ตลาดสินทรัพย์โทเคนทะลุ 34 พันล้านดอลลาร์ เมื่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ นำการพุ่งขึ้น 10 เท่า

ผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเคนไนซ์ขับเคลื่อนการขยายตัวของตลาดอย่างรวดเร็ว

ตลาดสินทรัพย์โทเคนไนซ์ได้ทะลุ 34,000 ล้านดอลลาร์ โดยมีผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แบบโทเคนไนซ์เป็นแรงขับหลัก และการยอมรับบล็อกเชนจากสถาบันในวงกว้างมากขึ้น ข้อมูลจาก rwa.xyz ระบุว่ามูลค่าสินทรัพย์โทเคนไนซ์ที่กระจายอยู่แตะ 34.01 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ข้อมูลตลาดย้อนหลังบนแพลตฟอร์มแสดงว่าภาคส่วนนี้มีมูลค่าต่ำกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ราวช่วงกลางปี 2024 A16z crypto ได้เน้นย้ำข้อมูลจาก rwa.xyz ในโพสต์ที่แชร์บน X เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม พร้อมภาพประกอบจากบทบรรณาธิการเด่นวันที่ 8 พฤษภาคมของตน

ข้อมูลของ rwa.xyz ระบุว่าหนี้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นหมวดสินทรัพย์โทเคนไนซ์ที่ใหญ่ที่สุด โดยผลิตภัณฑ์ที่อ้างอิงพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นราว 16,000 ล้านดอลลาร์ภายในเดือนพฤษภาคม 2026 โภคภัณฑ์เข้าใกล้ 6,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สินเชื่อที่มีสินทรัพย์หนุนหลังเกิน 3,000 ล้านดอลลาร์ ภาคส่วนอื่น ๆ ที่ขยายตัวรวมถึงหุ้นแบบโทเคนไนซ์ สินเชื่อแบบกระจายตัว การเงินเฉพาะทาง ไพรเวทอิควิตี้ เวนเชอร์แคปิตอล และอสังหาริมทรัพย์ แพลตฟอร์มยังแสดงมูลค่าสินทรัพย์ที่เป็นตัวแทน 335.17 พันล้านดอลลาร์ ผู้ถือสินทรัพย์รวม 815,297 ราย และผู้ถือสเตเบิลคอยน์ 256.95 ล้านราย

A16z crypto เขียนว่า:

“ตลาดสินทรัพย์โทเคนไนซ์ข้าม 30,000 ล้านดอลลาร์เมื่อเดือนที่แล้วและยังคงอยู่ในระดับนั้น ขนาดราวกับกองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยชั้นนำ เมื่อไม่นานมานี้เองในช่วงกลางปี 2024 มันยังต่ำกว่า 3,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10 เท่าในเวลาไม่ถึงสองปี”

การมีส่วนร่วมของสถาบันเร่งตัวขึ้น เมื่อบริษัทการเงินย้ายโครงการบล็อกเชนจากสภาพแวดล้อมทดสอบไปสู่ระบบที่ใช้งานจริง A16z crypto เชื่อมโยงการขยายตัวเข้ากับกฎหมาย GENIUS Act โครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีที่สุกงอม และการยอมรับที่กว้างขึ้นในหมู่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิม

กฎหมาย Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act มีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 โดยสร้างกรอบกำกับดูแลระดับสหพันธรัฐสำหรับสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินในสหรัฐอเมริกา ผลิตภัณฑ์สินเชื่อที่มีสินทรัพย์หนุนหลังแตะมูลค่าตลาด 1,000 ล้านดอลลาร์ภายในเพียง 185 วัน ขณะที่ผลิตภัณฑ์การเงินเฉพาะทางข้ามระดับเดียวกันได้ภายในไม่ถึงสองปี สะท้อนการยอมรับที่เร็วขึ้นสำหรับโครงสร้างผลตอบแทนที่เรียบง่ายและมุ่งเน้นยีลด์ การโทเคนไนซ์เวนเชอร์แคปิตอลใช้เวลามากกว่าเจ็ดปีกว่าจะถึง 1,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ผลิตภัณฑ์กลยุทธ์เชิงรุกต้องใช้เวลาใกล้เคียงกัน

