Guld och silver har tillsammans tappat en biljon dollar i marknadsvärde sedan toppnoteringarna i januari, och den 5 juni handlades guld till cirka 4 331 dollar per uns och silver till cirka 67,30 dollar, trots att en pågående geopolitisk konflikt och en inflation över målet normalt sett skulle driva upp priserna på ädelmetaller.
Guld och silver tappar 23 % respektive 44 % trots kriget mellan USA och Iran och stigande KPI
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Guldpriset föll med 23 % från toppnoteringen i januari 2026 på 5 608 dollar per uns till 4 331 dollar den 5 juni 2026.
- Kevin Warshs Fed och en bättre sysselsättningsstatistik för maj på 172 000 ökade sannolikheten för räntehöjningar, vilket satte press på metallpriserna.
- Centralbankerna köpte in cirka 19 ton guld i april, men utflöden från västvärlden fortsatte att pressa priserna nedåt.
Hur mycket priserna har fallit
Guld nådde en topp på 5 608 dollar per uns i slutet av januari 2026 innan det vände kraftigt. Den 5 juni hade det fallit med cirka 23 % från den rekordnivån. Korrigeringen för silver har varit brantare och har fallit med ungefär 44 % från sin topp på över 121 dollar till cirka 67,30 dollar. Spotdata den 5 juni visade att guld handlades till 4 328 dollar med en daglig förlust på 3,27 %. Silver handlades till 67,72 dollar, en nedgång på 8,19 % under sessionen.
Platina och palladium följde med i nedgången. Platina föll 6,23 % till ett köppris på 1 775 dollar. Palladium föll 6,87 % till 1 207 dollar.
Varför den klassiska logiken om säkra tillflyktsorter håller på att bryta samman
Konflikten mellan USA och Iran störde sjöfarten i Hormuzsundet, pressade upp oljepriset till över 100 dollar per fat som högst och bidrog till att höja det amerikanska KPI till 3,8 % på årsbasis i april 2026. Under normala förhållanden skulle den kombinationen generera ett ihållande köptryck på guld.
Istället gick handlarna i motsatt riktning. Samma inflationsdata som borde ha gett guldet ett uppsving har istället stärkt argumenten för en hökaktig Federal Reserve. Högre förväntade räntor höjer alternativkostnaden för att hålla en tillgång som inte ger avkastning. De reala räntorna steg. Den amerikanska dollarn höll sig stark tack vare stöd från ränteskillnaderna, vilket gjorde guld denominerat i dollar dyrare för utländska köpare.
”De tillgångar som hela världen köper för att skydda sig mot krig och inflation gjorde precis tvärtom mot vad de var tänkta att göra”, skrev X-kontot Bull Theory på söndagsmorgonen. ”Guld nådde en rekordhög nivå på 5 600 dollar den 29 januari, en uppgång på 31 % på bara 29 dagar, vilket ökade dess marknadsvärde med 9 biljoner dollar. Silver nådde 121 dollar samma månad, en uppgång på 68 % på 29 dagar, vilket ökade dess marknadsvärde med 3,5 biljoner dollar. Alla köpare av säkra tillflyktshamnar var perfekt positionerade."
Bull Theory tillade:
"Sedan eskalerade kriget mellan USA och Iran i februari, Hormuzsundet stängdes, oljepriset nådde 93 dollar och inflationen klättrade till 3,8 %. Det här är precis de förhållanden som guld och silver ska trivas i. Istället har guld nu rasat med 23 % från sin topp, vilket har utplånat 8 biljoner dollar i marknadsvärde. Silver rasade med 44 %, vilket utplånade 3,5 biljoner dollar. Båda är nu negativa för 2026."
Warsh Fed och maj månads sysselsättningsrapport
Kevin Warsh svors in som Fed-ordförande den 22 maj. Hans tillträde följde på en arbetsmarknadsrapport för maj som visade 172 000 nya jobb utanför jordbrukssektorn, mot en konsensusprognos på 85 000. Den siffran, i kombination med uppjusteringar, försköt federal funds-terminerna mot en högre slutlig ränta och ökade sannolikheten för en räntehöjning i december.
Resultatet: metallhandlare som gick in i 2026 med positioner för räntesänkningar har tillbringat fem månader med att avveckla dessa positioner.
Centralbanker köper, västerländska investerare säljer
De strukturella argumenten för en uppgång i guldpriset är fortfarande intakta i bakgrunden. Centralbanker, med Polen, Kina och Uzbekistan i spetsen, fortsatte sina nettoköp under första kvartalet 2026. Kina återupptog sina köp i april och köpte ytterligare cirka 19 ton. Marknaden för fysiskt silver är fortsatt stram på grund av efterfrågan på solpaneler och elektronik.
Den strukturella efterfrågan har inte varit tillräcklig för att uppväga utflödena från västerländska investerare och spekulativ skuldneddragning. Uppgången i januari lockade till sig omfattande positionering. När berättelsen om räntesänkningar bleknade följde avveckling av hävstångseffekter och tekniska brytpunkter.
Vad handlarna följer härnäst
Federal Open Market Committee (FOMC) sammanträder den 16 och 17 juni i Warshs första möte som ordförande. En oförändrad ränta förväntas allmänt. Dot plot, Summary of Economic Projections och tonen i Warshs presskonferens kommer att vara de viktigaste variablerna att följa noga. En hökaktig signal förlänger korrigeringen. En eventuell avspänning på Iranfronten eller svagare sysselsättningsdata skulle kunna leda till en lättnadsrörelse i motsatt riktning.
JPMorgan och andra har bibehållit långsiktiga kursmål i intervallet 5 000–6 000 dollar. De kortsiktiga prognoserna har reviderats nedåt med tanke på ränteläget. I likhet med bitcoin-förespråkarna har förespråkarna för metaller länge påpekat att de viktigaste drivkrafterna från 2025, inklusive politisk osäkerhet, dollarns utveckling, geopolitik och aktievärderingar, strukturellt sett kvarstår trots nedgången.
