Bitcoin se je ustalil pri 77.000 dolarjih, saj iztek opcij v vrednosti 3,7 milijarde dolarjev ustvarja območje največje izgube

Odprti interes za terminske pogodbe na bitcoin ostaja pri 54,9 milijardah dolarjev, kar je še vedno daleč pod vrhuncem iz leta 2025

V ponedeljek je skupna odprta pozicija (OI) bitcoin terminskih pogodb na vseh spremljanih borzah znašala 710.150 BTC v vrednosti 54,94 milijarde dolarjev, po podatkih Coinglass. CME je zasedla prvo mesto po vrednosti v dolarjih z 9,33 milijarde dolarjev, kar predstavlja 16,97 % celotnega trga, kljub temu da ima v odprtih pogodbah le 120.570 BTC. Binance je tesno sledil z 10,41 milijarde dolarjev in 134.570 BTC, kar mu je prineslo največji delež po številu kovancev, in sicer 18,94 %.

OKX, Bybit, Gate in Hyperliquid so zaokrožili prvih šest, pri čemer je celoten trg pokazal 24-urno spremembo odprtih pozicij v višini -0,59 %. Odprti interes terminskih pogodb v USD je dosegel vrhunec konec oktobra 2025 blizu 100 milijard dolarjev, ko se je bitcoin približal 126.000 dolarjem, nato pa je strmo padel, ko se je cena popravila konec leta 2025 in v začetku leta 2026.

Statistike kažejo znatno dno februarja 2026, preden je prišlo do zmernega okrevanja, ki je OI vrnilo v razpon 55–65 milijard dolarjev, skupaj z okrevanjem spot cene proti 80.000 dolarjem. Trenutna raven je približno 30 milijard dolarjev pod vrhuncem cikla, čeprav je cena ponovno dosegla razpon okoli 75.000 dolarjev.

Opcije na bitcoine na CME ostajajo v prevladi put opcij, največja bolečina se zbližuje okoli izteka 29. maja

Na strani opcij so imele opcije call v ponedeljek zjutraj 56,79-odstotno prednost pred opcijami put glede na odprto pozicijo, s 267.983,95 BTC v odprti poziciji call proti 203.904,95 BTC v odprti poziciji put na vseh spremljanih trgih. 24-urni obseg je bil skoraj enakomeren. V bistvu je bilo opcij call 50,15 % v primerjavi z opcijami put 49,85 %, kar kaže, da je kratkoročno prepričanje o smeri gibanja šibko, čeprav dolgoročno gledano prevladujejo optimistična pričakovanja.

Najbolj aktivna pogodba z odprtim interesom na Deribitu je bila opcija call za 29. maj v višini 80.000 USD, ki je obsegala 7.856 BTC. Ta izpolnitvena cena je približno 2.657 USD nad trenutno spot ceno, kar pomeni, da je ob izteku v petek izven denarja. Kupna opcija za december 2026 v vrednosti 120.000 USD je zasedla drugo mesto s 7.063,3 BTC, kar kaže, da nekateri trgovci stavijo na znatno gibanje cene pred koncem leta.

Prodajna opcija za december 2026 v vrednosti 60.000 USD je bila tretja največja pozicija s 6.496,2 BTC, kar odraža resno dejavnost hedginga proti scenariju padca. Izračuni največje bolečine na različnih borzah kažejo opazno usklajenost. Krivulja največje bolečine na Deribitu se za iztek 29. maja giblje med 76.000 in 79.000 USD, pri čemer bo v četrtek potekla nominalna vrednost v višini 3,7 milijarde USD. Binance kaže podobno kratkoročno največjo bolečino v razponu 76.000–78.000 USD, preden se za pogodbo z iztekom 26. junija strmo povzpne proti 80.000 USD. Krivulja OKX se do junija 2026 enakomerno dviga, nato pa se umakne in se za iztek 26. marca 2027 strmo dvigne blizu 80.000 USD, kjer se nominalna vrednost približuje 1,2 milijarde USD.

Lestvica 24-urnih obsegov na Deribitu je pokazala, da se je najbolj aktivno trgovanje koncentriralo na kratkoročne pogodbe Bybit. Bybit BTC-26MAY26-$78.500-C-USDT je vodil med vsemi pari z obsegom 309,85 BTC, sledila sta opcija call za 78.000 USD z 306,26 BTC in opcija call za 77.500 USD z 299,79 BTC. Put opcija za 76.000 $ na Bybitu je zasedla četrto mesto z 290,08 BTC, call opcija Deribita za 85.000 $ z iztekom 26. junija pa peto mesto z 279,5 BTC. Zgoščanje v bližini trenutnih spot ravni potrjuje, da trgovci pozorno spremljajo razpon 77.000–79.000 $.

Struktura opcij CME pripoveduje drugačno zgodbo kot platforme, na katerih prevladujejo maloprodajni trgovci. Podatki CryptoQuant kažejo, da se je odprta pozicija (OI) opcij CME, razvrščena po zapadlosti, močno skrčila od novembrskega vrha leta 2025, ko je znašala približno 70.000 BTC, pri čemer zdaj prevladujejo kratkoročne opcije z zapadlostjo 1–2 meseca. Glede na pozicije so put opcije v knjigi CME skozi leto 2025 in v leto 2026 dosledno prevladovale nad call opcijami. To je vzorec, ki odraža, da institucionalni trgovci opcije uporabljajo predvsem kot zaščito pred padcem cen in ne kot špekulativni vzvod.

Kucoin je zabeležil najbolj ekstremno razmerje med odprtim interesom in obsegom trgovanja, in sicer 6,6362, kar pomeni, da je njegov 24-urni obseg predstavljal več kot šestkratnik odprtega interesa, kar je znak povečanega kratkoročnega pretoka v primerjavi z zadržanimi pozicijami. BingX je pokazal najostrejši 24-urni padec odprtega interesa na -23,09 %, medtem ko je Bybit izstopal z 2,65-odstotnim 24-urnim povečanjem odprtega interesa, kar je največji porast med vodilnimi borzami.

S spotom pri 77.343 USD in največjo bolečino prav v tej coni pred iztekom 29. maja imajo izdajatelji opcij razlog, da ostanejo mirni. Ali bo ta gravitacijska sila vztrajala do četrtka ali pa bo kakšen katalizator prebil razpon in povzročil premetavanje, je vprašanje, ki ga trgovci vključujejo v ceno vsakega nakupnega in prodajnega opcijskega posla na trgu.