พันธบัตรญี่ปุ่นพัง — Bitwise กล่าวว่าทางการเงินของสหรัฐฯ ไม่ปลอดภัยกว่า

ความปั่นป่วนในตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นกระตุ้นคำเตือนใหม่เกี่ยวกับเสถียรภาพทางการคลังของสหรัฐ Bitwise กล่าว

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นตกสู่ความระส่ำระสายเมื่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวเพิ่มขึ้นถึงระดับที่ไม่เคยพบเห็นในหลายทศวรรษ ผู้จัดการสินทรัพย์ Bitwise เตือนเมื่อวันที่ 20 มกราคมว่าการเปลี่ยนราคาอย่างรุนแรงในตลาดหนี้ของญี่ปุ่นเผยให้เห็นช่องว่างเชิงโครงสร้างลึกและชี้ว่าวิถีทางการคลังของสหรัฐอาจเผชิญกับความเสี่ยงเท่ากันเมื่อราคาการกู้ยืมสูงขึ้น

ผู้อำนวยการและหัวหน้าฝ่ายวิจัยยุโรปของ Bitwise, André Dragosch, กล่าว บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X:

“พันธบัตรญี่ปุ่นกำลังแตกสลายอย่างแท้จริงในเช้านี้”

คำพูดเกิดขึ้นเมื่อผู้ลงทุนทิ้งพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอย่างรวดเร็ว แผนภูมิระยะยาวที่แชร์โดยหัวหน้าฝ่ายวิจัยยุโรปของ Bitwise ซึ่งย้อนไปถึงปี 1980 แสดงให้เห็นขนาดของความปั่นป่วน แสดงให้เห็นว่าราคาพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นร่วงลงอย่างรวดเร็วและเป็นการแตกหักอย่างสิ้นเชิงจากยุคผลตอบแทนต่ำที่กำหนดตลาดมานานกว่าสองทศวรรษ

ความเครียดรุนแรงที่สุดที่ปลายเส้นโค้งรอบยาว แผนภูมิของ Bloomberg ที่เผยแพร่โดย Holger Zschäpitz แสดงให้เห็นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น 30 ปีพุ่งขึ้นเป็น 3.863% เพิ่มขึ้นประมาณ 26 จุดพื้นฐานในช่วงที่ผลักดันอัตราไปใกล้เกณฑ์ 4% และตอกย้ำความกังวลว่าความน่าเชื่อถือทางการคลังกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว

Zschäpitz เชื่อมโยงการขายออกกับความกังวลทางการคลังโดยตรง, เขียน บน X:

“การตกลงของพันธบัตรญี่ปุ่นเพิ่มความลึก ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพุ่งเป็นประวัติการณ์เมื่อผู้ลงทุนปฏิเสธการเสนอเลือกตั้งของ PM Sanae Takaichi เพื่อลดภาษีอาหาร อัตราผลตอบแทน 30 ปีของญี่ปุ่นพุ่งขึ้น 26bps ใกล้ 4%”

อ่านเพิ่มเติม: การค้าเงินเยนแบบยืมอธิบาย: ญี่ปุ่นชวนให้ตลาดคริปโตและหุ้นตื่นตระหนกอย่างไร

ความปั่นป่วนในญี่ปุ่นได้เพิ่มการให้ความสนใจเกี่ยวกับความเสี่ยงของหนี้อธิปไตยในวงกว้าง โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา ในโพสต์แยกบน X, Dragosch เขียนว่า: “ดัชนีหุ้นสำหรับความกลับมาของอัตราเงินเฟ้อ GS US กำลังพุ่งสูง” ชี้ให้เห็นถึงความไวต่ออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในตลาดหุ้นสหรัฐ

เขาเปรียบเทียบพลวัตทางการเงินของประเทศเศรษฐกิจขั้นสูง โดยระบุว่าภาระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นกำลังจำกัดงบการเงินของรัฐบาล ข้อมูลที่อ้างอิงควบคู่กับคำพูดเหล่านั้นแสดงให้เห็นว่าน่าจะมีการใช้ดอกเบี้ยสุทธิในสหรัฐฯ เกือบ $970 พันล้านในปีงบประมาณ 2025 เทียบเท่าประมาณ 14% ของการใช้จ่ายของรัฐบาล เมื่อเทียบกับที่ประมาณการของญี่ปุ่นที่ 9.1% ขณะที่แรงสั่นสะเทือนในตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นก้องกังขาไปทั่วโลก การรวมกันของอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น การขาดดุลที่ขยายตัว และค่าใช้จ่ายในการบริหารหนี้ที่เพิ่มขึ้น กำลังบังคับให้ผู้ลงทุนปรับการคาดการณ์เกี่ยวกับความอุดมสมบูรณ์ทางการคลังใหม่ ส่งผลให้ Dragosch กล่าวเตือน:

“ตรงข้ามกับความคิดเห็นของสาธารณะ สถานการณ์ทางการคลังปัจจุบันของสหรัฐไม่ได้ดีกว่าญี่ปุ่น”

คำถามที่พบบ่อย 🧭

• ทำไมตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นถึงประสบกับการขายออกอย่างฉับพลัน?
  พันธบัตรรัฐบาลของญี่ปุ่นถูกขายออกอย่างหนักเมื่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวพุ่งขึ้นถึงประมาณ 4% สัญญาณถึงการแยกจากยุคผลตอบแทนต่ำหลายทศวรรษและเพิ่มความกลัวของนักลงทุนเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือทางการคลังและความยั่งยืนของหนี้
• การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีของญี่ปุ่นบอกอะไรกับนักลงทุน?
  การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทน 30 ปีของญี่ปุ่นใกล้ 3.9% สะท้อนถึงเบี้ยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ทำให้ราคาพันธบัตรลดลง เพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลและกดดันตลาดหุ้นและสกุลเงิน
• เหตุใดความปั่นป่วนในตลาดพันธบัตรของญี่ปุ่นจึงเชื่อมโยงกับความเสี่ยงทางการคลังของสหรัฐ?
  ผู้จัดการสินทรัพย์เตือนว่าการช็อคทางหนี้ของญี่ปุ่นชี้ให้เห็นถึงช่องว่างที่คล้ายคลึงกันในสหรัฐ ที่อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและการขาดดุลที่ขยายตัวกำลังผลักภาระดอกเบี้ยสุทธิไปเกือบ $1 ล้านล้านต่อปี
• ทำไมต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นถึงเป็นสัญญาณเตือนสำหรับตลาดหนี้อธิปไตยทั่วโลก?
  ต้นทุนการบริการหนี้ที่สูงขึ้นลดความยืดหยุ่นทางการคลัง ทำให้ความเชื่อมั่นในงบการเงินของรัฐบาลอ่อนแอลง และเพิ่มความเสี่ยงของความไม่เสถียรในตลาดทั่วเศรษฐกิจที่มีหนี้สินสูง