Ponuka stablecoinov klesla o 15 miliárd dolárov, čo predstavuje najväčší pokles od kauzy Terra

Celková ponuka stablecoinov dosiahla vrchol na úrovni takmer 322,121 miliardy dolárov v polovici mája 2026, podľa údajov o trhu so stablecoinmi z defillama.com, a následne klesla o viac ako 14 miliárd dolárov za menej ako tri mesiace. Najväčší úder prišiel v júni, keď sa za jediný mesiac vytratilo približne 11,41 miliardy dolárov, čo predstavuje najstrmší mesačný pokles od kolapsu TerraUSD v máji 2022. Do 2. augusta 2026 klesla celková ponuka stabilných mincí na približne 307,561 miliardy dolárov.

Tether stratil miliardy, Circle ho tesne nasleduje

USDT od Tetheru, najväčší stabilný coin, klesol z približne 189 miliárd dolárov začiatkom mája na približne 183,216 miliardy dolárov k 2. augustu. USDC od Circle klesol z marcového vrcholu blízko 80 miliárd dolárov na približne 72,069 miliardy dolárov za rovnaké obdobie. Tieto dva tokeny spolu tvoria väčšinu poklesu v odvetví, hoci aj menšie subjekty, vrátane USDS od spoločnosti Sky a USDe od spoločnosti Ethena, zaznamenali dvojciferné percentuálne straty.

Nie každý token stratil na hodnote. Global Dollar, známy ako USDG, počas poklesu rástol a viaceré tokenizované hotovostné produkty naďalej získavali používateľov, aj keď sa celková kategória zmenšovala.

Nové pravidlá vo Washingtone posúvajú hotovosť smerom k štátnym dlhopisom

Zákon GENIUS, ktorý nadobudol platnosť v júli 2025, stanovil prvý federálny rámec pre platobné stabilné coiny. Zakazuje licencovaným emitentom vyplácať úroky alebo výnosy viazané na držanie alebo používanie ich tokenov. Úrad menového dozoru (OCC) tento postoj posilnil navrhovanými pravidlami začiatkom roka 2026, pričom stabilné kryptomeny považuje skôr za transakčné nástroje než za sporiace účty.

Táto zmena je dôležitá, pretože investori, ktorí kedysi ukladali nevyužitú hotovosť do USDT alebo USDC s cieľom získať výnos, už túto možnosť nemajú. Mnohí sa namiesto toho presunuli k tokenizovaným produktom amerického ministerstva financií a peňažného trhu, ktorých hodnota do konca júla vzrástla na desiatky miliárd dolárov. Širšie portfóliá tokenizovaných reálnych aktív (RWA) podľa niektorých odhadov prekročili 32 miliárd dolárov.

Klesajúce ceny kryptomien zvyšujú tlak

Bitcoin a ďalšie hlavné kryptomeny v druhom štvrťroku 2026 výrazne klesli na hodnote, čo ochladilo obchodnú aktivitu, ktorá zvyčajne udržiava vysoký dopyt po stabilných minciach. Menej obchodov znamená menšiu potrebu stabilných mincí ako kolaterálu. Nové pravidlá v rámci európskeho nariadenia o trhoch s kryptoaktívami, ktoré obmedzili niektoré nekompatibilné tokeny na európskych burzách, vyvolali v tomto regióne ďalší tlak.

Rekordný objem transakcií hovorí o niečom inom

Aj napriek tomu, že celkový objem v obehu klesol, aktivita v sieťach stabilných mincí dosiahla rekordnú úroveň, ako vyplýva z oficiálneho panelu Visa Onchain Analytics Dashboard (prevádzkovaného spoločnosťou Allium Labs). Upravený objem transakcií dosiahol v júni 2026 približne 1,8 bilióna USD, čo predstavuje nárast o približne 63 % oproti predchádzajúcemu mesiacu. USDC spracoval z tohto objemu približne 1,21 bilióna USD, hoci mal menšiu celkovú ponuku ako USDT, ktorý spracoval približne 576 miliárd USD.

Ako je vidieť na snímke obrazovky vyššie, prehľadová tabuľka spoločností Visa a Allium Labs ukazuje, že za posledných 30 dní boli prostredníctvom stabilných mincí zúčtované on-chain transakcie v hodnote 5,2 bilióna USD v rámci 1,6 miliardy prevodov, čo poukazuje na ich rastúcu úlohu v oblasti digitálnych platieb. Po odfiltrovaní neekonomických aktivít dosiahol upravený objem 1,3 bilióna dolárov v rámci 214,1 milióna transakcií. Prevody v maloobchodnom rozsahu predstavovali hodnotu 7,1 miliardy dolárov a 144,6 milióna transakcií, čo ukazuje, že bežní používatelia naďalej tvoria významný podiel na aktivite stabilných mincí.

Emitenti sa prispôsobujú, keďže úrokové výnosy klesajú

Pre spoločnosti, ktoré vydávajú stabilné kryptomeny, táto zmena mení spôsob, akým zarábajú peniaze. Úroky z rezerv kryjúcich veľkú ponuku tokenov teraz hrajú menšiu úlohu. Dôležitejšie sú transakčné poplatky, distribučné dohody a história dodržiavania predpisov. USDC si v pomere k svojej veľkosti posilnil pozíciu v objeme obchodovania a novší regulovaní emitenti naďalej súťažia o podiel na trhu v okrajových segmentoch.

Kreditné siete Visa a Mastercard zaznamenali nárast zúčtovacích aktivít so stabilnými mincami, čo je znakom toho, že sa tieto tokeny čoraz viac používajú na presun peňazí, a nie len na držanie.

Na čo si dávať pozor počas prispôsobovania sa trhu

Analytici očakávajú, že súčasný pokles zostane obmedzený a nerozšíri sa do širšej krízy, na rozdiel od kolapsu v roku 2022, ktorý zahŕňal totálny krach TerraUSD a bankrot FTX. Medzi budúce riziká patria ďalšie regulačné zmeny týkajúce sa obchádzania pravidiel výnosov, problémy u významného emitenta alebo hlbší pokles cien kryptomien, ktorý urýchli výplaty.

Medzi potenciálne katalyzátory rastu patria jasnejšie pravidlá v rámci zákona GENIUS, pokračujúca expanzia tokenizovaných produktov ministerstva financií a obnovená obchodná aktivita, ktorá obnoví dopyt po stabilných minciach ako kolateráli. Ponuka stabilných mincí sa za posledných niekoľko rokov viac než zdvojnásobila napriek nedávnemu poklesu a podobne veľký pokles medzi decembrom 2025 a februárom 2026 sa zvrátil v priebehu niekoľkých mesiacov.