Blackrock ดำเนินการแปลงบิตคอยน์เป็น ETF โดยตรงมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์

Blackrock ขยายการสวอปบิตคอยน์แบบ In-Kind เมื่อการเข้าถึง ETF กว้างขึ้น

วอลล์สตรีตกำลังทำให้ผู้ลงทุนคริปโตย้ายจากการถือครองด้วยตนเอง (self-custody) ไปสู่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนได้ง่ายขึ้น โดยไม่ต้องขายสินทรัพย์ดิจิทัลของตนเป็นเงินสดก่อน

ตามรายงานของ Bloomberg การสร้างหน่วยลงทุนแบบ in-kind กำลังพบได้บ่อยขึ้นในหมู่ผู้ออกกองทุนรายใหญ่ ทำให้นักลงทุนสามารถนำบิตคอยน์ส่งเข้ากองทุน spot ETF ได้โดยตรงและรับหุ้นกองทุนตอบแทน กลไกนี้ช่วยคงการเปิดรับความเคลื่อนไหวของตลาดไว้ ขณะเดียวกันก็ย้ายการดูแลทรัพย์สินไปสู่ระบบการเงินแบบดั้งเดิม

การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่ที่สุดคือเรื่องการเข้าถึง Blackrock ลดขนาดขั้นต่ำสำหรับการแปลงบิตคอยน์เป็น ETF ในเดือนกรกฎาคมจาก 25 ล้านดอลลาร์เหลือ 1 ล้านดอลลาร์ เมื่อบริการเริ่มเปิดให้ใช้งานครั้งแรก กองทุน iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของบริษัทได้ดำเนินการแปลงลักษณะนี้ไปแล้วมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ ตามคำกล่าวของ Robbie Mitchnick หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของ Blackrock

“มันจะเติบโตต่อไป เพราะเรายังคงขยายการเข้าถึง” Mitchnick กล่าวกับ Bloomberg

เกณฑ์ขั้นต่ำลดลงเมื่อกระบวนการกลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้น

Bitwise เดินตามแนวทางที่คล้ายกัน

การแปลงบิตคอยน์แบบ in-kind ครั้งแรกของบริษัทต้องทำธุรกรรมอย่างน้อย 100 ล้านดอลลาร์เพื่อให้ได้รับการสนับสนุนจากผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (authorized participants) ต่อมาค่าเกณฑ์ดังกล่าวลดลงเหลือ 50 ล้านดอลลาร์ และปัจจุบันอยู่ที่ 3 ล้านดอลลาร์

Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bitwise กล่าวว่าถึงแม้ทั้งกระบวนการยังคงเป็นแบบสั่งทำเฉพาะ (bespoke) แต่ก็เริ่มมีความเป็นมาตรฐานมากขึ้นเรื่อยๆ

ผู้ออกกองทุนรายอื่นก็เห็นการใช้งานเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ที่ 21Shares ธุรกรรมแบบ in-kind ที่เสร็จสิ้นในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาเฉลี่ยประมาณ 5 ล้านดอลลาร์ Morgan Stanley ระบุว่าการแปลงลักษณะนี้คิดเป็นราว 5% ถึง 7% ของการถือครองใน spot bitcoin ETF ของตนซึ่งมีมูลค่าประมาณ 560 ล้านดอลลาร์

แรงจูงใจไม่ได้มีแค่ความสะดวกเท่านั้น นักลงทุนสามารถลดการพึ่งพากุญแจส่วนตัวและกระเป๋าเงินดิจิทัล และขึ้นอยู่กับสถานการณ์ภาษีของแต่ละบุคคล การแลกเปลี่ยนบิตคอยน์แทนการขายเป็นเงินสดอาจช่วยหลีกเลี่ยงการเกิดเหตุการณ์ต้องเสียภาษีในทันทีได้

อีเธอร์และโซลานาเข้าร่วมการเปลี่ยนผ่านแบบ In-Kind

โมเดลนี้กำลังขยายไปไกลกว่าบิตคอยน์ Grayscale ใช้ธุรกรรมแบบ in-kind สำหรับผลิตภัณฑ์อีเธอร์ ขณะที่ Bitwise รองรับการแปลงสำหรับทั้งอีเธอร์และโซลานา

ที่ Grayscale การเปลี่ยนผ่านเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน ในเดือนมีนาคม 28% ของการสร้างหน่วยลงทุนบิตคอยน์รวม และ 57% ของการสร้างหน่วยลงทุนอีเธอร์รวมเป็นแบบ in-kind แต่ภายในเดือนมิถุนายน ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 62% และ 63% ตามลำดับ

อุปสรรคที่ยังเหลืออยู่คือโครงสร้างพื้นฐาน ธุรกรรมยังคงต้องอาศัยผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตหรือผู้ดูแลสภาพคล่อง (market makers) ที่ยินดีจัดการคริปโต ซึ่งเพิ่มต้นทุนและความซับซ้อน

อย่างไรก็ดี ทิศทางชัดเจน เมื่อเกณฑ์ขั้นต่ำลดลงและมีตัวกลางเข้ามาในตลาดมากขึ้น การสวอปโดยตรงจากบิตคอยน์ อีเธอร์ และโซลานาไปเป็นหุ้น ETF กำลังเปลี่ยนจากบริการสไตล์ธนาคารเอกชนสำหรับวาฬ ไปสู่ส่วนที่เป็นมาตรฐานมากขึ้นของการลงทุนคริปโตในระดับสถาบัน