Cena bitcoinu dosiahla 85 000 USD, index prémií Coinbase sa však práve prepadol do záporných hodnôt

Číslo, ktoré sa nezmenilo

Cena BTC za posledný deň stúpla o približne 6 % a dosiahla intradenné maximum 85 248 USD práve v čase, keď boli za pouhých 60 minút likvidované krátke pozície v hodnote viac ako 260 miliónov USD. Ide o prudký obrat oproti víkendu, keď Bitcoin.com News informoval, že cena bitcoinu narazila na bariéru 82 000 USD po odraze o 7 000 USD.

Napriek tomu sa jeden významný ukazovateľ trhu k oslavám nepridal. Spoločnosť Cryptoquant, zaoberajúca sa on-chain analýzou, upozornila, že index Coinbase Premium sa opäť dostal do záporných čísel, a jej graf ukazoval hodnotu indexu približne -0,02 pri cene BTC blízko 81 500 USD. Spoločnosť poznamenala:

Z hľadiska štruktúry trhu by však trvalý návrat do kladných čísel urobil súčasné zotavenie BTC presvedčivejším.

Čo vlastne je ukazovateľ Coinbase Premium?

Index meria rozdiel medzi cenou bitcoinu na burze Coinbase, kde sa obchoduje voči americkému doláru, a na burze Binance, kde sa obchoduje voči stablecoinu Tether (USDT). Coinbase slúži ako zástupný ukazovateľ pre amerických inštitucionálnych kupujúcich a kupujúcich obchodujúcich v dolároch, takže záporná hodnota znamená, že americkí kupujúci platia menej ako zvyšok sveta.

Toto bolo štandardné nastavenie počas väčšiny roka 2026. V júli portál Bitcoin.com News informoval, že prémia sa 50 dní v rade pohybovala v zápornom teritóriu, čo bola v tom čase najdlhšia zaznamenaná séria. Graf Cryptoquantu odvtedy ukazuje len krátke zelené úseky, vrátane jedného krátkeho koncom augusta.

Stojí za to si všimnúť jeden detail, keďže hodnota je menej záporná ako minulý týždeň. 15. septembra, v deň, keď zákon CLARITY neprešiel v Senáte, sa zľava prehĺbila na približne -0,07 %. Hoci sa teda predajný tlak v USA zmiernil, zatiaľ sa to nepremenilo na nákupy.

Kto vlastne tlačil cenu bitcoinu nahor?

Ak Američania nenakupovali, zrejmým podozrivým je pákový efekt a prominentný obchodník Fabius nedávno argumentoval, že tento odraz „vyzerá, že je poháňaný hlavne pákovým efektom a short squeeze, nie čistým spotovým dopytom“, pričom dodal, že objem derivátov dosahoval štyrikrát až sedemkrát vyšší objem ako spotový obchod. Vlna likvidácií v hodnote 260 miliónov USD do tohto scenára zapadá, keďže keď sú predajcovia v krátkej pozícii nútení nakúpiť späť, ceny vyskočia bez toho, aby sa objavil akýkoľvek nový dlhodobý kupujúci.

Cryptoquant upozornil na rovnaký vývoj už o týždeň skôr. Keď sa 14. septembra cena BTC pohybovala okolo 77 600 dolárov, údaje spoločnosti ukazovali zápornú prémiu spolu s pomerom nákupov a predajov na strane kupujúcich (taker) na úrovni 1,12, čo signalizuje agresívne nákupy s využitím pákového efektu. V tej istej správe bola uvedená hranica potvrdzujúca býčí trh podľa Cryptoquantu, t. j. uzatváracia cena nad 81 700 USD, čo je priemerná uzatváracia cena za uplynulý rok.

Cena bitcoinu sa teraz v priebehu dňa obchoduje nad touto hranicou, ale na potvrdenie je potrebné uzavretie nad ňou a prémia je druhou polovicou tohto testu.

Makroekonomické pozadie sa nezmenilo

Federálny rezervný systém 16. septembra zvýšil svoj cieľový rozsah o 25 bázických bodov na 3,75 % – 4 %, čo bolo jeho prvé zvýšenie za 1 148 dní. Výnos 10-ročných štátnych dlhopisov v tom istom týždni tiež stúpol nad 5 %. To nie je prostredie, v ktorom by opatrní americkí investori opäť hromadne vstupovali do rizikových investícií.

Záporná prémia počas rastu neznamená, že rast je falošný; znamená to, že kupujúci, ktorí majú sklon k držaniu, ho ešte nepotvrdili.