»Carry trade« z jenom na steroidih? Strateški analitik opozarja na donose STRC, vezane na bitcoin

Ključne ugotovitve:

• Primerjava s carry trgovanjem z jenom kaže na potencial za obsežno prerazporeditev kapitala.
• STRC ponuja mesečne denarne dividende, dostop do javnega trga in 11,52-odstotni efektivni donos.
• Regulativna jasnost bi lahko pospešila udeležbo institucionalnih vlagateljev in razširila alternativne merilne vrednosti donosa.

Carry trade, povezan z bitcoinom, pritegne pozornost Wall Streeta

Wall Street morda podcenjuje pomemben carry trade, ki se oblikuje okoli produktov, vezanih na bitcoin, je 3. maja dejal James E. Thorne, glavni tržni strateg v zasebni družbi za upravljanje premoženja Wellington Altus. Strateg je opozoril na zgodnje premike kapitala stran od nizko donosnih sredstev Fed k instrumentom z višjim donosom, kot je Strategy’s Stretch (STRC), večna prednostna delnica, ki kotira na borzi Nasdaq, kjer donosi znatno presegajo tradicionalne referenčne vrednosti, podobne gotovini.

Njegovo mnenje se osredotoča na vse večjo vrzel med konvencionalnimi »brez tveganja« obrestnimi merami in donosi, povezanimi z bitcoinom. Thorneova primerjava odraža klasično strukturo carry trade, kjer se kapital seli iz sredstev z nižjim donosom, da bi drugje dosegel višje donose, s sredstvi Fed na eni strani in instrumenti, povezanimi z bitcoinom, na drugi. Thorne je na družbenem omrežju X dejal:

»V večjem obsegu bo to manj spominjalo na nišno trgovanje s kriptovalutami in bolj na carry trade z jenom na steroidih.«

Strategy’s Stretch (STRC) izplačuje spremenljivo letno dividendo v višini 11,50 % v mesečnih gotovinskih izplačilih. Nedavni podatki kažejo ceno 99,86 USD, efektivni donos 11,52 % in nominalno vrednost 8,54 milijarde USD. Tridesetdnevni povprečni obseg trgovanja znaša 374,3 milijona dolarjev, volatilnost pa ostaja na 3,1 %. Dividenda se mesečno ponastavi, da se trgovanje s STRC ohrani blizu njegove nominalne vrednosti 100 dolarjev.
Povezava STRC z bitcoinom izhaja iz širše kapitalske strukture Strategy, kjer so prednostni instrumenti podprti z izpostavljenostjo v bilanci, zavarovano z bitcoini. Strategy trenutno poseduje 818.334 BTC, kar finančni profil podjetja tesno povezuje z bitcoinom. Ta zasnova posredno povezuje donose vlagateljev z uspešnostjo bitcoina, hkrati pa ohranja tradicionalno obliko lastniškega kapitala. Posledično se STRC nahaja med konvencionalnimi prednostnimi vrednostnimi papirji in kriptovalutnimi donosnimi produkti, pri čemer ponuja izpostavljenost gospodarstvu, povezanemu z bitcoinom, brez neposrednega lastništva tokenov.

Poudarki strukture STRC Razprava o tokeniziranem donosu

Razlika sama po sebi je ključno vprašanje v Thorneovi argumentaciji. Načrtovani dohodkovni cikel STRC vključuje datum evidentiranja 15. maja 2026 in datum izplačila 31. maja 2026, kar krepi njegovo vlogo kot instrumenta, osredotočenega na dohodek. Thorne je dejal: »Razlika ni čudna kriptovalutna anomalija; je rojstvo vzporedne krivulje brez tveganja v tokeniziranem sistemu.« Ta okvir preusmerja razpravo z enega samega produkta na vprašanje, ali lahko trgi, povezani z bitcoinom, razvijejo alternativne merilne vrednosti donosa.

Regulativna jasnost bi lahko pospešila ta trend. Strateg je izpostavil zakon CLARITY kot korak k opredelitvi strukture trga digitalnih sredstev v ZDA in odstranitvi ključne ovire za udeležbo institucionalnih vlagateljev. Če se ta ovira zmanjša, kapital morda ne bo ostal skoncentriran v tradicionalnih sistemih. Thorne je dejal:

„Wall Street kot somnambulist spregleda največji novi carry trade v zadnjih desetletjih.“

Razlika v donosnosti, strukturirana izplačila STRC in morebitna pravila ameriškega trga skupaj oblikujejo razvijajoči se test, ali lahko z bitcoinom povezani dohodkovni produkti konkurirajo tradicionalnim kreditnim kanalom.