Japonske obveznice se sesuvajo — Bitwise pravi, da ameriška fiskalna pot ni nič varnejša

Preobrat na japonskem obvezniškem trgu sproža nova opozorila o fiskalni stabilnosti ZDA, pravi Bitwise

Japonski državni obvezniški trgi so strmoglavili v redko neravnotežje, saj so dolgoročni donosi poskočili na ravni, ki jih desetletja niso videli. Prevoznica skladov Bitwise je 20. januarja opozorila, da silovit preobrat na japonskem trgu dolga razkriva globoke strukturne ranljivosti in nakazuje, da je ameriški fiskalni položaj enako izpostavljen, saj stroški izposojanja naraščajo.

Direktor in vodja raziskav za Evropo pri Bitwise, André Dragosch, je izjavil na platformi družbenih medijev X:

“Japonske obveznice dobesedno strmoglavijo danes zjutraj.”

Opomba je prišla, medtem ko so investitorji hitro prodajali japonske državne obveznice po celotni krivulji. Dolgoročna tabela, ki jo je delil evropski vodja raziskav pri Bitwise, sega nazaj do leta 1980 in poudarja obseg premika, saj prikazuje cene japonskih državnih obveznic, ki močno padajo in označujejo odločilen prelom z režimom ultra-nizkih donosnosti, ki je trg opredeljeval več kot dve desetletji.

Stres je bil najmočnejši na daljnem koncu krivulje. Ločena Bloombergova tabela, ki jo je delil komentator trga Holger Zschäpitz, je pokazala 30-letne donose japonskih državnih obveznic, ki so poskočili na 3,863 %, kar pomeni skok za približno 26 bazičnih točk v eni seji, ki je potisnil stopnje proti mejniku 4 % in okrepil strahove, da se fiskalna kredibilnost hitro zmanjšuje.

Zschäpitz je neposredno povezal razprodajo s fiskalnimi skrbmi in napisal na X:

“Padec v japonskih obveznicah se je poglobil, kar je dvignilo donosnosti na rekorde, ko so investitorji dali negativen odziv na predvolilno ponudbo predsednika vlade Sanae Takaichi za zmanjšanje davkov na prehrano. Donosnosti japonskih 30-letnih obveznic so poskočile za 26 baznih točk proti 4 %.”

Preberite več: Yen Carry Trade pojasnjen: Kako Japonska vznemirja kripto in delniške trge

Nemir na Japonskem je zaostril pozornost na širšo suvereno tveganje, zlasti v Združenih državah. V ločenem zapisu na X je Dragosch napisal: “GS US inflation Comeback equity index gre parabolično,” kar kaže na naraščajočo dovzetnost za inflacijo na ameriških delniških trgih.

Kasneje je primerjal fiskalno dinamiko med naprednimi gospodarstvi in ugotovil, da naraščajoče obremenitve obresti vse bolj omejujejo državne finance. Podatki, navedeni skupaj s temi pripombami, so pokazali, da se neto obrestni izdatki ZDA projicirajo na približno 970 milijard dolarjev za fiskalno leto 2025, kar predstavlja približno 14 % izdatkov vlade, v primerjavi z Japončevimi ocenjenimi 9,1 %. Kot se japonski šok na obvezniškem trgu odmeva po svetu, kombinacija višjih donosnosti, naraščajočih primanjkljajev in naraščajočih stroškov financiranja dolga sili investitorje, da ponovno ocenijo predpostavke o fiskalni odpornosti, kar končno privede do Dragoschevega opozorila:

“V nasprotju z javnim mnenjem trenutna fiskalna situacija ZDA ni boljša kot Japonska.”

FAQ 🧭

• Zakaj so japonski državni obvezniški trgi doživeli nenadno razprodajo?
  Japonske državne obveznice so se močno prodale, saj so dolgoročni donosi poskočili proti 4 %, kar nakazuje prelom s desetletji ultra-nizkih stopenj in povečalo strahove investitorjev glede fiskalne kredibilnosti in vzdržnosti dolga.
• Kaj pomeni skok 30-letnih donosnosti Japonske za investitorje?
  Skok 30-letnih japonskih donosnosti na skoraj 3,9 % odraža naraščajoče premije tveganja, ki ogrožajo cene obveznic, povečujejo stroške državnih izposoj in pritiskajo na delniške in valutne trge.
• Kako je nemir na japonskem obvezniškem trgu povezan z ameriškim fiskalnim tveganjem?
  Prevoznice skladov opozarjajo, da japonski šok dolga poudarja podobne ranljivosti v ZDA, kjer naraščajoče obrestne mere in naraščajoči primanjkljaji porivajo neto obrestne stroške proti 1 bilijonu dolarjev letno.
• Zakaj so naraščajoči obrestni stroški rdeči alarm za svetovne suverene trge?
  Višji stroški financiranja dolga zmanjšujejo fiskalno prilagodljivost, oslabijo zaupanje v javne finance in povečujejo tveganje tržne nestabilnosti v močno zadolženih gospodarstvih.