Teorija o izpraznitvi trga bitcoina kaže, da je za izčrpavanje sredstev v kriptovalutah kriva mrzlica okoli javnih ponudb delnic podjetij SpaceX, OpenAI in Anthropic

Bitcoin krvavi, medtem ko javna ponudba delnic SpaceX in povpraševanje po umetni inteligenci sprožata razpravo o rotaciji kapitala

Strm tedenski padec bitcoina je sprožil širšo razpravo o tem, kaj povzroča najnovejše izprodaje, pri čemer nekateri vlagatelji kažejo na rotacijo kapitala in ne na šibkost, značilno za kriptovalute. Jeff Park, svetovalec pri Bitwise Asset Management in partner pri Procap BTC, je na X trdil, da bitcoin morda financira povpraševanje po Spacexu, Anthropicu in drugih zaželenih priložnostih.

Tudi številni drugi, med njimi Michael Saylor, Ted Pillows, Stephane Ouellette, Mark Dowding, Thierry Borgeat in Brian HoonJong Paik, so šibkost pripisali rotaciji kapitala, povpraševanju po umetni inteligenci ali likvidnostnemu pritisku.
Ta argument obravnava bitcoin kot kapital, ki ga vlagatelji lahko hitro preusmerijo, ko druga redka trgovina zahteva gotovino. BTC ponuja visoko likvidnost, neprekinjeno trgovanje in širok institucionalni dostop. Te lastnosti lahko postanejo točke pritiska, ko vlagatelji potrebujejo sredstva za naložbe v zasebna podjetja, odkupe ETF-jev ali izdajo novih delnic. S tega vidika vlagatelji zbirajo denar za nove priložnosti, namesto da bi se odpovedali bitcoinu.
Park je napisal:

„Ne mislim, da se bitcoin prodaja zaradi MSTR. Mislim, da se ga izkorišča za financiranje prihajajočih vročih poslov na trgu: Spacex, Anthropic, karkoli drugega, kar vsi nenadoma ‚morajo imeti‘.“

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) je dodal simbolično iskro po prodaji 32 BTC za približno 2,5 milijona dolarjev, kar je bila njihova prva prodaja bitcoina od leta 2022. Prodaja je bila majhna v primerjavi z njihovimi širšimi naložbami, vendar je izzvala psihologijo „nikoli ne prodajaj“, ki stoji za trgovanjem s bitcoini v podjetniških zakladnicah. Bitcoin je kasneje padel pod 60.000 dolarjev, medtem ko so se tudi delnice Strategy oslabile. Ta zaporedje dogodkov je pomagalo preusmeriti pozornost s prodaje ene družbe na širšo razpravo o likvidnosti.
Elon Muskov Spacex je v središču razprave o rotaciji kapitala. Podjetje želi zbrati do 75 milijard dolarjev s tisto, kar bi lahko postala največja prva javna ponudba delnic (IPO) v zgodovini, s predvideno tržno vrednostjo blizu 1,77 bilijona dolarjev. Cena delnic naj bi bila določena 11. junija, javno trgovanje pa se bo začelo 12. junija.

Tudi OpenAI se je izkazal kot potencialni težkokategornik na javnem trgu, saj poročila kažejo, da se pripravlja na IPO, ki bi podjetje ovrednotilo na skoraj 1 bilijon dolarjev. Pričakovani IPO podjetja Anthropic je vzbudil podobno zanimanje, potem ko je serija krogov financiranja močno zvišala njegovo vrednost na zasebnem trgu.

Saylor in drugi tržni akterji vidijo rotacijo, ne oslabitev

Soustanovitelj in izvršni predsednik Strategy Michael Saylor je ponudil bolj optimistično različico teze o rotaciji. 4. junija je opozoril, da so kapitalski trgi v šestih mesecih financirali okoli 400 milijard dolarjev razvoja umetne inteligence, medtem ko so ETF-ji za bitcoin od 14. maja zabeležili odliv v višini okoli 4 milijard dolarjev. Saylor je to potezo opisal kot rotacijo kapitala in ne kot oslabitev bitcoina. Kasneje je dejal, da povpraševanje po umetni inteligenci ustvarja začasni pritisk na svetovnih trgih, hkrati pa krepi argument za redki, likvidni digitalni kapital.

Kriptoanalitik Ted Pillows je 27. maja podal podobno trditev, ko je na X napisal: »Umetna inteligenca bo še naprej odvzemala likvidnost iz kriptovalut. Še posebej ob bližajočih se javnih ponudbah delnic.« Stephane Ouellette, izvršni direktor in soustanovitelj podjetja FRNT Financial Inc., je to temo poudaril v komentarjih, o katerih je 4. junija poročal Bloomberg.

»Mnogi maloprodajni trgovci, ki pričakujejo nakup IPO Spacexa ali poznejših IPO-jev umetne inteligence ali financiranj, imajo podobne profile kot imetniki BTC. Domnevam, da je del današnje izrazitejše šibkosti BTC povzročila želja vlagateljev po zbiranju denarja za financiranje nakupov, zlasti IPO Spacexa naslednji teden,« je izjavil Ouellette.

Mark Dowding, glavni naložbeni direktor Bluebay pri RBC Global Asset Management, je prav tako opozoril na utrujenost trga, saj so imetniki kriptovalut iskali nove priložnosti za rast. Bluebay je platforma RBC za naložbe v vrednostne papirje s fiksnim donosom, kar njegovim komentarjem daje težo na makroekonomskih in likvidnostnih trgih. Finančni analitik Thierry Borgeat je trdil, da je velika izdaja delnic podjetij, vključno z Googlom, Spacexom in OpenAI, odvzemala kapital iz likvidnih tveganih sredstev, kot je bitcoin. Brian HoonJong Paik, izvršni direktor SmashFi, je prodajo BTC za izpostavljenost Spacexu opredelil kot rotacijo izstopne likvidnosti.

Park je dodal:

„To pomeni, da bo v prihodnosti prav razpad korelacije postal gonilo.“

Njegov komentar je razpravo razširil preko trenutnega izpusta. Predlagal je, da če vlagatelji večkrat premikajo kapital med bitcoinom in priložnostmi z visokim povpraševanjem, kot so podjetja za umetno inteligenco, bi lahko prihodnji zlomi korelacije postali pomembna sila v tržnem obnašanju. V tem scenariju bi lahko sama divergenca vplivala na to, kako vlagatelji razporejajo kapital.