CZ ยกย่องนวัตกรรมของ Hyperliquid ว่า “ยอดเยี่ยม” ขณะที่ Hayden Adams แห่ง Uniswap วิพากษ์วิจารณ์กฎหมายหลักทรัพย์สหรัฐฯ อย่างหนัก

CZ: ‘ช่องเฉพาะที่ Binance แข่งไม่ได้’

ในการ ปรากฏตัวของเขา บนพอดแคสต์ Galaxy Brains ผู้ก่อตั้ง Binance อย่าง Changpeng Zhao หรือที่รู้จักกันในชื่อ CZ ชมเชยนวัตกรรมของ Hyperliquid โดยยกย่องบล็อกเชนประสิทธิภาพสูงของกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์นี้ สมุดคำสั่งซื้อขายบนเชน (onchain order books) ออเดอร์แบบไม่เสียค่าแก๊ส การดำเนินการต่ำกว่าหนึ่งวินาที และเลเวอเรจสูงสุด 40 เท่า เขายังเสริมว่าแพลตฟอร์มนี้ได้สร้างช่องเฉพาะของตัวเองขึ้นมา ซึ่ง Binance ไม่สามารถเข้าไปแข่งขันได้ง่าย เพราะผู้ใช้สามารถเทรดโดยไม่ต้องผ่านการตรวจสอบตัวตนแบบดั้งเดิม

อย่างไรก็ตาม CZ เตือนว่า “คุณสมบัติเดียวกันนั้น” ก็เป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดเช่นกัน โดยชี้ให้เห็นความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎ และโยงถึงประวัติของเขาเอง CZ รับสารภาพว่ามีความผิดฐานละเมิดกฎต่อต้านการฟอกเงินในปี 2023 และรับโทษจำคุกในสหรัฐเป็นเวลา 4 เดือนในปี 2024 โดยสรุปแล้ว เขาชื่นชมสิ่งที่ Hyperliquid สร้างขึ้น แต่ยืนยันว่าเขาจะ “ไม่มีวันดำเนินการแบบเดียวกัน” เมื่อพิจารณาจากสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในปัจจุบัน

Hayden Adams เล็งเป้าไปที่กฎหมายหลักทรัพย์

ขณะที่ CZ พูดถึงด้านการปฏิบัติตามกฎ Hayden Adams ผู้ก่อตั้ง Uniswap กลับโจมตีที่ตัวกติกาเอง เมื่อโต้ตอบกับการสนทนาเรื่องกฎหมายคุ้มครองนักลงทุน เขา แสดงความเห็นบน X:

“ผลกระทบหลักของกฎหมายหลักทรัพย์ดูเหมือนจะเป็นว่า มีแค่คนที่เป็นเศรษฐีอยู่แล้วเท่านั้นที่ลงทุนในสตาร์ทอัพได้ ยากจะจินตนาการว่านี่จะเป็นแนวทางที่ถูกต้อง”

คำวิจารณ์นี้ปลุกการต่อสู้ที่ยืดเยื้อมานานเรื่องกฎนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง (accredited-investor) ซึ่งจำกัดดีลระยะเริ่มต้นจำนวนมากไว้สำหรับคนที่ร่ำรวยอยู่แล้ว Adams มีเหตุผลที่จะเข้าร่วมประเด็นนี้ เพราะ Uniswap Labs ถูกกดดันด้านกฎระเบียบอยู่สองปีก่อนที่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) จะยุติการสอบสวน และผู้พิพากษาในนิวยอร์กได้ยกฟ้องคดีแบบกลุ่มเกี่ยวกับ โทเคนหลอกลวง ต่อบริษัทโดยยกฟ้องแบบมีผลผูกพัน (with prejudice) ในปี 2026

นัยร่วมเรื่องกฎระเบียบ

คำกล่าวทั้งสองมาจากผู้ก่อตั้งที่แตกต่างกันมาก แต่ชี้ไปยังรอยปริเดียวกัน กล่าวคือ การแลกเปลี่ยนระหว่างการปฏิบัติตามกฎกับการเข้าถึง CZ ให้เหตุผลว่าแพลตฟอร์มแบบไร้การอนุญาต (permissionless) อย่าง Hyperliquid ชนะใจผู้ใช้ก็เพราะมันหลบเลี่ยงการคัดกรอง/กีดกัน แม้นั่นจะเพิ่มความเสี่ยงถูกบังคับใช้กฎหมายก็ตาม

ในทางกลับกัน Adams มองว่าการกีดกันนั้นเองในรูปแบบของกฎหมายหลักทรัพย์ กลับปิดโอกาสคนทั่วไปไม่ให้เข้าถึงโอกาสทำกำไรสูงที่สุด ทั้งสองความเห็นเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่อ่อนไหวสำหรับการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) โดยเฉพาะเมื่อ Hyperliquid กลายเป็นหนึ่งใน เรื่องราวแจ้งเกิด ของปี 2026 ด้วยการที่ HYPE ซื้อขาย ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และหน่วยงานกำกับของสหรัฐเพิ่งเริ่มกำหนดว่าจะปฏิบัติต่ออนุพันธ์บนเชนและโทเคนอย่างไร

ขณะที่วอชิงตันถกเถียงกฎหมายโครงสร้างตลาด ความตรงไปตรงมาจากสองผู้สร้างที่ทรงอิทธิพลที่สุดของอุตสาหกรรมยิ่งเติมเชื้อให้คำถามว่า จะคุ้มครองนักลงทุนอย่างไรโดยไม่ปิดกั้นคนกลุ่มเดียวกับที่กฎเหล่านี้อ้างว่าต้องการรับใช้