Michael Saylor säger att företagens användning av bitcoin är ”nödvändig, oundviklig och välkommen”

Saylors tes om bitcoin i företagsvärlden möter en koncentrerad marknad

Företagens användning av Bitcoin skulle kunna bidra till att Bitcoin utvecklas till ett bredare monetärt nätverk, men resultatet beror på om företagen kan behålla tillgången samtidigt som de uppfyller sina vanliga finansieringsåtaganden. Michael Saylor, styrelseordförande för Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), hävdar att företag tillhandahåller den rättsliga strukturen, skalan och kontinuiteten som Bitcoin behöver.

Börsnoterade företags innehav stöder den tesen, men Strategys dominerande ställning innebär att marknaden fortfarande är starkt beroende av ett enda företags kapitalstruktur.

I sitt inlägg på X den 18 juli sa Saylor att företag gör det möjligt för människor att organisera sig enligt lag kring ett gemensamt uppdrag med större ”effektivitet, transparens, kreditvärdighet, skala, motståndskraft och kontinuitet”.” Han tillade att företagens införande är ”nödvändigt, oundvikligt och välkommet” för att bitcoin ska lyckas som ett globalt monetärt nätverk.

Strategy kontrollerar två tredjedelar av börsnoterade företags bitcoininnehav

Data från BitcoinTreasuries visade att 197 börsnoterade företag innehade cirka 1,263 miljoner BTC till ett värde av 80,82 miljarder dollar, med bitcoin som handlades nära 64 000 dollar. BTC stod för 94,5 % av de digitala tillgångarna som innehades av de företag som ingick i undersökningen, medan antalet börsnoterade företag som innehade bitcoin hade minskat med ett under de föregående 30 dagarna.

Strategy innehade 843 775 BTC, vilket motsvarar cirka 66,8 % av det totala innehavet hos de börsnoterade företagen. Twenty One Capital hamnade på andra plats med 43 514 BTC, följt av Metaplanet med 43 000 BTC, MARA Holdings med 36 303 BTC och Bitcoin Standard Treasury med 30 021 BTC. Denna koncentration gör att Strategys finansieringsbeslut får större konsekvenser för den företagsrelaterade bitcoinmarknaden än beslut från någon annan börsnoterad innehavare.

Strategys balansräkning visar omfattningen av dess bitcoin-kreditmodell

Strategys översikt värderade företagets bitcoinreserv till cirka 54,03 miljarder dollar, baserat på ett BTC-pris på 64 032 dollar. Företaget redovisade även 3 miljarder dollar i likvida medel, 6,75 miljarder dollar i skulder och 15,46 miljarder dollar i preferensaktier.

De årliga utdelningarna på preferensaktierna uppgick till totalt 1,763 miljarder dollar. Strategy uppskattade att dess likviditetsreserv täckte 20,4 månaders utdelningar, medan bitcoinreserven motsvarade 30,6 års täckning enligt de angivna värdena. Dessa siffror placerar bitcoin i centrum för både Strategys likviditetsposition och den finansieringsstruktur som stöder dess preferensaktier.

Utdelningarna har gjort bitcoin till en finansieringskälla

Strategy sålde 32 BTC för cirka 2,5 miljoner dollar i maj till ett genomsnittspris på 77 135 dollar. Företaget uppgav att intäkterna skulle bidra till att finansiera utdelningar på preferensaktier, samtidigt som man under samma period även tog in 128,3 miljoner dollar genom försäljning av stamaktier. Transaktionen var företagets första offentliggjorda bitcoinförsäljning sedan en skatterelaterad avyttring år 2022.

Företaget sålde senare ytterligare 3 588 BTC för cirka 216 miljoner dollar för att finansiera utdelningar på preferensaktier. Sammantaget uppgick de två försäljningarna till 3 620 BTC, vilket motsvarar cirka 0,43 % av Strategys nuvarande innehav på 843 775 BTC. Avyttringarna var små i förhållande till den totala reserven, men de bekräftade att bitcoin kan omvandlas till kontanter när strukturen med preferensaktier skapar återkommande betalningsbehov.

Försäljningarna tyder inte på att Strategy överger sin ackumuleringsstrategi. De visar däremot att företagets bitcoinreserv nu fyller två funktioner: långsiktig tillgångsexponering och likviditetsstöd för värdepapper som emitterats för att finansiera denna exponering. Med årliga utdelningar på 1,763 miljarder dollar måste företaget fortsätta att finansiera dessa utbetalningar genom kontanter, kapitalanskaffning, försäljning av bitcoin eller en kombination av dessa tre.

Geoffrey Kendrick, global chef för forskning om digitala tillgångar vid Standard Chartered Bank, gav en mer konstruktiv tolkning och hävdade att en bredare acceptans av Strategys bitcoin-baserade preferensvärdepapper skulle kunna minska trycket på ytterligare BTC-försäljningar och i förlängningen stödja en förnyad ackumulering. Han bibehöll ett bitcoin-mål på 100 000 dollar för slutet av 2026, vilket innebär en uppgång på ungefär 56 % från bitcoins nuvarande pris på nära 64 000 dollar.

Strategys bankindex sätter den institutionella acceptansen till 32 %

Strategys Bitcoin Banking Adoption Index gav finanssektorn ett totalt betyg på 32 %, baserat på aktivitet inom handel, förvaring, ETF:er, tokenisering, utlåning, emissionsgarantier och företagsallokering.

Fidelity ledde med 71 %, följt av BNY med 46 % och Goldman Sachs med 45 %. JPMorgan, Morgan Stanley och Citigroup fick vardera 43 %, medan Royal Bank of Canada och SMBC hamnade längst ner på listan med 13 %. Fidelity var den enda institutionen som låg över 50 %.

Indexet mäter förekomsten av bitcoinprodukter och -aktivitet, inte kundernas användning, transaktionsvolym, tillgångar eller intäkter. Strategy hade dessutom inte offentliggjort fullständiga kategorivikter eller detaljerade poängsättningskriterier, vilket begränsar möjligheten till en oberoende bedömning av resultatet på 32 %.

Nästa katalysator blir Strategys nästa redovisning av likviditet och finansiering. De konkreta frågorna är om företaget säljer mer BTC, förlitar sig på sin kassareserv på 3 miljarder dollar, anskaffar ytterligare kapital eller återupptar köp samtidigt som man upprätthåller 1,763 miljarder dollar i årliga preferensutdelningar.