Sosnick เตือนว่า “นักท่องเที่ยว” ในคริปโตกำลังเทขายทำกำไร ขณะที่ ETF บิตคอยน์ไหลออก 1.42 พันล้านดอลลาร์

แนวคิด “นักท่องเที่ยวคริปโต”

ระหว่างให้สัมภาษณ์ในพอดแคสต์ “Bits + Bips” ของลอรา ชิน ร่วมกับผู้ดำเนินรายการร่วม สตีเวน เออร์ลิช ซอสนิกให้เหตุผลว่า เงินทุนส่วนใหญ่ที่ไหลเข้าคริปโตระหว่างช่วงแรลลี่นั้นไม่เคยมีความเชื่อมั่นจริงรองรับ “ถ้ามันถูกซื้อโดยพวกไล่ตามผลงาน มันก็จะถูกขายโดยพวกไล่ตามผลงาน” เขากล่าว สรุปพลวัตนี้ไว้ในประโยคเดียว

วลีนี้สะท้อนความกังวลที่ตามหลอกหลอนตลาดมาตั้งแต่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) เปิดให้ผู้ชมวงกว้างเข้าถึงคริปโตได้ ในมุมมองของซอสนิก เงิน “นักท่องเที่ยว” จะเข้ามาเมื่อราคากำลังขึ้นและพาดหัวข่าวดังลั่น แล้วก็ออกไปทันทีที่มีดีลที่ฉูดฉาดกว่าปรากฏขึ้น ทำให้ราคามีความเปราะบางมากกว่าที่เงินไหลเข้าระหว่างทางขึ้นจะบ่งชี้

ซอสนิกได้แจกแจง แรงผลักดันเชิงมหภาคที่เขามองว่ากำลังกดดันคริปโตในเวลานี้ ซึ่งรวมถึง “นักท่องเที่ยว” ใน ETF ที่หมุนเวียนเข้าออก การแข่งขันจากหุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่พุ่งแรงและดูดซับความอยากเก็งกำไร และสัญญาณที่ส่งมาจากสัปดาห์แรกของเควิน วอร์ชในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) โดยเขาชี้ว่าแต่ละปัจจัยกำลังดึงดูดเงินทุนรับความเสี่ยงกองเดียวกันที่คริปโตต้องพึ่งพาเพื่อรักษาแรงแรลลี่ไว้

เงินไหลออกที่ยืนยันคำเตือน

ข้อมูลช่วยเพิ่มน้ำหนักให้กับความกังวลนี้ โดย ETF บิตคอยน์แบบสปอตมีเงินไหลออกสุทธิ 1.42 พันล้านดอลลาร์ระหว่างวันที่ 25 พฤษภาคมถึง 29 พฤษภาคม ซึ่งเป็นยอดรวมรายสัปดาห์สูงเป็นอันดับสามเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ ETF อีเธอร์แบบสปอตมีเงินไหลออก 241 ล้านดอลลาร์ (เป็นสัปดาห์ติดลบติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สาม) ตัวเลขเหล่านี้ชี้ไปยังพฤติกรรมแบบอากาศดี-อากาศร้ายตามสถานการณ์อย่างที่ซอสนิกอธิบายไว้

การไหลออกนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ เพราะแม้แต่สัปดาห์ก่อนหน้านั้น Bitcoin.com News รายงานว่า ETF บิตคอยน์สูญเสีย 1.26 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุน XRP และ HYPE ดึงดูดเงินไหลเข้าใหม่ ซึ่งเป็นความแตกต่างที่บ่งชี้ว่าเงินทุนกำลังหมุนเวียนมากกว่าการทุ่มยึดถืออย่างจริงจัง Blackrock และ Ark ยังผลักดันให้เกิดแรงขายETF บิตคอยน์มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ความต้องการ XRP เร่งตัวขึ้น ตอกย้ำภาพของเงินที่กระโดดไปมาระหว่างเรื่องเล่าต่าง ๆ

การหมุนเวียนนั้นน่าบ่งชี้อย่างยิ่ง เพราะเมื่อผู้ลงทุนดึงเงินออกจากบิตคอยน์เพื่อไล่ตามสินทรัพย์ที่ทำผลงานเด่นตัวถัดไป มันสื่อว่ามีชั้นความเชื่อมั่นบางมากอยู่ใต้ราคาที่เป็นข่าวพาดหัว ซึ่งก็คือพลวัตแบบนักท่องเที่ยวที่ซอสนิกกำลังชี้ให้เห็น

การแข่งขันจากหุ้น AI

ส่วนหนึ่งของปัญหา ตามมุมมองของซอสนิก คือคริปโตไม่ได้ครอบครองความอยากเก็งกำไรเพียงลำพังอีกต่อไป หุ้น AI ได้กลายเป็นดีลโมเมนตัมหลักของตลาด โดยมอบผลตอบแทนแบบพุ่งแรงที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่า ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นสิ่งที่ดึงผู้มาใหม่เข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัล การแข่งขันนั้นได้เปลี่ยนต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือคริปโต เพราะเมื่อภาคส่วนคู่แข่งพุ่งขึ้นแรง ผู้ซื้อกลุ่มชายขอบจะถูกล่อให้ออกไปได้ง่ายขึ้น (และกระแสเงินที่แปรปรวนแบบเดียวกันที่เคยพองมูลค่าคริปโต ก็สามารถทำให้ยุบลงได้รวดเร็วพอ ๆ กัน)

ในคำอธิบายของเขา แรลลี่ที่ขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นคือแรลลี่ที่เกิดจากผู้ถือที่เข้าใจว่าทำไมพวกเขาจึงเป็นเจ้าของสินทรัพย์นั้น และไม่ตื่นตกใจเมื่อมีดีลที่เสียงดังกว่าอยู่ข้าง ๆ ผู้ซื้อเช่นนี้สร้าง “พื้น” ให้ราคาได้ ซึ่งเงินนักท่องเที่ยวทำไม่ได้ เพราะพวกเขาไม่ได้วัดคริปโตเทียบกับตารางอันดับรายวันของภาคส่วนที่ร้อนแรง

สำหรับตอนนี้ ตลาดยังอยู่ใกล้ปลายสเปกตรัมฝั่งนักท่องเที่ยวมากกว่า เมื่อ Fed ภายใต้การนำของวอร์ชได้ขยับความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยไปในทิศทางเหยี่ยวมากขึ้น ขณะเดียวกันกระแสเงิน ETF ก็ยังคงรั่วไหล บททดสอบระยะใกล้คือเงินไหลออกจะทรงตัวหรือจะยิ่งลึกลงเมื่อเข้าสู่ฤดูร้อน