Delnica podjetja Marvell ($MRVL) je od takrat, ko jo je Jensen Huang označil za »naslednje podjetje, vredno bilijon dolarjev«, zrasla s cene pod 100 dolarjev na več kot 300 dolarjev, zdaj pa vsi nestrpno čakajo na njegov naslednji namig. Najbolj koristna stvar, ki jo je pustil na odru, je bil zemljevid.
V iskanju naslednjega Marvela? Jensen Huang je na enem diapozitivu že razkril nekaj namigov
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- Jensen Huangov zemljevid tovarne umetne inteligence za leto 2026 je izpostavil NVIDIA-jev okvir za razvoj DSX.
- Marvell je od začetka leta pridobil 241 %; podjetja za infrastrukturo umetne inteligence bodo morda deležna večje pozornosti vlagateljev.
- NVIDIA do leta 2030 načrtuje 100 GW tovarn za umetno inteligenco, pri čemer pozornost preusmerja na partnerje v ekosistemu.
Naslednji gostujoči prispevek prihaja iz Ziven.io, platforme za analizo javnih trgov, ki zagotavlja podatke o podjetjih, povezanih z rudarjenjem bitcoinov, umetno inteligenco in strategijami upravljanja s kriptovalutami. Prvotno objavila Cindy Feng 18. junija 2026.
Odkar je Jensen Huang na odru Computexa Marvell označil za »naslednje podjetje, vredno trilijon dolarjev«, se MRVL ni več oziral nazaj. Delnica, ki se je še aprila trgovala med 50 in 100 dolarji, zdaj znaša okoli 300 dolarjev, z najvišjo vrednostjo vseh časov (ATH) okoli 316 dolarjev in dobičkom približno 241 % od začetka leta. En sam stavek Jensena in vrednost podjetja se je povečala za četrt bilijona dolarjev.
Ni presenetljivo, da se je začela nova vaja: prečesati vse, kar reče Jensen, najti naslednje ime, ki ga bo blagoslovil, in obogateti.
Razumem ta impulz, a če poslušate celoten Jensenov uvodni govor, je jasno, da večina ljudi opazuje napačno stvar. Jensen ni le izpostavil vročega imena, ampak je predstavil celoten načrt, kako se dejansko gradi tovarna umetne inteligence, plast za plastjo, podjetje za podjetjem. Ta načrt je tisti del, ki ga je vredno poznati, saj deluje še dolgo potem, ko se navdušenje polegne. Vam bom predstavil to konkretno diapozitivno sliko, a najprej začnimo z delom, ki je zmedel veliko ljudi.
RTX, DGX, DSX: delavec, ekipa, tovarna
Jensen je blagovne znamke podjetja NVIDIA razdelil na tri plasti, od katerih je vsaka večja enota od prejšnje:
- RTX je grafični procesor (GPU), delavec. Čip, ki opravlja dejansko računanje. En par rok.
- DGX je sistem, ekipa. Če povežete kup teh čipov v eno samo napravo, dobite DGX. Ekipa, ki deluje kot ena enota.
- DSX je infrastruktura, tovarna. Stavba, v kateri delujejo te ekipe, skupaj z napajanjem, hlajenjem, omrežjem in programsko opremo, ki omogoča neprekinjeno delovanje tisočih takih sistemov.
O RTX in DGX ste verjetno že slišali. DSX je novost in prav to je tisto, kar je vredno razumeti, saj je to točka, kjer NVIDIA preneha prodajati čip in začne prodajati način za izgradnjo celotnega obrata.
Kaj DSX dejansko je
Po besedah Jensena je DSX »načrt, referenčna zasnova za gradnjo in obratovanje tovarn umetne inteligence z največjo učinkovitostjo in donosnostjo«.
Preprosteje povedano, gre za recept in nabor orodij za zagon gigavata računske moči in ohranjanje njegove donosnosti. NVIDIA je celo poimenovala posamezne dele orodja: digitalni dvojnik za načrtovanje in testiranje celotne tovarne, še preden se odpošlje en sam stoj (DSXSim), operacijski sistem za njeno delovanje, ko je že v pogonu (DSX OS), ter orodja za vgradnjo več grafičnih procesorjev v okviru istega porabniškega proračuna in prilagajanje omrežju (DSX Max LPS, DSX FLEX). Glavna prednost je, da bo 100 gigavatov teh tovarn začelo delovati še pred koncem tega desetletja, tiste, zgrajene po DSX-u, pa bodo delovale ceneje in manj obremenjevale omrežje.
Vse to zveni kot nekaj, kar bi vam NVIDIA prodala sama. V resnici pa ni tako.
