Po podatkih Coinfella lahko AI-agenti zaobidejo omejitve platforme Robinhood glede delniških tokenov

Veriga, zgrajena za hitrost, ne za izvrševanje

Sredi velikega navdušenja in pompa je Robinhood Chain začel delovati 1. julija. Zgrajen je na Nitro stacku podjetja Arbitrum in zasnovan za tokenizirana realna sredstva ter trgovanje 24 ur na dan; uporablja en sam sekvencer, ki ga upravlja Robinhood, vendar brez možnosti za brezpooblastilni fallback. Poleg tega ima podjetje očitno neposreden nadzor nad vrstnim redom transakcij, čeprav so osnovni pametni pogodbi odprti za vsakogar.

Delnice v obliki tokenov, tokenizirani dolžniški vrednostni papirji, izdani prek podjetja Robinhood Assets (Jersey) Limited, ki sledijo delnicam podjetij, kot sta Nvidia in Tesla, ne da bi podeljevali delničarske pravice, so na voljo v več kot 120 državah, vendar so v skladu z zakonodajo o vrednostnih papirjih izrecno prepovedani za osebe iz ZDA. Najnovejša novost pa je integracija Trust Wallet z Robinhood Chain, enega od več denarnic tretjih ponudnikov, ki lahko dostopajo do istih pogodb, ne da bi morali uporabljati Robinhoodovo lastno aplikacijo.

Na papirju se takšne združitve zdijo odlične, vendar se zdi, da je razlika med omejenim produktom, ki deluje vzporedno z odprtim omrežjem, zaskrblila mnoge strokovnjake v industriji, vključno z MinChi Park, soustanoviteljico platforme za on-chain agente Coinfello. Meni, da je blokiranje na front-endu šibek nadomestek za dejansko izvrševanje, in dodaja:

Geografsko blokiranje na front-endu ščiti izdajatelja. Za zaščito uporabnika pa naredi veliko manj. Tukaj je preizkus: če omejitev izgine v trenutku, ko uporabnik odpre denarnico tretje stranke, to nikoli ni bil mehanizem za zagotavljanje skladnosti. Bil je ščit pred odgovornostjo.

Razlika v upravičenosti že obstaja

Robinhoodova lastna ponudba produktov kaže, kako neenakomerno se to izvrševanje že izvaja, saj so delniški žetoni (Stock Tokens) še vedno nedostopni za osebe iz ZDA, medtem ko se je Robinhood Earn (posojilni produkt na podlagi tehnologije Morpho, ki izplačuje približno 7 % letne donosnosti (APY) na USDG) začel uvajati za upravičene stranke iz ZDA na isti verigi že v začetku prejšnjega meseca.

Uvedba storitve »Earn« zajema Robinhoodovo bazo 27,7 milijona strank z denarnimi sredstvi, ki imajo na platformi sredstva v vrednosti 377 milijard dolarjev, kar pomeni, da lahko ameriški uporabnik posoja v Morpho-trezorju na verigi Robinhood Chain, medtem ko mu ostajajo nedostopne tokenizirane delnice Nvidie, ki so le en klik stran v isti denarnici. Park trdi, da ta ločitev ni le začasna težava pri uvedbi, ki jo bo Robinhood kasneje odpravil, in opozarja:

Regulacija se nanaša na ovoj, medtem ko se sestavljivost nanaša na sredstvo. Ti dve stvari zdaj v isti verigi vlečeta v nasprotni smeri.

Vsak produkt ima svojega izdajatelja in območje pristojnosti, vendar v trenutku, ko omejeni token postane zavarovanje na trgu posojil ali se usmeri prek agregatorja, se to območje začne krhati.

Kje AI-agenti zapletajo sliko

Robinhood je maja 2026 na to strukturo dodal trgovanje prek agentov, s čimer je strankam omogočil, da prek strežnikov Model Context Protocol podjetja povežejo AI-agente tretjih oseb za raziskovanje, trgovanje in upravljanje portfeljev brez ročnega sprožanja. Izvršni direktor Vlad Tenev je to potezo opisal kot omogočanje malim uporabnikom dostopa do istih avtomatiziranih orodij, ki jih institucionalne trgovalne mize uporabljajo že desetletja.

Vendar strokovnjaki izražajo zaskrbljenost, da agenti odpravljajo tehnične ovire, ki so v preteklosti služile tudi kot neuradna zaščita. Z drugimi besedami, agent brez skrbništva, ki vsakogar usmerja v karkoli, se ne more obravnavati kot nevtralna entiteta, temveč kot mehanizem za obid z dobrim uporabniškim izkušnjo (UX).

Za neposreden dostop do omejene pogodbe je bilo nekoč potrebno ročno poiskati naslov, razumeti kodo in upravljati ključe – to je bila ovira v obliki potrebnih veščin, ki je večino omejenih produktov držala stran od večine omejenih uporabnikov. Posrednik, ki zahtevo v preprostem jeziku pretvori v večstopenjski klic pogodbe, to oviro odstrani, ne da bi kdaj koli prevzel skrbništvo nad sredstvi uporabnika, kar po mnenju Parka pomeni, da je vprašanje skrbništva nepomembno.

Kako bi izgledalo dejansko izvrševanje

Ena od rešitev bi lahko bila, da se preverjanje upravičenosti prenese v samo sredstvo, namesto da ostane v nastavitvah aplikacije. To pomeni omejitve, kodirane neposredno v pogodbi o žetonih, v obliki, ki jo denarnice in agenti lahko programsko berejo in upoštevajo, ter agente, ki razkrijejo informacije v trenutku, ko ukrepajo, namesto da se izognejo pravilu, ki ga tehnično lahko berejo.

Robinhoodovi lastni žetoni že vsebujejo eno razkritje, ki bi bilo vredno prikazati v tem trenutku, tj. da delniški žetoni ne podeljujejo glasovalnih pravic ali pravic delničarjev ter omogočajo le izplačilo v gotovini – struktura, ki je že sprožila ločeno razpravo o tem, kaj kupci dejansko posedujejo.

Ali bo Robinhood ali njegovi DeFi-partnerji sprejeli takšno plast upravičenosti v verigi, bo pomembno daleč onkraj ene verige. Robinhood Chain je nedavno presegel 9 milijard dolarjev kumulativnega obsega DEX, in vsaka denarnica ali posrednik, ki se vanjo priključi, podeduje isto vrzel med tem, kar vmesnik blokira, in tem, kar dovoljuje osnovna pogodba.