Handlare på Polymarket satsar på att Strategy:s STRC ska återta parvärdet, medan kritikerna kallar det en ”skräpobligation”

Få företag väcker mer debatt just nu än Strategy

Få ämnen har fängslat kryptosamhället mer idag än Strategy, dess enorma bitcoin-tillgångar, MSTR-aktierna och företagets preferensaktier, STRC. Det ökande trycket på MSTR i år, i kombination med att STRC har sjunkit långt under sitt nominella värde på 100 dollar, har skakat investerarnas förtroende och underblåst en oavbruten debatt på marknaden.

Nästan alla verkar ha en åsikt om företaget, och gemenskapen är starkt splittrad mellan anhängare som fortfarande är övertygade om dess långsiktiga strategi och kritiker som hävdar att Strategy och grundaren Michael Saylors högriskatsade satsning är dömd att misslyckas.

Roche: STRC:s bottennivå bygger på förtroende, inte kassaflöde

Den framstående makroekonom, portföljförvaltaren och grundaren av Discipline Funds, Cullen Roche, hävdar att den senaste tidens utförsäljning av STRC visar att preferensaktien i slutändan hämtar sitt stöd från bitcoins marknadsvärde snarare än från återkommande kassaflöde.

På torsdagen beskrev han det på X som ”ett instrument i stil med räntebärande värdepapper vars återbetalningsförmåga säkras av en tillgång som inte genererar kassaflöde”, och tillade att ”det förstnämnda har en bottennivå som bygger på kassaflöde. Det sistnämnda har en bottennivå som bygger på förtroende.”

Han tillade:

”Och förtroendet är det första som försvinner vid en nedgång. Det är därför instrument med kassaflöde måste vara de centrala komponenterna i varje bra finansiell plan. De bygger inte på hopp och berättelser. De bygger på innovation, kassaflöde och fundamentala faktorer.”

Arkham kallar STRC för en ”skräpobligation” utan garanterad avkastning eller inlösendatum

Arkham Intelligence ifrågasatte också STRC:s förmåga att återta sin koppling till 100 dollar inom en snar framtid och betonade att ”STRC inte är en stablecoin” och att den ”för närvarande handlas som en företagsskräpobligation”. Företaget noterade vidare att STRC rankas bland Strategys lägst prioriterade skuldförpliktelser, vilket innebär att företaget inte har någon juridisk skyldighet att garantera avkastningen eller lösa in andelarna inom en fastställd tidsram.

Arkham konstaterade:

”För närvarande handlas STRC under pari eftersom investerare kräver en högre avkastning från STRC för att motivera att behålla den. Vid 75 dollar är den effektiva avkastningen för investerare som köper STRC nu cirka 15,3 %. Om investerare vill ha ännu högre avkastning för att motivera ett köp av STRC kommer priset att sjunka ytterligare.”

Strategy-anhängare hävdar att balansräkningen klarar vad som helst

Strategianhängaren Zaid uttryckte ett orubbligt förtroende för Saylor och företagets långsiktiga vision och hävdade att företagets balansräkning är ”byggd för att tåla i stort sett vad som helst som marknaden utsätter den för.” Trots STRC:s senaste nedgång betonade han: ”Jag tror verkligen att den här ledningen är kapabel att ta sig igenom detta”, och tillade att han ”aldrig har haft en starkare övertygelse om det som byggs upp här”.

Polymarket ger STRC bästa möjliga chans fram till årsskiftet

Baserat på aktuella Polymarket-priser tilldelar handlarna markant olika odds för att STRC ska återta sitt nominella värde på 100 dollar vid tre olika tidsfrister. Marknaden har lockat till sig en total handelsvolym på 23 722 dollar, där merparten av aktiviteten är koncentrerad till kontraktet med förfallodatum den 30 september, vilket har genererat en volym på 15 004 dollar och har en implicit sannolikhet på 28 procent.

Samtidigt har det närmaste förfallodatumet, den 30 juni, i stort sett avskrivits av handlarna och uppvisar en underförstådd sannolikhet på mindre än 1 %, trots en handelsvolym på 6 340 dollar. Däremot har kontraktet den 31 december framträtt som marknadens favorit med en implicit sannolikhet på 33 % för att STRC ska nå 100 dollar, även om det hittills har lockat minst deltagande, med en handelsvolym på endast 2 378 dollar.

Enligt evenemangets regler avgörs händelsen som ”Ja” om någon 1-minuts Tradingview-candle för STRC registrerar en slutlig högsta nivå på minst 100 dollar mellan marknadens start och kl. 23:59 östkusttid på den angivna tidsfristen. Om ingen sådan candlestick registreras före den tidsgränsen avgörs marknaden som ”Nej”.

För många marknadsbevakare beror det i slutändan på en faktor som till stor del ligger utanför Strategys kontroll om STRC återgår till sitt nominella värde på 100 dollar: bitcoins pris. Även om Polymarket-handlarna fortsätter att tillskriva en viss sannolikhet för en återhämtning, förblir de implicita oddsen blygsamma och den förväntade tidsramen sträcker sig långt in i framtiden.