Nobeno podjetje ne more samo zgraditi celotne tovarne umetne inteligence
Po besedah Jensena je tovarna AI z zmogljivostjo enega gigavata danes projekt v vrednosti 30–100 milijard dolarjev. Pri takšnem obsegu to ni več zgolj strežniška soba, temveč infrastruktura v velikosti rafinerije ali elektrarne.
NVIDIA tega ne more zgraditi sama. Ne vliva betona, ne polaga visokonapetostnih vodov, ne proizvaja hladilnih naprav in se ne pogaja z lokalnim dobaviteljem energije. Tudi teh elementov ni mogoče dodajati po enega, saj je treba čipe, stojala, omrežje, napajanje in hlajenje zasnovati skupaj že od samega začetka. Vsaka ura, ko tovarna stoji, pomeni izgubo prihodkov, zato mora tako draga izgradnja delovati že ob prvem poskusu.
Zato je NVIDIA storila pametno: objavila je načrt in sestavila koalicijo partnerjev, ki pokrivajo vse plasti, ki jih sama ne izvaja. Ta koalicija ima ime, AI Factory Ecosystem, in Jensen je celoten seznam partnerjev predstavil na enem samem diapozitivu. Ta diapozitiv je zemljevid.
Zemljevid: kdo dejansko gradi tovarno umetne inteligence
Večina teh podjetij je zasebnih ali kotiranih v tujini, vendar je med njimi še vedno veliko tistih, ki so kotirana v ZDA. Pripravil sem tabelo, v kateri sem navedel vsa podjetja iz zemljevida, ki kotirajo na borzi. Zadnji stolpec prikazuje mojo grobo oceno, v kolikšni meri je poslovanje posameznega podjetja dejansko odvisno od razvoja umetne inteligence, saj sta navedba na diapozitivu (ki je lahko namenjena le marketinškim ciljem) in dejanska vpletenost v ta razvoj dve povsem različni stvari.
Upoštevajte, da so podjetja, ki kotirajo na prostem trgu (OTC) ali v tujini, izključena iz tabele. Če želite popoln seznam v obliki CSV, mi pošljite sporočilo in vam ga bom poslal. Poleg tega je nekaj podjetij še vedno v zasebni lasti, vendar se bližajo javni ponudbi delnic (IPO), kot so Lambda (ZDA), Nscale (Velika Britanija), Firmus (Avstralija) in Yotta (Indija).
Pomembna opomba
Zavedati se je treba, da prikaz logotipa sicer kaže, da je podjetje vključeno, vendar ne pove, ali je ta vključenost bistvena. Pri podjetjih CoreWeave ali Vertiv je povpraševanje iz strani AI-tovarn v bistvu celotna zgodba. Za podjetji Caterpillar in National Grid pa gre le za majhen delček veliko večjega poslovanja, ki bo komajda vplivalo na tečaj delnic. Vrstice z oznako »Visoko« vam ponujajo enako mero dinamike in volatilnosti. Vrstice z oznako »Nizko« pa predstavljajo stabilnejša podjetja, ki so le rahlo povezana s trgovanjem na področju razvoja umetne inteligence.
Zaključne misli
Morda bo eno od teh podjetij postalo naslednji Marvell, morda pa nobeno. To ni odločitev, ki jo lahko sprejmem na podlagi ene predstavitve, in lovljenje logotipa, za katerega upate, da ga bo Jensen naslednjič blagoslovil, je bolj podobno igri ugibanja kot strategiji.
Trajna vrednost tukaj je zemljevid, skupaj z bolj natančnim vprašanjem, ki ga je treba upoštevati. Za katero koli ime na tem grafikonu: koliko njegovega poslovanja dejansko temelji na razvoju umetne inteligence? Koliko cenovne moči ima njegova raven? Podjetja, ki se ukvarjajo izključno s tem, diverzificirani uveljavljeni akterji in surovine imajo vsekakor različne vzvode in profile tveganja.
To pa se ne spremeni: vsak posel velikih ponudnikov storitev v oblaku, o katerem boste brali, vsak naslov o »podatkovnem centru z X gigavati«, tiho temelji na tem, da se celoten ta sistem sploh uresniči. Neka ga načrtuje, neka ga gradi, neka ga napaja, neka ga hladi, neka vgrajuje strežnike, neka ga upravlja. Ta preglednica je seznam akterjev. Izberite plast, ki vas zanima, in pretehtajte njeno izpostavljenost glede na to, koliko moči pri določanju cen ima. Tu se začne pravo delo. Preglednica vam ne bo povedala, kaj kupiti, vendar je okvir, na katerega se lahko sklicujete.
Ta članek je bil iz angleščine preveden z umetno inteligenco. Izvirna angleška različica je verodostojni vir; samodejni prevodi lahko vsebujejo netočnosti, zlasti pri pravni in regulativni terminologiji.
