Peter Schiff varuje, že finančný model spoločnosti Strategy oslabuje atraktívnosť akcií MSTR ako pákovej investície do bitcoinu, pričom argumentuje, že pokračujúce emisie akcií znížia podiel na bitcoine pre držiteľov kmeňových akcií, zatiaľ čo z toho budú mať prospech veritelia a investori s prioritnými akciami.
Peter Schiff tvrdí, že stratégia už nie je spekulatívnou stávkou na bitcoin, a varuje akcionárov spoločnosti MSTR pred nekonečným zriedením akcií
NAPÍSAL
ZDIEĽAŤ
Kľúčové závery
- Peter Schiff tvrdí, že finančný model spoločnosti Strategy čoraz viac uprednostňuje veriteľov a preferenčných akcionárov na úkor bežných investorov.
- Spoločnosť Strategy vlastní 843 775 BTC, má však aj dlh vo výške 6,75 miliardy USD a prioritné cenné papiere v hodnote 15,46 miliardy USD.
- Kľúčovou otázkou je, či budúca emisia akcií bude naďalej zvyšovať hodnotu bitcoinu na akciu, alebo povedie k ďalšiemu zníženiu podielu bitcoinu.
Bitcoinová stávka spoločnosti Strategy čelí testu kapitálovej štruktúry
Akcionári spoločnosti Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) čelia dvom protichodným scenárom. Oživenie bitcoinu by mohlo obnoviť atraktívnosť MSTR ako zosilneného zástupného nástroja, zatiaľ čo pokračujúce emisie kmeňových a prioritných akcií by mohli znížiť expozíciu voči bitcoinu reprezentovanú každou akciou.
Ekonóm, zástanca zlata a dlhoročný kritik bitcoinu Peter Schiff tvrdí, že druhý scenár je čoraz pravdepodobnejší. V príspevku z 16. júla na X uviedol, že MSTR už „nie je pákovou stávkou na bitcoin“, a varoval, že pokračujúci predaj akcií by znížil podiel bitcoinu na jednu kmeňovú akciu, pričom by z toho mali prospech veritelia a investori do prioritných akcií.
Živý prehľad spoločnosti Strategy ukázal, že spoločnosť držala 843 775 BTC v hodnote približne 54,13 miliardy USD, čo predstavuje 207 776 satoshi na akciu. Spoločnosť tiež vykázala dlh vo výške 6,75 miliardy USD a prioritné cenné papiere v hodnote 15,46 miliardy USD.
Bitcoin na akciu poskytuje dôkazy obom stranám
Schiffov argument závisí menej od celkových držieb BTC spoločnosti Strategy než od toho, či bitcoin na akciu naďalej rastie. Väčšia rezerva automaticky neznamená väčšiu expozíciu pre držiteľov kmeňových akcií, ak počet zriedených akcií rastie rýchlejšie.
Najnovšie údaje sú zmiešané. Spoločnosť Strategy vykázala štvrťročný výnos z BTC na úrovni -1,6 %, čo naznačuje, že expozícia voči bitcoinu na akciu sa počas tohto obdobia oslabila. Jej výnos z BTC od začiatku roka však zostal kladný na úrovni 6,6 %, čo predstavuje protiklad k tvrdeniu Schiffa.
Táto nejednoznačnosť ponecháva debatu otvorenú. Oživenie hodnoty bitcoinu na akciu by podporilo finančný model spoločnosti Strategy, zatiaľ čo ďalší pokles by posilnil argumenty v prospech zriedenia.
Prednostné záväzky zvyšujú riziko pre držiteľov kmeňových akcií
Schiffova kritika sa zameriava aj na to, kto má najväčší prospech z kapitálovej štruktúry spoločnosti Strategy. Spoločnosť vykázala preferenčné cenné papiere v hodnote 15,46 miliardy USD, vrátane STRC, svojich večných preferenčných akcií, ktoré vyplácajú variabilnú ročnú dividendu, ktorá je v súčasnosti stanovená na 12 %.
Spoločnosť Strategy môže tiež použiť svoju rezervu v dolároch na splnenie záväzkov voči úrokom a preferenčným dividendám a následne túto rezervu doplniť prostredníctvom aktivít na kapitálovom trhu alebo predaja bitcoinu. To dáva spoločnosti flexibilitu, ale zároveň vystavuje držiteľov kmeňových akcií väčšiemu riziku zriedenia a financovania.
Ďalším katalyzátorom je zverejnenie výsledkov spoločnosti Strategy za druhý štvrťrok 30. júla. Aktualizovaný počet akcií, podiel bitcoinu na akciu a finančné aktivity ukážu, či MSTR stále ponúka zvýšenú expozíciu voči bitcoinu, alebo či sa väčšia časť hodnoty spoločnosti smeruje k prioritným investorom.
Tento článok bol preložený z angličtiny pomocou umelej inteligencie. Pôvodná anglická verzia je autoritatívnym zdrojom; automatické preklady môžu obsahovať nepresnosti, najmä v právnej a regulačnej terminológii.
