Priserna på olja kommer kanske inte att sjunka på ett tag, vilket innebär att investerare, företag och konsumenter kommer att drabbas av högre kostnader under en längre tid. En ny premie för försörjningstrygghet kan hålla inflationstrycket uppe, fördröja räntesänkningar och omforma de globala marknaderna.
Priset på olja kommer kanske inte att sjunka igen på ett tag, eftersom marknaden redan har prisat in riskerna med utbudet
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Det blir allt svårare för investerare att motivera en snabb återgång till oljepriserna före kriget.
- Höga råoljepriser kan påverka inflationen, lånekostnaderna och marknaderna.
- Investerare väger de pågående hoten mot tillgången mot den försvagade efterfrågan i viktiga ekonomier.
Oljans nya säkerhetspremie hotar inflationen och räntesänkningarna
Billig olja kanske inte återkommer snart, och Devere Groups VD Nigel Green sa den 1 juni att investerare bör förbereda sig på en kort- till medellångsiktig förändring i energipriserna, vilket håller inflations- och räntesänkningsförhoppningarna under press. Han hävdar att investerare underskattar en säkerhetspremie för utbudet som kan omforma avkastningen på aktier, obligationer, valutor och råvaror.
Brentoljan handlades nära 93 dollar per fat efter att Israel beordrat trupper längre in i Libanon, vilket väckte oro för att sammandrabbningar med Hizbollah skulle kunna sätta press på de bräckliga vapenvilorna mellan USA och Iran. Tidigare under krisen klättrade Brent över 112 dollar när marknaderna prissatte möjliga störningar längs de stora energirutterna. Green säger att investerare kanske är för säkra på att oljepriset kommer att sjunka när spänningarna lättar.
”Många investerare antar att oljepriset snabbt kan falla tillbaka till nivåerna före kriget när spänningarna avtar”, säger Green och varnar:
”Vi tror att det antagandet blir allt svårare att motivera. Energimarknaderna prissätter en ny verklighet där försörjningstrygghet medför en betydande premie.”
Den senaste utvecklingen för Brent och West Texas Intermediate, det amerikanska oljeindexet, visar hur snabbt handlare omprissätter råoljan när spänningarna i Mellanöstern hotar försörjningsflödena. Oljepriset ligger fortfarande under krisens högsta nivåer, vilket visar att marknaderna fortfarande väger in diplomati och svagare efterfrågan. Greens varning fokuserar på den långsiktiga risken: även när striderna avtar kan marknaden fortsätta att betala mer för en säker försörjning.
Högre råoljepriser kan drabba aktier, obligationer, flygbolag och valutor
Den globala efterfrågan på olja ligger fortfarande nära rekordhöga nivåer, över 103 miljoner fat per dag, medan reservkapaciteten är begränsad i ett historiskt perspektiv. Denna snäva balans gör marknaderna sårbara för även mindre störningar. Green menar att detta bidrar till att förklara varför råoljepriset kan förbli högt även efter att de omedelbara spänningarna avtar, särskilt med tanke på att cirka 20 % av den globala oljekonsumtionen passerar genom Hormuzsundet.
Högre råoljepriser kan snabbt sprida sig genom den globala ekonomin. Bränsle påverkar transport, tillverkning, logistik, livsmedelsproduktion och konsumtionsvaror. En varaktig ökning av råoljepriset med 10 dollar kan öka inflationen i avancerade ekonomier med 0,2 till 0,4 procentenheter. Det kan bromsa förväntade räntesänkningar och sätta press på statsobligationer, tillväxtaktier, flygbolag, logistikföretag, tillverkare och oljeimporterande ekonomier.
Green sa:
”Vi tror att en återgång till oljepriserna före kriget verkar alltmer osannolik inom överskådlig framtid. Att anpassa sig till den verkligheten kan bli ett av de viktigaste portföljbesluten för investerare under de närmaste åren.”
En konkurrerande syn kommer från Goldman Sachs Group Inc. Dess analytiker förklarade att ihållande försörjningsbortfall i Mellanöstern skulle kunna pressa upp priserna, medan en svagare efterfrågan skulle kunna dra ner dem. Oljeförsäljningsdata för april från Kina och Västeuropa antydde en nedåtrisk på cirka 2 miljoner fat per dag för de redan låga efterfrågeprognoserna. Analysen belyser osäkerheten kring efterfrågan på råolja, även om geopolitiska risker fortsätter att stödja priserna.
