ฟิวเจอร์ส Bitcoin แตะ 61.9 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่นักเทรดแห่เข้ามาเดิมพันทั้งสองฝั่งของตลาด

CME ขึ้นอันดับหนึ่งบนตารางฟิวเจอร์สที่ 9.72 พันล้านดอลลาร์ — นี่คือสิ่งที่เงินสถาบันกำลังทำ

ดอกเบี้ยคงค้างฟิวเจอร์สทั้งหมด อยู่ที่ 759,550 BTC โดย Binance ถือสัดส่วนมากที่สุดที่ 144,730 BTC และมูลค่าตามสัญญา 1.179 หมื่นล้านดอลลาร์ คิดเป็น 19.05% ของตลาดโลก ขณะที่ CME ได้อันดับหนึ่งด้วยอีกมาตรวัดหนึ่ง; อัตราส่วน OI/ปริมาณ 24 ชม. ของมันแตะ 2.0071 สูงสุดบนกระดาน บ่งชี้ถึงการวางสถานะของสถาบันอย่างลึกเมื่อเทียบกับกิจกรรมการเทรดรายวัน ดอกเบี้ยคงค้างฟิวเจอร์สของ CME อยู่ที่ 119,240 BTC คิดเป็นมูลค่า 9.72 พันล้านดอลลาร์ และส่วนแบ่งตลาดรวม 15.69%

ภาพรวมฟิวเจอร์สที่กว้างขึ้นแสดงการเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยคงค้างในรอบ 24 ชั่วโมง 1.61% ทั่วทุกกระดาน พร้อมการขยับในกรอบ 4 ชั่วโมงที่ +3.72% BingX โดดเด่นด้วยการพุ่งของดอกเบี้ยคงค้างในรอบ 24 ชั่วโมง 17.81% ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวรายวันมากที่สุดบนตารางผู้นำ ส่วน Kucoin เคลื่อนไหวสวนทาง ลดลง 17.25% ของดอกเบี้ยคงค้างในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งเป็นการร่วงรายวันที่แรงที่สุดในบรรดาแพลตฟอร์มหลัก

57% คอล, 42% พุต: นักเทรดออปชัน Bitcoin ยังเอนเอียงฝั่งขาขึ้น

ในฝั่งออปชัน ค่าเบี่ยงเบนคอลต่อพุตยังเข้าทางฝั่งกระทิง ตาม สถิติจาก coinglass.com ดอกเบี้ยคงค้างออปชันทั่วโลกมีคอล 272,501.92 BTC เทียบกับพุต 204,098.61 BTC คิดเป็นสัดส่วน 57.18% ต่อ 42.82% การแยกย่อยปริมาณในรอบ 24 ชั่วโมงเอนเอียงไปทางคอลมากกว่า; 70% ต่อ 30% หรือคอล 58,825.09 BTC และพุต 25,211.63 BTC คอลราคาใช้สิทธิ $120,000 ของ Deribit ที่หมดอายุ 25 ธ.ค. 2026 ครองอันดับหนึ่งด้านดอกเบี้ยคงค้างที่ 6,980.8 BTC ขณะที่พุตราคาใช้สิทธิ $75,000 ที่หมดอายุ 29 พ.ค. อยู่ในอันดับสี่ที่ 6,226.2 BTC

ดอกเบี้ยคงค้างของออปชันบิตคอยน์ทั้งหมดแตะราว 4 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากฐานต่ำสุด 1.468 หมื่นล้านดอลลาร์ที่เห็นในช่วงกลางปี 2024 สถิติได้เคลื่อนไหวตามราคาสปอตอย่างใกล้ชิด โดยพีคใกล้ 120,000 ดอลลาร์ก่อนจะถอยลงพร้อมการปรับฐานที่พาบิตคอยน์ลงไปแถว 65,000 ดอลลาร์และต่ำกว่านั้นเมื่อต้นปีนี้ การฟื้นตัวกลับเหนือ 80,000 ดอลลาร์ได้ดัน OI ของออปชันกลับมาใกล้ช่วง 4 หมื่นล้านดอลลาร์อีกครั้ง

ระดับแม็กซ์เพน (max pain) ของ Deribit, OKX และ Binance ล้วนกระจุกอยู่ในช่วง 78,000–81,000 ดอลลาร์สำหรับการหมดอายุระยะใกล้ ข้อมูลแม็กซ์เพนของ OKX แสดงระดับใกล้ 80,000 ดอลลาร์สำหรับวันที่ 15 พ.ค. ลดลงไปแถว 75,000 ดอลลาร์สำหรับวันที่ 29 พ.ค. ก่อนจะฟื้นกลับสำหรับวันที่ 26 มิ.ย. มูลค่าตามสัญญาที่กองอยู่บนการหมดอายุ 29 พ.ค. ของ OKX แตะ 1.24 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่หนักที่สุดในชุดข้อมูลนี้

