Drama in nasprotujoča si poročila pripravijo teren za odločitev Aave DAO z visokimi vložki

Marc Zeller v podrobnem poročilu o transparentnosti izpodbija rezultate Aave Labs

Konkurenčni poročili prihajata v času, ko se Aave DAO pripravlja na obravnavo predloga »Aave Will Win«, ki bi Aave Labs namenil do 51 milijonov dolarjev novega financiranja in formaliziral širši načrt, osredotočen na Aave V4 in povezane produkte.

Zellerjevo poročilo, objavljeno v sredo, svojo analizo uokvirja okoli treh vprašanj: kaj je Aave Labs dostavil, koliko je to stalo in kakšen je bil donos. Navaja, da je Aave Labs prejel približno 86 milijonov dolarjev skupne kapitalizacije, vključno s 16,2 milijona dolarjev iz začetne ponudbe kovancev (ICO) Ethlend leta 2017, 32,5 milijona dolarjev iz krogov tveganega kapitala, 31,93 milijona dolarjev neposrednih izplačil DAO in približno 5,5 milijona dolarjev pristojbin, povezanih z zamenjavami.

Opozarja tudi, da je ustanovna ekipa obdržala 23 % prvotne ponudbe žetonov LEND, ki so se kasneje preselili v AAVE. Revizija temeljito preuči več produktnih pobud zunaj jedrnega protokola, vključno s Horizon, trgom posojil za realna sredstva, lansiranim avgusta 2025. Zeller trdi, da je Horizon sicer dosegel pomembne ravni skupne zaklenjene vrednosti (TVL), vendar kumulativni prihodki DAO znašajo približno 216.000 dolarjev ob poročanih stroških spodbud in vzdrževanja, ki od lansiranja presegajo 5 milijonov dolarjev.

To razmerje označi kot negativen donos za DAO. Poleg tega Zeller izpostavi metrike sodelovanja pri upravljanju, aktivnost multisig in vzorce glasovanja ter zatrjuje, da je koncentriran skupek glasovalne moči vplival na ključne predloge, vključno s Horizon in glasovanjem o okviru za navzkrižje interesov. Trdi, da aktivnost Aave Labs na forumu in v onchain upravljanju zaostaja za drugimi ponudniki storitev, hkrati pa postavlja pod vprašaj združevanje več pobud v eno samo glasovanje v okviru predloga Aave Will Win.

Aave Labs brani desetletje razvoja

Lastno poročilo o prispevkih Aave Labs, objavljeno sedem ur pred Zellerjevo revizijo, predstavlja izrazito drugačno pripoved. Poročilo sledi zgodovini protokola od ICO Ethlend leta 2017 prek Aave V1, V2 in V3 ter Aave Labs pripisuje zasnovo in dobavo ključnih arhitekturnih inovacij, kot so združena likvidnost, Flash Loans, Safety Module in Efficiency Mode (eMode).

Po navedbah Aave Labs je bila tehnična osnova, ki omogoča današnje prihodke — vključno z večverižno arhitekturo V3 in prvotno zasnovo eMode — zasnovana in implementirana pred vključitvijo večine ponudnikov storitev DAO. Poročilo poudarja, da je GHO, protokolov izvorni stabilni kovanec, lansiran leta 2023, od nastanka ustvaril več kot 22 milijonov dolarjev prihodkov za DAO.

Podjetje prav tako podrobno opisuje svojo vlogo pri razvoju in vzdrževanju vmesnika aave.com, upravljanju marketinških kanalov, zaščiti blagovnih znamk, organizaciji skupnostnih dogodkov in delovanju infrastrukture za podporo uporabnikom. Navaja, da samo javna repozitorija vključujejo več kot 570.000 vrstic kode, skoraj 12.000 commitov in več kot 4.300 pull requestov, pri čemer dodatni zasebni repozitoriji podpirajo produkte, kot sta Aave App in V4.

Glede pripisovanja prihodkov Aave Labs trdi, da je rast protokola kumulativen napor, ki vključuje jedrno arhitekturo, kasnejše nadgradnje, umerjanje tveganj in upravljavske odločitve več prispevajočih. Opozarja pred uporabo števila objav o upravljanju kot približka opravljenega dela ter navaja, da večje nadgradnje protokola zahtevajo leta raziskav in razvoja, preden se pojavijo kot en sam predlog.

Spor se je odvijal ob ozadju napovedi BGD Labs, da bo z učinkom od 1. aprila 2026 odstopil od vloge ponudnika storitev. Zeller navaja odhod BGD kot dokaz strukturnih napetosti, medtem ko Aave Labs opisuje V4 kot nujno arhitekturno evolucijo, zasnovano za reševanje dolgoročne razširljivosti in diverzifikacije prihodkov onkraj tržnih ciklov, ki jih poganja ETH.

Ko imetniki žetonov ocenjujejo predlog Aave Will Win, se DAO zdaj sooča z dvema nasprotujočima si interpretacijama: ena poudarja disciplino pri razporejanju kapitala, transparentnost upravljanja in nedavne metrike prihodkov, druga pa izpostavlja temeljne izume, dolgoročne naložbe v raziskave in razvoj ter skrbništvo nad blagovno znamko od leta 2017.

Pričakuje se, da bo izid prihajajočega glasovanja oblikoval ne le finančni odnos med DAO in Aave Labs, temveč tudi strateško usmeritev naslednje velike iteracije protokola Aave.

FAQ ❓

• Za kaj gre pri sporu med Aave Labs in ACI?
  Osredotoča se na financiranje, transparentnost upravljanja, pripisovanje prihodkov in predlagano dodelitev 51 milijonov dolarjev v okviru predloga Aave Will Win.
• Koliko financiranja je Aave Labs prejel od DAO?
  Po javno navajanih številkah je Aave Labs od leta 2022 prejel približno 31,93 milijona dolarjev neposrednih izplačil DAO.
• Kaj je Aave V4?
  Aave V4 je predlagana arhitekturna prenova z enotno plastjo likvidnosti, dinamičnimi premijami za tveganje in prenovljenim mehanizmom likvidacij, trenutno v delovanju na javnem testnetu.
• Zakaj je produkt Horizon pomemben v razpravi?
  Poročani prihodki Horizon in stroški spodbud kritiki navajajo kot študijo primera donosa pri pobudah, financiranih s strani DAO.