Bitcoinové opcie zaznamenávajú „Max Pain“ na úrovni 80 000 USD, zatiaľ čo Wall Street nakupuje vo veľkom

Binance dominuje na poli futures

Podľa štatistík o futures zverejnených v stredu na Coinglass.com má Binance najväčší podiel na otvorených pozíciách v bitcoinových futures. Celková hodnota ešte nesplatených zmlúv je 148 500 BTC v hodnote 9,61 miliardy USD. CME sa umiestnila na druhom mieste s 102 840 BTC, čo predstavuje 6,66 miliardy USD, po tom, čo zaznamenala nárast o 6,82 % za jediný deň. MEXC zaostáva s 6,12 miliardami USD, zatiaľ čo krypto platformy Bybit a Gate sa pohybujú v blízkosti hranice 4,5 miliardy USD.

Nárast CME odhaľuje, kto sa potichu vracia

CME obchoduje na regulovanej americkej burze, čo z nej robí preferované miesto pre inštitucionálny kapitál. Jej denný nárast predbehol takmer všetkých hlavných konkurentov, čo je typický pohyb, ktorý sa zvyčajne objavuje, keď väčšie obchodné oddelenia začínajú opäť budovať svoju expozíciu. To je o to pozoruhodnejšie, že celkový objem otvorených pozícií vo futures na všetkých burzách sa prepadol z približne 90 miliárd USD v septembri a októbri minulého roka, keď sa bitcoin obchodoval nad hranicou 120 000 USD, na približne 43 miliárd USD v júni.

Podľa najnovších údajov, ktoré zhromaždila spoločnosť Newhedge.io zaoberajúca sa analýzou bitcoinu, sa trojmesačná anualizovaná prémia, teda rozdiel medzi cenou futures a spotovou cenou na ročnej báze, na burzách Binance, Deribit a OKX zvýšila na približne 4,3 %. Ide o výrazné oživenie z úrovne blízkej 0,3 % koncom apríla. Takéto prémie zvyčajne naznačujú, že obchodníci platia viac za zabezpečenie budúcej expozície, čo signalizuje rastúcu dôveru bez toho, aby sa dosiahli prehriate dvojciferné úrovne pozorované počas plnohodnotných býčích trhov.

Býci na trhu s opciami majú navrch, ale ich presvedčenie vyzerá slabé

Na trhu s opciami na bitcoin (BTC) dosahujú otvorené pozície na call opciách, ktoré prinášajú zisk v prípade rastu bitcoinu, celkovú hodnotu 254 394 BTC, zatiaľ čo otvorené pozície na put opciách dosahujú hodnotu 156 227 BTC, čo vytvára prevahu býkov v pomere 62 ku 38. Najnovšie pozície však vykresľujú odlišný obraz. Za posledných 24 hodín bol objem opcií typu call a put takmer rovnomerne rozdelený, čo naznačuje, že nový kapitál váha, hoci staršie pozície zostávajú skôr optimistické.

Celkový otvorený záujem o bitcoinové opcie na burzách sa zotavil smerom k 36 miliardám USD, avšak aktivita na burze CME hovorí o niečom inom. Nominálna hodnota jej opcií klesla z približne 290 miliónov USD v novembri minulého roka na približne 50 miliónov USD, pričom put opcie trvalo prevyšujú počet call opcií. Väčšina pozícií sa tiež sústreďuje v rámci jedného až dvoch mesiacov do splatnosti, čo naznačuje, že obchodníci naďalej predlžujú krátkodobé stávky namiesto toho, aby sa zameriavali na vzdialenejšiu budúcnosť.

Max Pain naďalej smeruje nad spotovú cenu

Max Pain je cena, pri ktorej najväčšia hodnota opcií vyprší bezcenná, čo často ťahá ceny smerom k nej, keď sa blíži dátum splatnosti, pretože z toho majú najväčší prospech predajcovia opcií. Štatistiky v súčasnosti ukazujú, že burza digitálnych mien OKX umiestňuje Max Pain na september a december blízko 69 000 USD.

Binance posúva túto cieľovú hodnotu ešte vyššie, a to k úrovni 80 000 USD v období okolo dátumu splatnosti 25. decembra. Deribit ukazuje vrcholy v blízkosti 69 700 USD pre september a december, po ktorých nasleduje pokles smerom k úrovni 60 000 USD do polovice roka 2027. Všetky hlavné platformy pre obchodovanie s opciami stále ukazujú hodnoty nad súčasnou cenou bitcoinu, ktorá je 64 711 USD.

Obchodníci s pákovým efektom naďalej napájajú trh

Likvidácie nastávajú, keď sú pozície s pákovým efektom nútene uzavreté, pretože straty presiahnu dostupné zabezpečenie. Ukazovatele newhedge.io za posledný mesiac naznačujú, že najväčšie straty utrpeli dlhé pozície na Binance, ktoré 6. júla stratili približne 70 miliónov USD a 14. júla ďalších 65 miliónov USD. Postihnuté boli aj krátke pozície, ktoré 9. a 10. júla stratili 30 až 40 miliónov dolárov.

Do 1. augusta zmizlo ďalších 50 miliónov dolárov z dlhých pozícií, čo potvrdzuje rovnaké ponaučenie, ktoré sa opakuje počas každého obdobia volatility: obchodovanie s nadmernou pákou naďalej vedie k stratám bez ohľadu na smer trhu.

Nasledujúce týždenné a mesačné splatnosti na CME odhalia, či bude „max pain“ naďalej stúpať a či sa báza futures udrží nad 4 % alebo opäť klesne. Tieto dva signály opakovane odhaľujú, či býčie pozície skutočne naberajú na sile, alebo len pripravujú pôdu pre ďalšiu vlnu likvidácií.