กฎหมาย GENIUS Act กระตุ้นการนำบล็อกเชนไปใช้งานโดยสถาบัน

กรอบกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับช่วยเสริมความต้องการผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลอายุสั้น เนื่องจากผู้ออกต้องถือสำรองที่มีสภาพคล่องสูง กฎหมาย GENIUS Act กำหนดให้มีการหนุนสำรองแบบหนึ่งต่อหนึ่ง (1:1) โดยใช้สินทรัพย์ เช่น ดอลลาร์สหรัฐ เงินฝาก และตั๋วเงินคลังอายุสั้น นักวิเคราะห์ในแวดวงธนาคารและตลาดคริปโตเชื่อมโยงข้อกำหนดดังกล่าวกับความต้องการพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นจากผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัล Bank of America ประเมินว่าการเติบโตของสเตเบิลคอยน์อาจสร้างการซื้อเพิ่มเติมของตั๋วเงินคลังในระดับมาก เมื่อผลิตภัณฑ์ดอลลาร์ดิจิทัลที่อยู่ภายใต้การกำกับขยายตัว

สถาบันการเงินและผู้จัดการสินทรัพย์หลายรายได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเคนไนซ์ในช่วงปีที่ผ่านมา เพื่อสนับสนุนการจัดการหลักประกัน การชำระเงิน และระบบการชำระบัญชีที่ให้ผลตอบแทน ผู้เล่นในอุตสาหกรรมใช้รางบล็อกเชนมากขึ้นสำหรับการโอนเกือบทันทีและการให้บริการสินทรัพย์แบบตั้งโปรแกรมได้ ธนาคารกลางสหรัฐสาขาริชมอนด์ ระบุว่าเงินฝากแบบโทเคนไนซ์ยังคงแตกต่างจากสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน และกฎหมาย GENIUS Act ยังคงรักษาอำนาจของธนาคารในการออกเงินฝากแบบโทเคนไนซ์ ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ยังคงเพิ่มสัดส่วนการถือครองพันธบัตรรัฐบาล เนื่องจากข้อกำหนดด้านทุนสำรองเข้มงวดขึ้น A16z crypto ระบุว่า:

“สิ่งที่เปลี่ยนไป: กฎหมาย GENIUS Act โครงสร้างพื้นฐานออนเชนระดับสถาบันที่สุกงอม และคลื่นของสถาบันการเงินที่ย้ายจากการทดลองไปสู่การใช้งานจริง — ทั้งหมดเกิดขึ้นในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน”

องค์ประกอบของตลาดยัง กระจายตัวออกไปจากการกระจุกตัวเดิมในพันธบัตรรัฐบาลและโภคภัณฑ์ A16z crypto ระบุว่าสองภาคส่วนนี้แทบจะเป็นทั้งตลาดสินทรัพย์โทเคนไนซ์ในช่วงต้นปี 2024 แต่ปัจจุบันคิดเป็นราวสองในสามของมูลค่ารวม เมื่อสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ เริ่มได้รับแรงหนุน ภาคโทเคนไนซ์โภคภัณฑ์ยังคงถูก ครอบงำโดยผลิตภัณฑ์ที่หนุนหลังด้วยทองคำ โดยเฉพาะ Tether Gold (XAUt) และ Pax Gold (PAXG) ซึ่งเปลี่ยนความเป็นเจ้าของทองคำแท่งที่เก็บในคลังให้เป็นโทเคนบนบล็อกเชน โทเคนไนซ์น้ำมัน สินทรัพย์เกษตร การเปิดรับพลังงาน และผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับการประมวลผลยังอยู่ในระยะพัฒนาเริ่มต้นและมีส่วนแบ่งตลาดที่เล็กกว่า