หายนะ DeFi ของ Multicoin: พบว่าบริษัทเทขาย AAVE หลังจากขาดทุนหนัก 55%

เดิมพัน 73.7 ล้านดอลลาร์ที่ผิดพลาด

ระหว่างวันที่ 13 ตุลาคม ถึง 25 พฤศจิกายน 2025 Multicoin Capital ได้รับโทเคน AAVE จำนวน 338,005 จากกระเป๋า OTC ของ Galaxy Digital ที่ราคาเฉลี่ยประมาณ 218 ดอลลาร์ต่อโทเคน คิดเป็นเงินลงทุนรวมราว 73.7 ล้านดอลลาร์ การซื้อถูกกระจายเป็นหลายชุด (tranches) รวมถึงล็อต 210,000 AAVE ที่เข้าซื้อหลังแรงเทขายของตลาดเมื่อวันที่ 11 ตุลาคม และอีก 61,637 AAVE ในวันที่ 25 พฤศจิกายน มูลค่าประมาณ 10.94 ล้านดอลลาร์

Multicoin Capital ซึ่งเป็นกองทุนร่วมลงทุนและเฮดจ์ฟันด์คริปโตในเมืองออสตินที่ขึ้นชื่อเรื่องการเดิมพันแบบเน้นหนักด้วยความเชื่อมั่นสูง กำลังสร้างการถือครอง AAVE ในฐานะส่วนหนึ่งของธีมการลงทุนด้านการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ที่กว้างขึ้น ในเวลานั้น การสะสมดังกล่าวดูเหมือนเป็นการ “ช้อนซื้อช่วงย่อตัว” ของสถาบันอย่างมั่นใจ เป็นกองทุนที่มีเงินทุนหนาเข้าซื้อ DeFi บลูชิปในระดับราคาที่ดูเหมือนถูกกดลง

ขณะนี้ AAVE ซื้อขายอยู่ใกล้ 97 ดอลลาร์ ลดลงอย่างมากจากราคาเข้าซื้อเฉลี่ย 218 ดอลลาร์ ที่ระดับราคาปัจจุบัน สถานะ 338,005 โทเคนของ Multicoin มีมูลค่าประมาณ 32.8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงขาดทุนที่ยังไม่รับรู้มากกว่า 40 ล้านดอลลาร์ หรือราว 55% ของเงินลงทุนเดิม

ตอนนี้ Multicoin ดูเหมือนกำลังขายเพื่อลดการขาดทุน แต่ปริมาณรวมที่กำลังทยอยปล่อยยังไม่เป็นที่แน่ชัด

DeFi บลูชิปเผชิญแรงกดดัน

แม้ว่า bitcoin จะกลับมายืนเหนือระดับ 100,000 ดอลลาร์ได้อีกครั้งในปี 2026 แต่โทเคน DeFi จำนวนมากกลับไม่สามารถไล่ตามให้ทัน AAVE ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนหนึ่งในโปรโตคอลปล่อยกู้แบบกระจายศูนย์ที่ใหญ่ที่สุดด้วยมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) หลายพันล้านดอลลาร์ ไม่ได้รับอานิสงส์อย่างเป็นสัดส่วนจากวัฏจักรที่นำโดย bitcoin

ยิ่งไปกว่านั้น สถานะของ Multicoin ยังสะท้อนความเสี่ยงเชิงโครงสร้างของการสะสมผ่าน OTC ขนาดใหญ่ในตลาดอัลต์คอยน์ที่สภาพคล่องค่อนข้างบาง โต๊ะ OTC ของ Galaxy Digital เป็นผู้เอื้อให้เกิดการซื้อเดิม ซึ่งเป็นเส้นทางมาตรฐานของสถาบันสำหรับการสร้างขนาดการลงทุนโดยไม่ทำให้ราคาตลาดสปอตเคลื่อนไหวมากนัก แต่รูปแบบดังกล่าวไม่ได้ให้การคุ้มครองใด ๆ ต่อการทำผลงานที่อ่อนแอเป็นเวลานานของสินทรัพย์อ้างอิง

หาก Multicoin เดินหน้าปิดสถานะทั้งหมดหรือบางส่วน แรงขายที่เพิ่มขึ้นอาจกดดัน AAVE ต่อไปในระยะสั้น โดยเฉพาะหากกองทุนคลายสถานะผ่านตลาดมากกว่าผ่านข้อตกลง OTC อีกรอบ