้า” Ouellette กล่าว

Mark Dowding ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุน Bluebay ที่ RBC Global Asset Management ก็ชี้ไปที่ความเหนื่อยล้าของตลาด เมื่อผู้ถือคริปโตไล่ตามโอกาสการเติบโตใหม่ ๆ Bluebay เป็นแพลตฟอร์มการลงทุนตราสารหนี้ของ RBC ทำให้ความเห็นของเขามีน้ำหนักในหมู่ตลาดมหภาคและสภาพคล่อง นักวิเคราะห์การเงิน Thierry Borgeat ยืนยันว่าวอลุ่มการออกหุ้นขนาดใหญ่จากบริษัทต่าง ๆ รวมถึง Google, Spacex และ OpenAI กำลังดึงเงินทุนออกจากสินทรัพย์เสี่ยงที่มีสภาพคล่อง เช่น บิตคอยน์ ส่วน Brian HoonJong Paik ซีอีโอของ SmashFi มองว่าการขาย BTC เพื่อเอ็กซ์โพเชอร์ใน Spacex คือการหมุนเวียนไปสู่ “exit liquidity”

Park เสริมว่า:

“นี่หมายความว่าในอนาคต การแตกสลายของความสัมพันธ์จะกลายเป็นเชื้อเพลิงในตัวมันเอง”

ความเห็นของเขาขยายบทสนทนาออกไปไกลกว่าการเทขายปัจจุบัน เขาเสนอว่าหากนักลงทุนโยกเงินทุนไปมาระหว่างบิตคอยน์กับโอกาสที่มีความต้องการสูงอย่างบริษัท AI ซ้ำ ๆ การแตกสลายของความสัมพันธ์ในอนาคตอาจกลายเป็นแรงสำคัญที่กำหนดพฤติกรรมตลาด ในสถานการณ์นั้น ความแตกต่างดังกล่าวเองอาจมีอิทธิพลต่อวิธีที่นักลงทุนจัดสรรเงินทุน