เซย์เลอร์ยุติข้อความ “การทำธุรกิจ” จุดชนวนปริศนากลยุทธ์บิตคอยน์ที่ยังไม่กระจ่าง

สองคำ ไร้คำตอบ

ไมเคิล เซย์เลอร์ ประธานกรรมการบริหารของ Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) จุดกระแสคาดเดาใหม่เกี่ยวกับการเคลื่อนไหวบิตคอยน์ครั้งถัดไปของบริษัท หลังจาก โพสต์กราฟติดตามบิตคอยน์ที่คุ้นตา บน X เมื่อวันที่ 9 ส.ค. เหนือกราฟนั้น เซย์เลอร์ใส่เพียงสองคำ: “Doing Business” ข้อความกำกวมนี้ดึงความสนใจทันที เพราะโพสต์แนวติดตามลักษณะนี้มักมาก่อนการอัปเดตรายสัปดาห์ของ Strategy เกี่ยวกับการถือครองบิตคอยน์จำนวนมหาศาล

โพสต์กราฟช่วงสุดสัปดาห์เหล่านั้นมักมาก่อนการเปิดเผยของ Strategy ที่แสดงการซื้อบิตคอยน์ใหม่ ๆ และเทรดเดอร์ก็มักมองเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้า แต่สัญญาณนี้หยุดใช้การได้ในช่วงซัมเมอร์นี้ ข้อความช่วงสุดสัปดาห์ล่าสุดของเซย์เลอร์ จุดกระแสคาดเดาว่าจะซื้อ ก่อนที่เอกสารยื่นจะเผยว่าเป็นการขาย

กราฟนั้นล้าสมัยไปแล้ว

ภาพหน้าจอของเซย์เลอร์แสดงทุนสำรองมูลค่า 54.66 พันล้านดอลลาร์ เหตุการณ์ซื้อ 113 ครั้งย้อนกลับไปถึงวันที่ 10 ส.ค. 2020 และต้นทุนเฉลี่ย 75,653 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ข้อความสีแดงระบุว่าตำแหน่งติดลบ 14.21% เป็นผลขาดทุนที่ยังไม่รับรู้จำนวน 9,050,924,050 ดอลลาร์

แดชบอร์ดของ Strategy เองแทบไม่ขยับจากภาพนั้นในชั่วโมงถัดมา โดยระบุว่าทุนสำรองรวมอยู่ที่ 58.89 พันล้านดอลลาร์ ณ เวลา 10:06 น. ตามเวลาตะวันออก เพิ่มขึ้น 372 ล้านดอลลาร์ในวันนั้น ตัวเลขนี้รวมเงินดอลลาร์ราว 4 พันล้านดอลลาร์ควบคู่กับเหรียญต่าง ๆ บิตคอยน์เพียงอย่างเดียวคิดเป็นประมาณ 54.9 พันล้านดอลลาร์ ราว 65,180 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ทำให้ตำแหน่งยังต่ำกว่าต้นทุนราว 8.6 พันล้านดอลลาร์ และทำให้ข้อถกเถียงเรื่อง บิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์เก็บรักษามูลค่า ยังคงดำเนินต่อไปอย่างเข้มข้น

เอกสารยื่นระบุต้นทุนฐานที่ 75,419 ดอลลาร์ต่อเหรียญ หรือใช้จ่ายรวมราว 63.51 พันล้านดอลลาร์รวมค่าธรรมเนียม Strategy อธิบายตัวเองว่าเป็นบริษัทคลังบิตคอยน์ และได้นำบิตคอยน์มาเป็นสินทรัพย์สำรองหลักของฝ่ายการเงิน ขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาทุนสำรองเป็นดอลลาร์สหรัฐระดับหลายพันล้านดอลลาร์ กองบิตคอยน์ของบริษัทคิดเป็น 4.01% ของบิตคอยน์ทั้งหมดที่จะมีอยู่ตลอดกาล

