Správa: Analytik spoločnosti Goldman Sachs tvrdí, že obavy z narušenia trhu umelou inteligenciou budú v sektore softvérových akcií pretrvávať ešte celé roky

Kľúčové body:

• Stratég spoločnosti Goldman Sachs Ben Snider 13. apríla varoval, že obavy z narušenia trhu umelou inteligenciou by mohli ovplyvňovať rastové akcie celé roky.
• Podľa správy autora Yahoo Finance Briana Sozziho klesla hodnota akcií spoločnosti Servicenow o 48 % a Salesforce o 36 % od začiatku roka, keďže modely licencovania na jedno pracovisko čelia „kompresii pracovísk“ spôsobenou AI.
• Meta, Amazon a Alphabet sú v pozícii, aby sa zotavili ako prvé, keďže Goldman sa zameriava na selektívnu expozíciu smerom k roku 2027.

Obavy z umelej inteligencie spôsobia v roku 2026 kolaps akcií softvérových spoločností, varuje stratég Goldman Sachs, ktorý nepredpokladá rýchle zotavenie

Toto varovanie, o ktorom v pondelok informoval Brian Sozzi z Yahoo Finance, prichádza v čase, keď akcie softvérových spoločností prežívajú ťažký rok 2026. Správa poukazuje na to, že Servicenow klesol od začiatku roka o 48 %. Salesforce klesol o 36 %. Docusign klesol o 42 %. Tieto poklesy nie sú náhodné. Správa vysvetľuje, že investori zohľadňujú „kompresiu licencií“, scenár, v ktorom jeden agent umelej inteligencie nahrádza viacerých ľudských používateľov softvéru, čím sa znižujú príjmy z licencií na jedno pracovisko, na ktorých spoločnosti SaaS postavili svoje obchodné modely.

Sozzi uvádza, že tento sektor tento rok stratil približne 2 bilióny dolárov trhovej kapitalizácie. Poznámka Snidera, ktorú zverejnil tím Goldmanovej stratégie portfólia v USA, jasne identifikovala kľúčový problém: vyriešenie neistoty investorov „bude pravdepodobne vyžadovať dôkaz, že umelá inteligencia nenahrádza existujúce obchodné modely“. Pokiaľ sa tento dôkaz neprejaví prostredníctvom jasne lepších ziskov a zlepšenia ekonomiky jednotiek, je nepravdepodobné, že ceny akcií v zraniteľných sektoroch nájdu dno.

V správe Sozziho sa analytik Citi Tyler Radke pripojil k obavám Goldmanu a poznamenal, že obavy týkajúce sa „architektúry softvérových aplikácií, trvácnosti obchodného modelu a konečnej hodnoty“ by sa v nadchádzajúcich mesiacoch mohli prehĺbiť. Redakčný článok Yahoo Finance však vysvetľuje, že súkromné spoločnosti zaoberajúce sa umelou inteligenciou by mali podľa prognóz vygenerovať viac ako 100 miliárd dolárov nových čistých príjmov, čím v ukazovateľoch rastu predbehnú tradičný aplikačný softvér.

„SaaSpocalypse“ a čo sleduje Goldman

Správa Goldman vychádza z marcovej správy spoločnosti z roku 2026 s názvom „Will AI Eat Software?“ Táto 31-stránková analýza dospela k záveru, že umelá inteligencia pravdepodobne úplne nenahradí softvér, ale vynúti zásadné architektonické zmeny v oblasti veľkých jazykových modelov a autonómnych agentov. Súčasní hráči majú určité výhody vďaka vlastným dátam a zaužívaným pracovným postupom, ale čas na prispôsobenie sa nebude trvať donekonečna.

Tri spoločnosti s veľkou trhovou kapitalizáciou získali v Sniderovom rámci čiastočnú výnimku. Meta Platforms, Amazon a Alphabet sú v pozícii, aby „znovu nabrali tempo rastu“ vďaka silným očakávaným výsledkom v rokoch 2026 a 2027. Ich rozsah a integrácia umelej inteligencie im poskytujú dôveryhodnú cestu, ktorú menšie SaaS platformy zatiaľ nemôžu ponúknuť.

Širšia skupina Magnificent Seven však zápasí, vysvetľuje správa Yahoo Finance. Stratég JPMorgan Mislav Matejka, citovaný v Sozziho úvodníku, hovorí, že táto skupina už neplní svoju historickú úlohu bezpečného útočiska vo vzťahu k indexu S&P 500. Len Amazon a Alphabet sú od začiatku roka mierne v pluse. Tesla klesla približne o 23 %.

Kapitál sa presúva do sektorov s fyzickými aktívami, vrátane dátových centier a infraštruktúry, kde je nižšia expozícia voči čistým softvérovým narušeniam a výdavky na infraštruktúru umelej inteligencie zostávajú priamym hnacím motorom.

Skepticizmus verejnosti zvyšuje tlak aj mimo Wall Street

Opatrnosť inštitúcií Goldman má svoj odraz vo verejnej mienke. Prieskum Quinnipiac University, ktorý oslovil 1 397 dospelých v USA, zistil, že 80 % z nich má obavy z umelej inteligencie, pričom 70 % verí, že zníži pracovné príležitosti. Tento údaj výrazne stúpol z 56 % v prieskume Quinnipiac z apríla 2025.

Dôvera v informácie generované umelou inteligenciou zostáva nízka. 76 % respondentov uviedlo, že výstupom umelej inteligencie dôveruje len „takmer nikdy“ alebo „niekedy“. Samostatný prieskum NBC News zistil, že 57 % registrovaných voličov verí, že riziká umelej inteligencie prevyšujú jej prínosy.

Zosilňuje sa aj odpor voči dátovým centrám umelej inteligencie. 75 % Američanov je proti výstavbe takéhoto centra vo svojej komunite, pričom 72 % odporcov uvádza vyššie náklady na elektrinu a 64 % poukazuje na spotrebu vody. Tento miestny odpor spôsobuje reálne oneskorenia projektov v čase, keď hyperscaleri stále zvyšujú prognózy kapitálových výdavkov na rok 2026.

74 % respondentov prieskumu uviedlo, že vláda nerobí dosť pre reguláciu umelej inteligencie, a 76 % uviedlo, že podnikom chýba dostatočná transparentnosť ohľadom využívania umelej inteligencie.

Napätie, ktoré zachytávajú údaje Quinnipiac, je reálne: využívanie osobných nástrojov umelej inteligencie stúpa, pričom 51 % respondentov uviedlo, že umelú inteligenciu využilo na výskum, čo je nárast z 37 % v roku 2025. Avšak jej prijatie výrazne predbieha dôveru. Táto priepasť v kombinácii s výzvou spoločnosti Goldman na dlhodobý tlak na valuáciu rastových akcií naznačuje, že cyklus umelej inteligencie vstupuje do fázy, v ktorej naratív ovláda skepsa, nie entuziazmus.