Makroekonomski strateg Raoul Pal trdi, da se je verjetnost nastopa supercikla bitcoina znatno povečala, pri čemer navaja pritiske zaradi monetizacije dolga, zgodovinski svetovni razcvet naložb v osnovna sredstva ter strukturne spremembe v načinu, kako vlade upravljajo državni dolg.
Raoul Pal pravi, da je v letu 2026 supercikel bitcoina verjetnejši kot kdaj koli prej
NAPISAL
DELI
Key Takeaways
Kaj spodbuja Palovo tezo o superciklu?
Raoul Pal, ustanovitelj Real Vision in eden najbolj spremljanih makroekonomskih glasov v svetu kriptovalut, je v nedeljo na X objavil, da vidi »naraščajočo verjetnost«, da trgi vstopajo v supercikel, ki bo trajen in bo vključeval večletno rastoče trende, kakršnih še nismo videli. Kot trdi, katalizator ni halving bitcoina ali razpoloženje malih vlagateljev, ampak strukturni mehanizmi globalnih dolžniških trgov.
Po mnenju Pala se vlade za upravljanje svojih dolgov vse bolj zanašajo na izdajo kratkoročnih obveznic, kar zmanjšuje cikličnost tradicionalnih obdobij refinanciranja dolga. Ko te obveznice zapadejo, so centralne banke dejansko prisiljene v sistem vbrizgati likvidnost, da bi se izognile sistemskemu stresu. Ta likvidnost se v preteklosti steka v tvegana sredstva, pri čemer je v ospredju bitcoin.
„Vsaka štiri leta se globalni dolg refinancira in centralne banke so prisiljene vbrizgati likvidnost, da bi se izognile sistemskemu kolapsu,“ je Pal že prej pojasnil. Ta cikel, ki ga je podaljšal s štirih na pet let, se zdaj zdi, da sovpada z največjim razcvetom kapitalskih vlaganj (capex) v sodobni zgodovini.Zakaj Pal verjame, da bi ta cikel lahko bil drugačen
Naložbe v infrastrukturo, umetno inteligenco in energetsko tranzicijo, pravi Pal, hitro dodajajo gorivo makroekonomskemu ognju. Poleg tega že dolgo trdi, da je cena bitcoina 90-odstotno korelirana z globalno denarno maso M2, kar pomeni, da ko se denarni tiskalnik zažene, bitcoin ponavadi še bolj pospeši.
Na zadnjem Sui Basecampu je postavil ciljno ceno bitcoina na 450.000 dolarjev, če se bo teza o superciklu uresničila, čeprav je te scenarije dosledno obravnaval kot verjetnostne scenarije in ne kot gotovosti.
Bitcoin se trenutno trguje okoli 81.000 dolarjev, kar je manj od njegovega vrha iz leta 2025 nad 124.000 dolarjev, vendar se še vedno udobno drži nad mejo 80.000 dolarjev. Palova trditev o superciklu, če je pravilna, bi pomenila, da trenutna cena predstavlja priložnost za nakup in ne vrh cikla.
Širše makroekonomsko ozadje podpira njegovo stališče. Obrestne plačila ZDA za državni dolg so se povzpela na ravni, ki jih nismo videli že desetletja, Federalna rezervna banka pa se sooča z vse večjim pritiskom, naj omili finančne pogoje. Medtem pa globalni kazalniki likvidnosti, ki jih spremljajo analitiki, kažejo, da se M2 spet širi, kar je v skladu s prejšnjimi bikovskimi fazami bitcoina.
Bitcoin.com News je že prej poročal o Palovem mnenju, da kriptovalute zdaj delujejo kot vodilni kazalnik fiskalnega stresa v ZDA, teza, ki pridobiva na pomenu, saj tradicionalne finančne institucije vse bolj držijo digitalna sredstva v svojih bilancah.
Ali se bo Palov supercikel uresničil, še ni jasno. A z zaostrovanjem dinamike državnega dolga, rekordno visokimi naložbami v osnovna sredstva in usklajevanjem likvidnostnih ciklov argument pridobiva verodostojnost celo med skeptiki.
