Glassnode: Zaupanje potrošnikov upada, medtem ko delnice podjetij s področja umetne inteligence strmo rastejo, bitcoin pa zaostaja

Paradoks zaupanja

Zaupanje potrošnikov ostaja, po besedah Glassnodea, »med najšibkejšimi vrednostmi zadnjega desetletja«, celo po dveh zaporednih mesecih izboljšanja. Ta šibkost ni ustavila gospodinjstev pri preusmerjanju denarja iz gotovine v premoženje, saj potrošniki še naprej pričakujejo, da se bodo življenjski stroški še naprej dvigovali, širše gospodarstvo pa bo oslabelo. Presenečenje pa je še vedno v tem, kam ta kapital konča.

Ameriške delnice so 7. avgusta dosegle novo rekordno raven in se od takrat zadržujejo tik pod njo, pri čemer jih skoraj v celoti nosi trgovanje z umetno inteligenco (AI) in ne splošno okrevanje trga.

Bitcoin, ki je bil v preteklosti predstavljen kot sredstvo, ki pridobi na vrednosti, ko potrošniki izgubijo zaupanje v tradicionalni finančni sistem, ni bil del tega gibanja. Bitcoin.com News je prejšnji teden poročal, da so ETF-ji za bitcoin na promptnem trgu v enem samem tednu izgubili 389,7 milijona dolarjev, čeprav so se delniški trgi še naprej vzpenjali – ta razlika se ujema z ugotovitvami Glassnode o tem, kam dejansko teče kapital to poletje.

Kam dejansko teče denar

Bitcoin se trenutno trguje na približno polovici ravni svojega vrha iz oktobra 2025, kar predstavlja strm padec, zaradi katerega je sredstvo obtičalo v ozkem pasu med svojo mediano realizirano ceno blizu 63.000 dolarjev in nabavno ceno kratkoročnih imetnikov okoli 68.700 dolarjev.

Medtem pa trgovanje z umetno inteligenco še naprej privablja svež kapital, saj posamezni trgovci, hedge skladi in celo institucije, ki so že od začetka delovale v svetu kriptovalut (in so nekoč zagovarjale bitcoin kot svojo najljubšo zaščito pred tveganjem), svojo izpostavljenost namesto tega preusmerjajo v delnice, osredotočene na umetno inteligenco, in kriptotokene, povezane z umetno inteligenco.

Makroekonomsko ozadje ni bilo sovražno do bitcoina, vsaj na papirju ne, saj je osnovna inflacija julija znašala 2,5 %, kar je relativno zmerna vrednost, delnice pa so to sprejele kot dobro novico in nadaljevale svoj rekordni vzpon. Zmeren odziv bitcoina na ugodne podatke o inflaciji je sam po sebi opozorilni znak, na katerega opozarjajo raziskovalci, saj naj bi se ta sredstva običajno okrepila prav zaradi strahov pred razvrednotenjem valute in ohlapnih monetarnih pogojev.

Nazadnje je obseg trgovanja z bitcoini na spot trgu padel na najnižjo raven od leta 2019, pri čemer nedavni prilivi v ETF-je predstavljajo le »majhen del katere koli pretekle vala kopičenja«. To bi lahko kazalo na dejstvo, da se je institucionalno nakupovanje (ki je poganjalo rasti bitcoina v letih 2024 in 2025) umirilo.

Kaj to pomeni za bitcoin

Vzorec, ki ga opisuje Glassnode, tj. da rudarska in tehnološka podjetja preusmerjajo kapital in infrastrukturo v umetno inteligenco namesto v digitalna sredstva, se kaže tudi zunaj samih trgovalnih tokov. Nekateri rudarji bitcoina so že začeli preusmerjati svoje pogodbe o oskrbi z električno energijo in zmogljivosti podatkovnih centrov v delovne obremenitve umetne inteligence, s čimer sledijo isti rotaciji kapitala, ki jo Glassnode spremlja na trgih delnic.

Če to opazujemo od zunaj, ta premik predstavlja strukturno spremembo, ki bi lahko še naprej pritiskala na zgodbo o bitcoinu kot privzeti destinaciji za kapital, ki beži od gotovine.

Vendar pa to še ne pomeni, da sta bila argumenta o razvrednotenju ali redkosti bitcoina ovržena, temveč le, da se to ne odvija v časovnem okviru, ki so ga kriptovalutni optimisti pričakovali to poletje. Bitcoin.com News je nedavno poročal o podobni trditvi, da bi naraščajoči državni dolg ZDA moral biti strukturno ugoden za bitcoin – teza, ki se, podobno kot zgodba o preusmeritvi v umetno inteligenco, še ni jasno odrazila v ceni.