จากผู้ซื้อกลายเป็นผู้ขาย

บัญชีแยกประเภทสาธารณะของ Strategy คือหลักฐานที่ชัดเจนที่สุดของการเปลี่ยนแปลง และมีรายการทั้งหมด 117 รายการ เอกสารยื่นเมื่อวันที่ 3 ส.ค. ต่อ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ครอบคลุมการขาย 1,638 BTC มูลค่าราว 104.73 ล้านดอลลาร์ ระหว่างวันที่ 27 ก.ค. ถึง 2 ส.ค. ที่ราคาเฉลี่ย 63,957 ดอลลาร์

ยังมีการขายออกอีกสามรายการปรากฏอยู่ในตารางเดียวกัน บริษัทระบุว่ามีเหรียญหายไป 2,225 เหรียญเมื่อวันที่ 6 ก.ค. ที่ราคา 60,773 ดอลลาร์ต่อเหรียญ อีก 1,363 เหรียญเมื่อวันที่ 30 มิ.ย. ที่ราคา 59,256 ดอลลาร์ และ 32 BTC เมื่อวันที่ 1 มิ.ย. ที่ราคา 77,135 ดอลลาร์ การขาย 3 ใน 4 ครั้งดำเนินการที่ราคาต่ำกว่าราคาเฉลี่ยที่บริษัทซื้อมา

เงินทุนได้ ไหลไปสู่เงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ การซื้อคืน STRC และการเพิ่มขึ้นของทุนสำรองดอลลาร์ การเปิดเผยเมื่อวันที่ 3 ส.ค. นับเป็นเหตุการณ์ขายครั้งที่สามของปี 2026 โดยรายการวันที่ 30 มิ.ย. และ 6 ก.ค. ครอบคลุมการขายครั้งเดียวที่กินช่วงข้ามสองสัปดาห์การรายงาน บริษัทซื้อคืนหุ้น STRC จำนวน 912,143 หุ้น เป็นเงิน 81.2 ล้านดอลลาร์

เบื้องหลังทั้งหมดคือ ผลขาดทุนสุทธิ 8.22 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสสอง คะแนนประเมินของบัญชีแยกประเภทเองก็ไล่ตามราคาที่ลดลง: ผลตอบแทน BTC (BTC yield) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดของบริษัทว่าบิตคอยน์เพิ่มต่อหุ้นเท่าไร อยู่ที่ 3.5% สำหรับทั้งปี และติดลบ 4.6% สำหรับไตรมาสปัจจุบัน

สัปดาห์หน้าจะเกิดอะไรขึ้น

หุ้นปิดที่ 100.01 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 7 ส.ค. เพิ่มขึ้น 3.16 ดอลลาร์ หรือ 3.26% คิดเป็นมูลค่าตลาด 38.77 พันล้านดอลลาร์ — น้อยกว่าบิตคอยน์ที่อยู่ในงบดุล หุ้นลดลง 75% ในรอบ 12 เดือน ซึ่งห่างไกลจาก เป้าหมายที่ประกาศไว้ในการเป็นบริษัทมหาชนที่ใหญ่ที่สุดในโลก

ผู้ถือหุ้นยังต้องรองรับหนี้ 6.75 พันล้านดอลลาร์ และหุ้นบุริมสิทธิ 15.35 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ทุนสำรองสุทธิอยู่ที่ 36.79 พันล้านดอลลาร์ และภาระดอกเบี้ยกับเงินปันผลต่อปี 1.75 พันล้านดอลลาร์ เซย์เลอร์เคยชี้ว่าเครดิตที่ค้ำด้วยบิตคอยน์คือ โอกาสทางการเงินระดับพันล้านดอลลาร์ครั้งถัดไป เป็นหนทางในการสร้างรายได้จากกองบิตคอยน์แทนที่จะทำให้มันลดลง เอกสารยื่นครั้งถัดไปของ Strategy อาจเผยว่า “Doing Business” หมายถึงการขายบิตคอยน์อีกครั้ง การกลับไปซื้อ หรือการบริหารเงินทุนในรูปแบบอื่น