Korporativni stabilni kovanci: Nova meja ali korak proti centralizaciji?

Premik moči Stablecoina

Tetherjev USDT je postal prevladujoč trgovalni par na večini menjalnic, kljub letom preiskav o tem, ali so resnično njihove rezerve podprte 1:1 z ameriškimi dolarji ali enakovrednimi sredstvi, kot so kratkoročne državne obveznice. Circlejev USDC je sledil, pridobival zaupanje s pomočjo večje preglednosti, rednih potrditev in rastočih institucionalnih partnerstev.

Circle je nedavno vložil zahtevo za IPO, kar je poteza, ki kaže na njegovo velikost in regulativni nadzor, pod katerim namerava delovati. MakerDAO-ov DAI je ponudil bolj decentraliziran pristop, zavarovan s kripto sredstvi namesto fiat. Ti modeli niso bili popolni, vendar so se na nek način uskladili z originalnimi vrednotami te industrije.

Zdaj vidimo, da se pojavlja nova serija stablecoinov. Ne od kripto-domorodnih graditeljev, temveč od velikih korporacij in politično povezanih podvigov. Bank of America je odkrito povedala, da je pripravljena lansirati stablecoin, podprt z dolarji, takoj ko dobi regulativno zeleno luč. PayPal je že lansiral PYUSD prek Paxosa, integrirajoč ga neposredno v PayPal in Venmo.

World Liberty Financial, podprt s strani družine Trump in drugih politično povezanih investitorjev, je izdal USD1. Trži se kot v celoti podprt z ameriškimi državnimi obveznicami in denarnimi depoziti, pri čemer BitGo deluje kot skrbnik. Domnevno naj bi Binance namenil 2 milijardi dolarjev za podporo temu. Amazon in Walmart naj bi prav tako raziskovala pobude za stablecoin, kar bi lahko imelo široke posledice glede na njihovo uporabniško bazo in maloprodajni vpliv.

V bližnji prihodnosti lahko pričakujemo še veliko več lansiranj stablecoinov. GENIUS Act, ki je bil potrjen v predstavniškem domu in zdaj napreduje proti zadnjemu glasovanju v senatu, želi vzpostaviti jasen regulativni okvir za izdajatelje stablecoinov. Vključuje pravila o polnem rezervnem kritju, standardih za razkrivanje, licenčnih zahtevah in letnih revizijah za večje igralce. Če bo zakon sprejet, bi lahko bankam, fintechom in glavnim potrošniškim blagovnim znamkam zagotovil regulativno jasnost, ki jo potrebujejo za močnejši vstop na trg.

Nekateri to vidijo kot znak napredka. Stablecoini postajajo splošno sprejeti. Tradicionalne institucije končno dohitevajo. Vendar ni tako preprosto.

Samo zato, ker je žeton imenovan stablecoin, še ne pomeni, da deluje na enak način. In ko oznaka postane bolj o marketingu kot o mehaniki, imamo problem. Že smo preživeli propad Terre. Ni bila samo slaba zasnova. Bil je neuspeh pri opravljanju težkega dela preglednosti in obvladovanja tveganj. To je tisti del, ki ga pozabimo, ko velike blagovne znamke stopijo v igro in privzamejo zaupanje po privzetku.

Ne gre za postavljanje meje. Naj podjetja lansirajo stablecoine. Naj tekmujejo. A ne zamenjujmo PayPalovega kovanca z javno koristjo. To so korporativni proizvodi. Zgrajeni so za služenje poslovnim ciljem, ne nujno interesom širšega kripto ekosistema.

Če lahko stablecoin zamrzne vaša sredstva, sledi vaši porabi ali vam omejuje, kako in kje ga lahko uporabljate, to ni odprto finančno orodje. To je dovoljeni register s prijaznejšim vmesnikom. To je morda v redu za mnoge uporabnike. Ampak ne zamenjujmo tega za napredek.

Trg bo končno odločil, kaj bo zmagalo. Ampak preden predamo naše zaupanje, je vredno zastaviti osnovna vprašanja. Kdo nadzira kovanec? Kako je podprt? Je revidiran? Je lahko odvzet od vas?

---

Naslednji prispevek je napisal vodja prodaje in poslovnega razvoja pri Bitcoin.com Ben Friedman. Sledite mu na X in Linkedin.