การสะดุดของบิตคอยน์ดูสง่างามเมื่อเทียบกับการหน้าคะมำของซีแคช — สรุปประจำสัปดาห์

Bitcoin ยอมจำนนร่วงลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ด้วยแท่งเทียนแดงขนาดใหญ่ โดยซื้อขายที่ $62,495 ณ เช้าวันศุกร์ Ethereum ก็เจอเลือดนองในลักษณะคล้ายกัน และโดยรวมแล้วภาค altcoin ทรุดตัวลงต่อ แม้แต่ตัวที่โดดเด่นซึ่งเคยส่องประกายในสัปดาห์ก่อนๆ ก็ตาม

ขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นยังคงไต่ขึ้นแบบพาราโบลา โดย S&P 500, Nasdaq และ Dow Jones ต่างทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใหม่อีกครั้ง

ตลาดดั้งเดิมดูเหมือนไร้เทียมทาน S&P 500 กำลังมุ่งสู่ สถิติชนะรายสัปดาห์ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 1985 แต่ใต้ฝากระโปรง คนอย่าง Jim Bianco กังวลว่าการพุ่งขึ้นทั้งหมดนี้อาจเป็นม้าไม้ท่าเดียว การกระจุกตัวของเม็ดเงินใน AI อยู่ที่ ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ ด้านอวกาศก็ร้อนแรงเช่นกัน นำโดย IPO ของ SpaceX ที่ใกล้เข้ามา พร้อมเชื้อไฟที่ถูกเติมเข้าไปโดยรายใหญ่อย่าง Fidelity แม้ดีล AI ที่เน้นซอฟต์แวร์ในตอนนี้จะเย็นลง ดีลปัจจุบันก็อาจหมุนหัวอย่างหนักไปสู่ physical AI – หุ่นยนต์.

มีเสียงคำรามของความไม่พอใจทางเศรษฐกิจ Bernie Sanders ได้เสนอ “American AI Sovereign Wealth Fund Act” โดยเสนอให้ยึดหุ้น 50%ในบริษัท AI ชั้นนำ เศรษฐกิจแบบ K-shaped กำลังรุนแรงขึ้น โดยธุรกิจขนาดเล็กถูกทิ้งไว้ข้างหลังอย่างสิ้นเชิงจากการจ้างงานที่กระเตื้องขึ้นล่าสุด ซึ่งนับเป็น แนวโน้มงานที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่พฤษภาคม 2020 CIO ของ Pimco เตือนว่า วัฏจักรเครดิตผิดนัดแบบยืดเยื้อครั้งแรกในรอบหลายปีได้เริ่มขึ้นแล้ว.

ท่ามกลางฉากหลังนี้ คริปโตกำลังเผชิญวิกฤตศรัทธาอย่างรุนแรง โดยถูกผลักให้เลยขอบจากหมัดคู่: Saylor ขาย Bitcoin และประกาศว่า Zcash มีช่องโหว่ double-spend ยาว 4 ปี นี่คือภาพรวมที่ดีเพื่อทำความเข้าใจบั๊กของ Zcash และในความพลิกผันอันขมขื่น Taiki Maeda ประกาศว่าเขาหมุนพอร์ตเข้า Zcash (ZEC) อย่างหนัก เพราะ Saylor ทำวิทยานิพนธ์ของเขาหลุดมือ.

ความเชื่อมั่นต่ำอยู่แล้ว แต่บั๊กนี้และการร่วงแบบน้ำตกของราคาอย่างต่อเนื่องกำลังกดให้ต่ำลงไปอีก และยิ่งแย่ลงจากความสวนทางกับหุ้น ขณะที่ Nasdaq 100 ทำสถิติใหม่จากแรงหนุนของ AI Bitcoin และคริปโตกำลังทรุดหนัก.

