Expert varnar för att en tvåårig Nasdaq-bubbla är på väg och uppmanar investerare att agera nu

Clem Chambers förutspår en tvåårig Nasdaq-bubbla då AI-utgifter och USA:s underskott driver uppgången

Chambers talade med Kitco News-ankaret Jeremy Szafron denna vecka under en intervju som berörde globala tillgångar och ekonomin. Guldpriset låg nära 4 700 dollar per uns under diskussionen, medan silverpriset föll med mer än 3 %, platinapriset sjönk med mer än 3 % och palladiumpriset minskade med nästan 4 %. Chambers sa att skillnaden är viktig eftersom guld fungerar som en realtidssignal för geopolitisk risk, särskilt när det gäller relationen mellan USA och Kina.

"Guld är som en termostat", konstaterade Chambers. Om president Trumps besök i Peking resulterade i meningsfulla privata överenskommelser kommer guldpriset att sjunka under de kommande dagarna och veckorna. Om samtalen strandade bakom stängda dörrar kommer guldpriset att stiga. Ett oförändrat pris, sa han, innebär att lite har lösts. Hittills, sedan intervjun med Chambers, har guldpriset sjunkit och gått ned tre procentenheter under den senaste handelsveckan.

Chambers avvisade uppfattningen att guld som stiger parallellt med aktier signalerar en motsägelse. Han sa att guld stiger inför en konflikt eftersom nationer ackumulerar det i förväntan, och att en minskning av konfliktrisken är det som får det att falla. Trumps besök i Peking, tillade han, är motsatsen till Nixons öppnande mot Kina 1972, då USA försökte få in Kina i den globala handeln. Trump försöker nu omdefiniera villkoren för det förhållandet.

Finansminister Scott Bessent meddelade i Peking att de två länderna diskuterar en investeringsmekanism för att påskynda affärer och sänka tullarna på icke-kritiska varor. Chambers kallade detta för en transaktionsinriktad, inte en konfrontativ, strategi och sa att Kinas intresse av stabil handel gör en överenskommelse möjlig om båda sidor undviker eskalering. Taiwanfrågan, noterade han, förblir den centrala olösta variabeln.

När det gäller AI-handeln sa Chambers till Szafron att investerare fortfarande fokuserar för mycket på halvledare och mjukvara samtidigt som de ignorerar den fysiska leveranskedjan som håller ihop hela utbyggnaden. Han identifierade elkapacitet som den främsta flaskhalsen, följt av koppar, industribatterier, nätinfrastruktur och reservkraftsystem.

”Det finns helt enkelt inte tillräckligt med koppar för alla”, sa han. Han pekade på Caterpillars aktiekursuppgång som bevis på att efterfrågan på reservgeneratorer redan har överstigit utbudet, med leveransköer som sträcker sig långt fram i tiden. Cisco, som han lyfte fram offentligt innan aktien steg med 20 % över natten, är ett annat exempel på ett företag som dras upp av efterfrågan på AI-infrastruktur.

Han lyfte också fram Nokia, som nu har kontrakterats av Nvidia för att integrera AI i backend-delen av 6G-nätverk, som ett exempel på ett förbisedd företag som gynnas när den fysiska leveranskedjan stramas åt.

Chambers beskrev den aktuella situationen som övergången från boom till bubbla. Han sa att historien visar att de som kliver av i början av en bubbla går miste om de flesta vinsterna. Det rätta draget är enligt hans uppfattning att behålla positionerna och rotera mot företag som gör utbyggnaden fysiskt möjlig, såsom kabeltillverkare, tillverkare av kiselskivor och energilagringsföretag som Enersys.

Inflationsrisken är verklig, konstaterade han under samtalet, men investeringar i produktiva tillgångar genererar ekonomisk aktivitet, skatter och arbetstillfällen på ett sätt som konsumentöverföringar inte gör. Denna skillnad förhindrar att denna omgång av penningtryckning leder till hyperinflation, även om den kommer att driva upp priserna över hela linjen.

När det gäller likviditet sa Chambers att Federal Reserve har styrt marknaden genom att bevaka S&P 500 och dra i spakarna när indexet närmar sig systemriskenivåer. Bazookan som sattes in under marknadsfallet i samband med Iran och Silicon Valley Banks kollaps följde båda det mönstret. Denna styrningsmetod, sa han, är det som ger den nuvarande bubblan utrymme att växa.

Det amerikanska budgetunderskottet förblir den långsiktiga risk som Chambers bevakar mest noggrant. Han sa att underskottet växer snabbare än någon trovärdig motvikt, och även om det inte kommer att döda dollarn, kommer det att hålla inflationen hög och gynna investerare som är positionerade i hårda tillgångar och produktiva infrastrukturbolag.

Chambers avslutade med att säga till investerarna att de kommande två åren innebär verkliga möjligheter, men bara för dem som förstår att AI-handeln påverkar koppargruvor, elnät och kabelfabriker lika mycket som den påverkar chipdesigners.