Pantera Capital uppmanar det Londonnoterade företaget Satsuma att avyttra sitt bitcoin-innehav värt 50 miljoner dollar

Huvudpunkter:

• Pantera Capital pressar det LSE-noterade Satsuma Technology att sälja bitcoin till ett värde av 50 miljoner dollar.
• Satsuma tog in 218 miljoner dollar i en finansieringsrunda med stöd av Pantera 2025, varav över 125 miljoner dollar av det totala beloppet betalades i bitcoin.
• Påtryckningarna följer på en nedgång på 99 % i icke-strategiska bitcoin-köp jämfört med toppnoteringen i augusti 2025.

Investerare vänder sig mot sin egen investering

Satsuma Technology, som handlas på Londonbörsen, tog in 218 miljoner dollar i en övertecknad konvertibelobligationsrunda 2025, med Pantera Capital bland de viktigaste finansiärerna tillsammans med ParaFi, Kraken och DCG. Rundan betalades delvis i bitcoin, där tecknarna accepterade över 125 miljoner dollar i BTC istället för kontanter. Samma investerare uppges nu pressa företaget att ändra kurs och helt avveckla sin bitcoinposition.

Bloombergs

rapport redogör inte i detalj för hela bakgrunden till Panteras påtryckningar, men tidpunkten stämmer överens med en kraftig och väl dokumenterad nedgång inom hela bitcoin-treasury-sektorn. Enligt Cryptoquant drog sig bitcoin-treasury-företag som inte ingår i Strategy kraftigt tillbaka under 2026, och de sammanlagda månatliga inköpen sjönk med 99 % från toppnoteringen i augusti 2025 på 69 000 BTC till ungefär 1 000 BTC. Det blir allt svårare att räkna hem en koncentrerad bitcoin-position genom ett börsnoterat instrument när kapitalkostnaderna stiger och prisökningen avtar.

För Satsuma verkar trycket från Pantera signalera ett sammanbrott i den centrala tes som låg till grund för dess kapitalanskaffning, nämligen att en börsnoterad bitcoin-treasury-struktur utanför USA skulle kunna attrahera ett varaktigt institutionellt stöd. Nu när fonden driver på för en försäljning och kapitalåterbäring verkar modellen förlora sina finansiärers övertygelse snabbare än marknaden förväntade sig.

Strategy drar ifrån medan andra backar

Kontrasten till Michael Saylors Strategy är svår att ignorera, eftersom mindre treasury-företag har kämpat för att upprätthålla investerarnas intresse, medan Strategy tillförde 34 164 bitcoin i sitt senaste köp, vilket bringar totalen till 815 061 BTC (förvärvade för cirka 61,56 miljarder dollar). Dessutom har Strategys storlek, status som pionjär och aktiepremie gjort det nästan omöjligt för mindre treasury-företag att konkurrera om samma pool av institutionellt förtroende.

Panteras drag kan få konsekvenser som sträcker sig bortom Satsuma, eftersom om en av de mer framstående kryptospecifika riskkapitalfonderna pressar ett bitcoin-treasury-företag att avveckla sin verksamhet, signalerar det att fönstret för att replikera Strategys modell i mindre skala kan hålla på att minska.