ข้อมูล on-chain ดูเลวร้าย ผู้ซื้อช่วงยอดวัฏจักรที่ถือผ่านช่วงปรับฐานกำลังยอมแพ้ในที่สุด โดย Glassnode รายงานว่า ผลขาดทุนที่รับรู้แบบรวมพุ่งขึ้นถึง $1.3B/วัน บูลระยะยาวพูดกันตรงๆ ว่าไม่แน่ใจว่า ครั้งนี้ Bitcoin จะฟื้นได้หรือไม่ หรือบ่นเรื่องต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือ Bitcoinในขณะที่ดีล AI สร้างเศรษฐีหน้าใหม่ ปัญหาไม่ได้มีแค่ราคา ความกังวลเชิงพื้นฐานกำลังก่อตัวขึ้นตามที่สรุปไว้ในเธรดไวรัล ที่แจกแจงปัญหาเชิงโครงสร้างปัจจุบันของ Bitcoin นักท่องเที่ยวคริปโตอย่าง Brent Johnson กำลังครุ่นคิดถึงฉากทัศน์ที่ MicroStrategy (MSTR) ร่วงลงไปที่ แนวรับระดับเลขหลักเดียว.

ยังมีประกายความหวังอยู่ DonAlt เป็ดในตำนาน บอกว่าเขาจะซื้อ “แบบจริงจัง” หากแท่งเทียนรายสัปดาห์ ปิดเหนือ $71K ตอนนี้ดูแทบเป็นไปไม่ได้ แต่ก็ไม่ใช่ในช่วงสองสามสัปดาห์ข้างหน้า Saifedean Ammous โต้แย้งว่าตัวกันชนสุดท้ายยังคงอยู่: เรื่องเล่าว่ารัฐชาติจะซื้อ Bitcoin ก็เพราะมันเป็นสินทรัพย์ที่ ไม่สามารถถูกยึดโดยศัตรูต่างชาติได้ ความล้มเหลวของ ZEC และความล้มเหลวที่เหรียญความเป็นส่วนตัวทุกเหรียญกำลังเผชิญอยู่ในตอนนี้ ยิ่งตอกย้ำความเป็นหนึ่งของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ดิจิทัลเก็บมูลค่าโดยพฤตินัย

ตลาด altcoin แย่กว่านั้นแน่นอน Delphi Digital ประกาศสิ่งที่เรารู้อยู่แล้วว่า airdrop ใช้ไม่ได้ผลและมีแต่สร้างผู้ขาย ผู้สร้างเหนื่อยล้า Algod โพสต์บน X ระบายความหงุดหงิดกับระบบนิเวศ Bittensor โดยอ้างถึง ความเชื่อมั่นที่ไม่ชัดเจนและความเหนื่อยล้าจากการวนปรับซ้ำ พร้อมทั้งระบุว่าเขายัง ถือ TAO เกือบเท่าระดับ ATH แต่รู้สึกว่า ความเชื่อมั่นของเขากำลังถูกทดสอบอย่างหนักจากการขาดแรงจูงใจสำหรับผู้สร้าง

กลุ่มโครงการรุ่นเก่าก็ยังเดินหน้าต่อ Ryan Sean Adams ยังคงโต้แย้งว่ากลไกการดึงมูลค่าของ Ethereum คือ การใช้งานมันเป็นเงิน—เป็น SoV, MoE หรือหน่วยบัญชี Justin Drake ปล่อยโพสต์ยาวเกี่ยวกับความก้าวหน้าด้านควอนตัมคอมพิวติ้งของ Googleที่ทำให้หลายคนรู้สึกว่า Ethereum มีแผนเกมที่ยอดเยี่ยมเมื่อเทียบกับ Bitcoin ขณะเดียวกัน Charles Hoskinson ต้องออกมาชี้แจงว่า เขาไม่ได้กำลังออกจาก Cardanoหลัง ADA ร่วง 94% กลับไปสู่ระดับปี 2020 ทำให้นักวิจารณ์วอนให้เขา หยุดพูดได้แล้ว.

