Ponudba stabilnih kriptovalut se je zmanjšala za 15 milijard dolarjev, kar predstavlja največji padec od časa Terra

Skupna ponudba stabilnih kriptovalut je po podatkih o trgu stabilnih kriptovalut s spletne strani defillama.com sredi maja 2026 dosegla vrhunec pri skoraj 322,121 milijarde dolarjev, nato pa se je v manj kot treh mesecih zmanjšala za več kot 14 milijard dolarjev. Junij je prinesel najhujši udarec, saj je v enem samem mesecu izbrisal približno 11,41 milijarde dolarjev, kar je najstrmejši mesečni upad od propada TerraUSD maja 2022. Do 2. avgusta 2026 je skupna ponudba stabilnih kriptovalut padla na približno 307,561 milijarde dolarjev.

Tether izgubil milijarde, Circle pa mu tesno sledi

USDT podjetja Tether, največji stabilni kovanec, je padel s približno 189 milijard dolarjev v začetku maja na okoli 183,216 milijarde dolarjev do 2. avgusta. USDC podjetja Circle je v istem obdobju padel z marčevskega vrha blizu 80 milijard dolarjev na okoli 72,069 milijarde dolarjev. Ti dve kriptovaluti skupaj predstavljata večino upada v panogi, čeprav so tudi manjši akterji, vključno s Skyjevim USDS in Etheninim USDe, zabeležili dvoštevilčne odstotne izgube.

Vendar niso vsi tokeni izgubili vrednosti. Global Dollar, znan kot USDG, je med padcem vrednosti zrasel, več tokeniziranih gotovinskih produktov pa je še naprej pridobivalo uporabnike, čeprav se je širša kategorija skrčila.

Nova pravila v Washingtonu usmerjajo gotovino v državne obveznice

Zakon GENIUS, ki je bil sprejet julija 2025, je vzpostavil prvi zvezni okvir za stabilne kriptovalute za plačila. Licenciranim izdajateljem prepoveduje izplačevanje obresti ali donosa, vezanega na imetništvo ali uporabo njihovih tokenov. Urad za nadzor valute (OCC) je to stališče okrepil s predlaganimi pravili v začetku leta 2026, s čimer je stabilne kriptovalute obravnaval kot transakcijska orodja in ne kot varčevalne račune.

Ta premik je pomemben, ker vlagatelji, ki so nekoč neizkoriščene denarne sredstva parkirali v USDT ali USDC, da bi zaslužili donos, te možnosti nimajo več. Mnogi so se namesto tega preusmerili v tokenizirane produkte ameriškega državnega zakladništva in denarnega trga, katerih vrednost je do konca julija narasla na več kot 15 milijard dolarjev. Širše imetje tokeniziranih realnih sredstev (RWA) je po nekaterih ocenah preseglo 32 milijard dolarjev.

Padajoče cene kriptovalut še povečujejo pritisk

Vrednost bitcoina in drugih glavnih kriptovalut se je v drugem četrtletju leta 2026 znatno znižala, kar je ohladilo trgovalno aktivnost, ki običajno ohranja visoko povpraševanje po stabilnih kriptovalutah. Manj trgovanja pomeni manjšo potrebo po stabilnih kriptovalutah kot zavarovanju. Nova pravila v okviru evropske uredbe o trgih s kriptosredstvi, ki so omejila nekatere neskladne tokene na evropskih borzah, so v tej regiji povzročila dodatni pritisk.

Rekordni obseg transakcij pripoveduje drugačno zgodbo

Čeprav se je skupna ponudba v obtoku zmanjšala, je aktivnost v omrežjih stabilnih kriptovalut dosegla rekordno raven, kot kaže uradni nadzorni panel Visa Onchain Analytics (ki ga zagotavlja Allium Labs). Prilagojeni obseg transakcij je junija 2026 dosegel približno 1,8 bilijona dolarjev, kar je približno 63 % več kot prejšnji mesec. USDC je obdelal približno 1,21 bilijona dolarjev tega obsega, kljub temu da je imel manjšo skupno ponudbo kot USDT, ki je obdelal približno 576 milijard dolarjev.

Kot je razvidno iz zgornjega posnetka zaslona, nadzorna plošča podjetij Visa in Allium Labs kaže, da so stabilne kriptovalute v zadnjih 30 dneh poravnale 5,2 bilijona dolarjev transakcij v verigi v okviru 1,6 milijarde prenosov, kar poudarja njihovo vse večjo vlogo pri digitalnih plačilih. Po izločitvi neekonomskih dejavnosti je prilagojeni obseg dosegel 1,3 bilijona dolarjev v 214,1 milijona transakcij. Prenosi v maloprodajnem obsegu so predstavljali vrednost 7,1 milijarde dolarjev in 144,6 milijona transakcij, kar kaže, da vsakodnevni uporabniki še naprej predstavljajo znaten delež dejavnosti stabilnih kriptovalut.

Izdajatelji se prilagajajo, saj prihodki od obresti upadajo

Za podjetja, ki izdajajo stabilne kriptovalute, ta sprememba spreminja način njihovega zaslužka. Obresti, pridobljene na rezervah, ki podpirajo veliko ponudbo tokenov, so zdaj manj pomembne. Pomembnejše so transakcijske provizije, distribucijski dogovori in zgodovina skladnosti s predpisi. USDC je v primerjavi s svojo velikostjo pridobil na trgovalnem obsegu, novejši regulirani izdajatelji pa še naprej tekmujejo za tržni delež na robovih trga.

Kartični omrežji Visa in Mastercard sta poročali o naraščajoči aktivnosti poravnave stabilnih kriptovalut, kar je znak, da se žetoni vse bolj uporabljajo za prenos denarja in ne le za hranjenje.

Na kaj je treba paziti med prilagajanjem trga

Analitiki pričakujejo, da bo trenutni padec ostal omejen in se ne bo razširil v širšo krizo, za razliko od zloma leta 2022, ki je vključeval popoln propad TerraUSD in stečaj FTX. Med prihodnjimi tveganji so nadaljnje regulativne spremembe v zvezi z obhodi omejitev donosov, težave pri večjem izdajatelju ali globlji padec cen kriptovalut, ki bi pospešil odkupe.

Med potencialnimi katalizatorji rasti so jasnejša pravila v okviru zakona GENIUS, nadaljnja širitev tokeniziranih državnih vrednostnih papirjev ter obnovljena trgovalna aktivnost, ki bo ponovno vzpostavila povpraševanje po stabilnih kriptovalutah kot zavarovanju. Ponudba stabilnih kriptovalut se je v zadnjih nekaj letih kljub nedavnemu upadu več kot podvojila, podobno velik padec med decembrom 2025 in februarjem 2026 pa se je v nekaj mesecih obrnil.