เส้นโค้งแม็กซ์เพนของ Deribit เดินตามแนวโค้งคล้ายกัน วันที่ 15 พ.ค. อยู่แถว 80,500 ดอลลาร์ เส้นโค้งลดลงสู่ 75,000 ดอลลาร์ราววันที่ 29 พ.ค. แล้วไต่กลับมาประมาณ 80,000 ดอลลาร์สำหรับวันที่ 26 มิ.ย. ปริมาณมูลค่าตามสัญญาที่การหมดอายุ 26 มิ.ย. ของ Deribit สูงกว่า 1.452 หมื่นล้านดอลลาร์ มากกว่าวันหมดอายุอื่น ๆ บนตารางอย่างท่วมท้น Binance แสดงรูปทรงที่ต่างออกไป โดยแม็กซ์เพนพีคใกล้ 85,000 ดอลลาร์สำหรับสัญญาวันที่ 5 มิ.ย. ก่อนจะค่อย ๆ จางลงสู่ราว 78,000 ดอลลาร์เมื่อระยะเวลาการหมดอายุยืดออกไป

ข้อมูลออปชันของ CME จาก Cryptoquant แสดงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจนในช่วงปีที่ผ่านมา ดอกเบี้ยคงค้างของออปชันที่ซ้อนตามวันหมดอายุพีคใกล้ 70,000 สัญญาในช่วงปลายปี 2025 ก่อนจะลดลงแรงเมื่อบิตคอยน์ปรับฐาน การฟื้นตัวในปี 2026 ค่อนข้างเงียบกว่า; ปัจจุบัน OI ของ CME อยู่ราว 10,000 สัญญาในกลุ่มหมดอายุระยะใกล้ โดยหน้าต่างหมดอายุ 1–2 เดือนคิดเป็นสัดส่วนหลักของการวางสถานะ

การแยกพุตเทียบคอลของ CME แสดงว่าพุตครองเหนือดอกเบี้ยคงค้างคอลตลอดช่วงส่วนใหญ่ของไตรมาส 1 ปี 2026 ซึ่งสอดคล้องกับช่วงที่บิตคอยน์เทรดระหว่าง 65,000 ถึง 85,000 ดอลลาร์ สมุดที่หนักฝั่งพุตบน CME สะท้อนว่าผู้เล่นสถาบันใช้ประโยชน์จากออปชันที่อยู่ภายใต้กำกับดูแลเพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงขาลงมากกว่าการไล่ล่าขาขึ้น ซึ่งเป็นท่าทีที่ต่างจากแพลตฟอร์มที่มีรายย่อยหนาแน่นอย่าง Deribit และ OKX ที่สะท้อนผ่านปริมาณ

กราฟดอกเบี้ยคงค้างฟิวเจอร์สระดับกระดานซื้อขาย ซึ่งติดตามทุกแพลตฟอร์มรวมกัน แสดงว่า OI รวมอยู่ใกล้ 6.2 หมื่นล้านดอลลาร์ หลังจากเคยลงไปต่ำกว่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2026 จุดพีคของวัฏจักรเกิดขึ้นปลายปี 2025 ใกล้ 9 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อบิตคอยน์เทรดใกล้ 120,000 ดอลลาร์

เมื่อพิจารณาข้อมูลทั้งหมดร่วมกัน ตลาดได้กลับมาสร้างการเปิดรับความเสี่ยงในตราสารอนุพันธ์ที่มีนัยสำคัญอีกครั้งหลังการปรับฐาน โดยนักเทรดออปชันเอนเอียงฝั่งขาขึ้นในเชิงปริมาณ แต่มีการเฮดจ์ในเชิงดอกเบี้ยคงค้าง ระดับแม็กซ์เพนใกล้ 80,000 ดอลลาร์ทำให้ผู้ดูแลสภาพคล่อง (market makers) มีแรงดึงดูดที่ชัดเจนก่อนการหมดอายุของสัปดาห์นี้ และด้วยมูลค่า 1.452 หมื่นล้านดอลลาร์ที่กองอยู่ที่การหมดอายุเดือนมิถุนายนของ Deribit ช่วงเดือนซัมเมอร์จึงมีน้ำหนักที่แท้จริง