สรุปความรู้สึกของตลาดตอนนี้ได้อย่างสมบูรณ์แบบคือ Carl The Moon กำลัง pivot ไปสู่ อาชีพดนตรีอย่างเป็นทางการ

แม้จะหม่นหมอง Hunter Horsley พูดถูก: มี การเปลี่ยนถ่ายอำนาจแบบเงียบๆ กำลังเกิดขึ้นในคริปโต.

จุดสว่างที่สุดคือ Hyperliquid HYPE ทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล พิสูจน์ว่าโทเคนสามารถทำผลงานได้จริง หาก ไม่ได้มี tokenomics ที่เลวร้าย ส่วนแบ่งตลาดปริมาณ perpetual ของมันเมื่อเทียบกับกระดานเทรดแบบศูนย์กลางแตะ 7% ความสำเร็จนี้ยังไปเข้าตาเจ้าใหญ่สาย tradfi โดย Jeff Sprecher แห่ง ICE ระบุว่ามัน ใหญ่กว่า NASDAQ ทั้งที่มีคนแค่ 11 คน.

แต่ไม่ใช่ทุกคนจะเชื่อ Kyle Samani ประกาศว่า Hyperliquid เป็นแค่ “Binance 2.0” และจะล้มเหลวเพราะการตัดสินใจทางเทคนิคที่รวมศูนย์ สิ่งนี้กระตุ้นให้ Arthur Hayes ท้า Mr. Samani เดิมพันการกุศล $100kว่า HYPE จะทำผลงานดีกว่าคริปโตใดๆ ในท็อปเท็น

แม้จะเชื่อใน HYPE แต่ Mr. Hayes ก็เปลี่ยนจากการประกาศว่า “$HYPE ไป $150” ไปเป็นการ เทขายสถานะ HYPE ทั้งหมดสี่วันถัดมา ในข่าวลบอื่นเกี่ยวกับ HYPE หน่วยงาน FCA ของสหราชอาณาจักรเผยแพร่คำเตือน โดยระบุว่า Hyperliquid เป็น บริษัทที่ไม่ได้รับอนุญาต.

ขณะเดียวกันในโลก CEX Binance ประกาศการเทรดหุ้นบนแพลตฟอร์มของตน ทำให้มีมุกล้อว่า มาช้าไปนิดกับงานปาร์ตี้ Coinbase สร้างกระแสด้วยการสนับสนุน Ethena ผ่าน การซื้อ ENA ในตลาดเปิด.

บางทีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างพื้นฐานที่น่าทึ่งที่สุดคือความเป็นผู้ใหญ่ของตลาดพยากรณ์ พวกมันไม่ได้มีไว้สำหรับการพนันแบบเดนเจนอย่างเดียวอีกต่อไป แต่ถูกใช้อย่างจริงจังเพื่อการเฮดจ์ Rob Hadick ชี้ให้เห็นปริมาณมหาศาลของทีมที่กำลังสร้างเครื่องมือระดับสถาบันที่ซับซ้อนเพื่อวางสัญญาเฮดจ์ ในกรณีใช้งานจริงที่ยอดเยี่ยม บาร์ในนิวยอร์กซิตี้ใช้ Kalshi เพื่อ เฮดจ์การแจกเครื่องดื่มฟรีหาก Knicks ชนะ

ปิดท้ายด้วย hopium สักหน่อย Chris Perkins ครุ่นคิดว่าเราอาจกำลังก้าวเข้าสู่ “alt fundamentals szn”ที่ product-market fit ของจริงมีความหมายขึ้นมาจริงๆ และพิธีกรของ Forward Guidance โต้แย้งว่ากำไรมหาศาลที่กระจุกตัวซึ่งตอนนี้ถูกล็อกไว้ใน AI และเซมิส อาจท้ายที่สุด หมุนกลับมายังตลาดคริปโตที่อดอยากเมื่อเทียบกัน

-David Sencil