Saylor označil túto stratégiu za „JPMorgan sveta kryptomien“

Odvážne porovnanie, len niekoľko dní po varovaní

Saylorov príspevok mal formu krátkej, deklaratívnej vety, v ktorej uviedol, že „Strategy je JPMorgan“ kryptoekonomiky. Žiadna diskusia, žiadny graf, žiadne podrobnosti, len takýto jednoriadkový rámec, aký Saylor používa už roky, aby svoju spoločnosť prezentoval ako niečo viac než len korporátneho kupca bitcoinov.

JPMorgan strávil veľkú časť začiatku júla varovaním, že revidovaná politika predaja bitcoinu spoločnosti Strategy prináša na kryptotrhy to, čo banka nazvala obojsmerným rizikom, čo znamená, že jeden z najväčších a najspoľahlivejších kupcov bitcoinu by sa mohol po prvýkrát za roky stať aj predajcom s dostatočným objemom na to, aby ovplyvnil cenu.

JPMorgan argumentoval, že Strategy by mala držať hotovostné rezervy pokrývajúce 24 až 36 mesiacov záväzkov z preferenčných dividend, čo je výrazne viac ako približne 17-mesačná rezerva, ktorú spoločnosť v tom čase mala, a odhadla, že vývoj kryptotrhu do konca roka 2026 teraz čiastočne závisí od toho, ako spoločnosť Strategy spravuje svoje bitcoiny, ako aj od osudu zákona CLARITY v Senáte.

Saylor verejne spochybnil tvrdenie, že spoločnosť Strategy je pod tlakom na predaj, odmietol samostatnú správu, podľa ktorej spoločnosť schválila nový plán predaja bitcoinov v hodnote 5 miliárd USD, a opísal svoj rámec riadenia kapitálu ako existujúci nástroj, ktorý trh nesprávne interpretoval ako signál núteného predaja.

Rozsah tvrdenia

Základné čísla spoločnosti Strategy podporujú aspoň argument týkajúci sa rozsahu, keďže spoločnosť k 2. augustu drží 842 138 BTC po dokončení svojho tretieho predaja bitcoinov v tomto roku, transakcia, ktorá znížila pozíciu o 1 638 BTC, pričom Saylor súčasne zvýšil rezervu spoločnosti Strategy v amerických dolároch na 4 miliardy dolárov a spätne odkúpil preferenčné akcie STRC v hodnote 81 miliónov dolárov.

Práve táto kombinácia predstavuje presne to správanie, ktoré JPMorgan označil za zdroj volatility, keďže ukazuje, že spoločnosť Strategy aktívne riadi viacero bilanciových pák, namiesto toho, aby jednoducho hromadila bitcoiny jedným smerom.

Z širšieho pohľadu analytici samotnej spoločnosti JPMorgan odhadujú, že spoločnosť Strategy doteraz v tomto roku nakúpila bitcoiny v hodnote približne 13,7 miliardy USD, čo predstavuje takmer 70 percent odhadu banky týkajúceho sa celkových čistých prílevov digitálnych aktív v celom odvetví, a v súčasnosti drží takmer 4 percentá celkovej obehovej zásoby bitcoinu.

Na základe tempa spoločnosti Strategy v prvej polovici roka tí istí analytici odhadli, že spoločnosť by mohla v priebehu celého roka 2026 nakúpiť bitcoiny v hodnote približne 32 miliárd dolárov, čo predstavuje výrazný nárast oproti približne 22 miliardám dolárov v rokoch 2024 aj 2025. To je práve ten druh podielu na trhu, ktorý by banka veľkosti JPMorgan okamžite rozpoznala, a je pravdepodobné, že práve toto porovnanie má Saylor na mysli (nie veľkosť bilancie vyjadrenú v dolároch, ale mieru, do akej môže obchodné správanie jednej inštitúcie ovplyvniť celú triedu aktív).

Čo ďalej so „bitcoinovým strojom“ spoločnosti Strategy

Výsledky spoločnosti za druhý štvrťrok 2026 ukázali, že spoločnosť prešla z zisku 14 miliárd dolárov na stratu 8,2 miliardy dolárov, a to aj napriek tomu, že jej držba bitcoinov rástla. Saylor uviedol, že Strategy očakáva, že v priebehu času zostane čistým kupcom bitcoinov, a osobitne zdôraznil, že osobne nikdy nepredal ani jediný satoshi zo svojich vlastných zásob, čím odlíšil svoju osobnú pozíciu od príležitostných predajov firemnej pokladnice.